作者董少鹏系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文刊于12月1日“鹏友来开会”微信公众号。

自去年3月中美贸易战爆发以来，中国股市受到了不小压力。本人也多次就这一问题发表意见，包括指出美国股市的严重问题。不过，总体看来，中国股市的抗压性更弱一些。

一些分析人士认为，中国股市缺少科技龙头公司，美国经济成长性良好，所以美国股市走势强劲。我是这一“分析逻辑”的鲜明的反对者。因为：第一，中国是后发展国家，美国是高度发达国家，美国在科技领域拥有强势、中国在科技领域“追赶”是常态。第二，中美两国经济的成长性是不同的，美国要将其科技实力向全球市场释放，中国则是靠提升在全球产业链中的位置获利，两者获利“区段”不同，但都可以获利。第三，中国产品的替代性持续上升，中国市场的成长性持续增长，中国利润的厚度不断增加，这是中国市场的魅力所在。中国股市涨得慢一点，可以理解；但是一有风吹草动就下跌，有时甚至暴跌，则是难以解释的。

近日，证监会主席易会满在《旗帜》杂志发文，提出新时代资本市场践行初心和使命的问题，认为可以从三个重要方面加以概括，一是“牢记监管姓监，提升有效监管和科学监管的水平”；二是“坚持服务实体经济和保护投资者合法权益的根本方向”；三是“打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。这反映了证监会系统对资本市场建设的最新认识。

对此，有人很不以为然。他们认为，资本市场不需要讲这些政治词汇，其他国家也有证券市场和类似证监会的机构，人家都不讲这些，但运作都很正常。

那么，是不是中国股市真的不需要思考自己的道路呢？董少鹏认为，中国股市如果不讲政治，不考虑自己在全球竞争中的道路问题，很可能永无宁日，永无出路。因为，国际经济金融秩序不是“和平理事会”管理的，不是“你好我好大家好”的，而是有既得利益和新增利益的。一些既得利益者是不肯让新增利益板块壮大起来的，并且，既得利益者是有办法“规范”新增利益板块的。

在我国股市发展历史上，每逢关键时期，都有“西方教师爷”或其代理人来教训它。常见的评判结果都是：普通股民错了！政府政策错了！而大型投资机构一般没有错，“西方教师爷”不但没有错，反而显得更加有地位。

2008年美国次贷危机以来，美联储不断降息和放水，将危机成本转嫁给其他国家。疏解危机后，又采取偏强的美元政策，令美元回归美国。更有甚者，公然破坏国际经济金融秩序，发动所谓的贸易战，试图打压包括中国在内的他国经济。

资本寡头们在2009年至2019年的十年周期内，将美国股市指数从最低处抬高了3倍多，真是叹为观止了（2009年3月9日道琼斯指数最低为6440.08点，2019年11月29日，该指数收于28051.41点）。美国经济增长率以及经济体量的超高基数，都不足以支持美国虚拟资本如此高的市值。但是，如果道琼斯指数回落一半，即回落至14000点左右，美国的资本玩儿家们恐怕是不能承受的。

反过来看，如果中国这样一个经济大国的股市气势如虹，无疑将吸引大量资金入驻。如果国际资本信赖中国股市，无疑将极大推动中国科技创新，极大推动中国提升在全球产业链中的地位。不是吗？！

那么，中国的证监会该怎么做呢？就是不管风吹浪打，坚定依法监管，坚定发展壮大资本市场。方向和策略要聚焦于：服务实体经济，保护投资者合法权益，打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。要通过有效监管、具有引领性的改革开放举措、更加稳定而有弹性的市场预期，促进市场生态体系优化升级，实现实体经济和资本市场良性互动。

当前，全球经济下行压力继续显现，外围环境不稳定性有所增强，做好中国自己的事，营造稳定积极的内部市场环境，并以此为基础争取与外部良性互动，是唯一正确的选择。从资本市场服务实体经济高质量发展的角度来说，更加市场化、更大力度的改革开放举措具有双重作用，一是及时校正资本市场体系不能适应实体经济发展需要的方面，完善市场机制，提高市场效率；二是让市场主体有更宽幅、更多元、更丰富的运作空间，以充分博弈提升定价能力，用市场手段化解风险、解决矛盾。

资本市场强大的表现，绝不仅仅是指数的成长性，更是指市场韧性、弹性、持续吸引力。实体经济和资本市场良性互动，本身就意味着资本市场的强大。我们要抓住目前难得的时间窗口，以稳步而高效的改革举措，汇聚做强资本市场的磅礴力量，推动资本市场长期稳定健康发展。

衷心希望，业界同仁一起思考中国股市走过的道路，共同确认中国股市在全球金融体系中的应有地位，按照相互尊重、公平竞争的原则调适发展思路，坚定做好自己的事，做好中国股市。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）