受访者董少鹏系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文刊于11月21日中宏网。

中宏网记者：在当前全球贸易保护主义和单边主义抬头之际，您对资本市场扩大开放和如何更好服务实体经济怎么看？

董少鹏：资本市场和实体经济是水乳交融的关系，而不是两张皮的关系。资本市场就是要实现资源，包括资金、物资、技术，人员甚至管理资源等的配置。其中，董事会由什么样的人组成很关键，一个科研团队由什么样的人来组成也很关键。我们谈资源的配置，资本市场的一个重要功能就是通过价格起伏，促进资源的优化配置，所以，它本身是水乳交融的关系。

所谓资本“脱实向虚”，指的是一些上市公司它本身对产业尤其是主业发展到一定程度，尤其是有了资本之后并未对发展实业上心，反倒对股票的所谓市值管理、股价波动非常在意，有时它的业绩并非那么好，所谓“概念”也不真实，却希望维持一个较高的股价甚至从中谋利，那么，这个时候一些金融的力量就出现了，就来配合他，从而导致脱离了基本面的“炒作”，甚至严重到操纵股价。这种没有节制的加杠杆，就引起资本市场的所谓“股灾”，实体经济也受到很大的冲击。

2013年、2014年的时候，经济本身已经出现下行压力，但由于当时处于美国金融危机引起全球性危机，都在释放流动性，所以，资本泡沫又有所增加，2015年在国内出现急剧地释放。那么，我们现在全球的经济下行是什么原因引起的？有两个原因，首先一个核心的原因是技术的红利跟不上。我们知道，第4次工业革命是以互联网为主流的一个技术革命，它释放的空间不像原来蒸汽机等早期工业革命所爆发的那么轰轰烈烈，它的进行具有曲折性和波动性。而且，第4次工业革命对原有的这种技术的升级也是缓慢进行，没有集中的爆发力，所以，这也是导致全球经济增长放缓的重要因素。其次是人口红利。全球很多国家包括中国的人口增长都放缓，老龄人口急剧增加。因此，一是科技红利释放，包括制度红利释放比较缓慢，二是人口的红利递减等趋势，造成全球的经济面临下行压力。

中国作为一个新兴国家，而且有庞大的市场和中等收入群体，我们也有转型升级的市场需求和发展力量，但仍然脱离不了全球大气候。怎么治理？对策依然是全球化，即，在坚持全球化的前提下继续完善它，推进全球治理的持续改革、升级与优化。但是，令人遗憾的是以特朗普为代表的这些西方的政治人物，他们选择了单边主义，选择了逆全球化。他们甚至认为发展中国家包括中国这样的发展中大国，抢走了他们的市场，抢走了他们的饭碗，甚至偷了他们的技术，他们有这样的一种错误的判断。实际上，中国的市场既是中国人干出来的，也是我们对外开放，各国的资本、技术的开放合作所共同培育的市场化成果。

从中国的技术进步来看，既有引进也有自主研发，还有些是吸收合成再自主研发形成，那么，我们的中等收入阶层也是伴随着市场向前运行，并实现了财富的增长。这种全球化的红利，我们的技术创新以及人口红利等，尤其是我们过去积贫积弱，每一个中国人都有这种发展国家的强烈愿望，通过建国70年来的艰苦奋斗和积累形成了我们今天的市场，这么强的消费力和市场竞争力，不可能是靠非法的途径获取专利技术而创造，也不可能靠抢别人的市场而发展，不存在那种肆意抹黑的逻辑。最近，习近平主席在上海进博会上专门讲了，中国市场这么大，大家都来看看。你看一看就明白，因为我相信西方的资本，包括持有技术的这些人，他都是很精明的人，他怎么可能让中国人用非法的手段获取他的利益？这是不可能的。

中宏网记者：那么，在逆全球化形势下您对推进我国新一轮扩大开放和如何更好服务实体经济有何建言？

董少鹏：应该说，全球的商业规则是比较清楚的，改革开放四十多年来，中国已经建立了一整套的知识产权贸易的规则。可以说，大体实现了跟西方现代化市场经济要素、制度法律的有效对接。但是，中间也难免存在东西方文明之间的差异，甚至有时候有对立，确实有这种因素在阻碍新一轮的更加深度、更加高质量的全球化。因此，亟待加强中国的资本市场治理能力和治理体系建设，使资本市场更具包容性、普惠性和竞争力，同时，我们也必将以更加开放的心态来推进中国资本市场建设。

那么，开放有几条，一是市场准入开放，国外的证券公司和国内的市场主体设立证券公司的规则是一样的，国外公司到中国上市，也将逐步的实现国民待遇。目前，之所以还没有来上市，我的理解还是有一些境外的投行和公司有些额外的要求，他们没有坚持国民待遇的思路，他们希望提供一些附加的保护性制度，这是不合理的。

我相信未来随着A股注册制的推广，外资为主的企业在中国内地上市将是自然而然的事情。在这个过程当中，我们要靠市场本身来给上市公司定价，靠市场机制来推动重组，也靠市场机制来实现优胜劣汰，越是包容的市场越有竞争力，我想我们从事资本市场管理的这些专业人士还是非常欢迎开放，也积极推动开放，但是，刚才我讲到有的来中国市场的外资机构总提一些额外的要求，或者认为只要有哪些方面跟他们不一样就是不开放，这也需要中外加强沟通，因为任何国家的资本市场的生存土壤他都不太一样，特别是我们以公有制为主体，多种所有制共同发展，那么跟其它资本主义国家的私有制为主体，它的基础制度层面存在差异。

再比如，我们的个人投资者规模比较大，数量比较多，这也是跟美国市场有所不同。那么，在管理方面必然有一些差异，还需要中方和外方和其他各国加强理解，通过规则对接最终促进实现资源的互联互通。

交易定价市场化，前提是建立一个完善的市场经济体系，即使金融完全开放，还有个汇率问题，因此，不能因为制度设计差异，就认为是不开放，难道中国放弃人民币主权吗？难道中国不用人民币了，都用美元就叫完全对等开放？所以对中国的改革开放外界存在一些误解。需要中国方面做好沟通工作，也希望更多的外国投资者、机构、监管者，包括他们的政治人物能多来中国的市场看看。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）