韩桦系中国人民大学重阳金融研究院研究员，本文发于3月31日海国图智研究院微信公众号。

近年来，东南亚地区的互联网金融行业呈现出高速发展的趋势。继该地区的网约车巨头Grab和Gojek率先将部分融资投入app内支付的研发和金融服务之后，越来越多的当地企业也开始参与到互联网金融行业的掘金中来。贝恩、谷歌和淡马锡的一项联合研究表明，到2025年，包括贷款、资产管理等一系列的互联网金融服务将为东南亚地区创造至少380亿美元的年利润，比2019年的产值增长两倍以上。是什么原因导致了互联网金融在东南亚这一新兴经济体快速崛起，目前的东南亚互联网金融市场是否还存在进入空间，而大量涌入的资本又是否会增加金融监管的难度，东南亚当局的应对如何？我们请到了人大重阳金融研究院的韩桦老师进行解答。

问:近年来，东南亚国家的互联网金融活动持续升温。2018年，当地金融科技领域融资较去年上涨143%，特别是许多国内初创科技企业都倾向于将东南亚地区作为开拓海外市场的第一站，积极投资当地企业或在当地合作建厂。相较于欧美等金融体系更为完善且科技发展较为领先的市场，东南亚为何会受到投资者的青睐？

韩:一是东南亚地区人口基数较大、经济增长较快，可分享的增长红利可观；二是居民金融服务需求旺盛，包括网络借贷、电子支付、消费金融市场增长空间较大；三是当地金融科技创新能力不足，需要外援。

需要指出的是，经过前几年的快速成长，这些优势正在逐步弱化。

问:在众多的投资者中，一些企业是迫于本国严格的金融监管政策压力而走出国门、转向外汇管制和投资准入都较为宽松的东南亚市场。这样的制度安排是否会造成当地金融市场在面临资本涌入时风险不断累积，东南亚国家又有什么防范风险的措施呢？

韩:猫和老鼠的关系在哪里都是一样的。东南亚金融监管当局已经提升了监管体系，如，印尼金融服务监管局（OJK）在2018年9月公布了一份金融科技贷款机构黑名单，列入其中的一半以上是中国企业。印尼还效仿新加坡，实行“监管沙盒”机制，并借鉴中国监管经验，实行牌照管理。越南国家银行（中央银行，SBV）主导成立的金融科技指导委员会，正在完善相关监管措施，比如消费贷实行牌照制管理，对现金贷公司严格管理。

问:目前，东南亚地区的互联网金融行业已经出现了十余家估值超过10亿美金的独角兽企业，但同时，整个市场上也存在着1000余家近些年新成立的金融科技公司。在可预见的未来，行业巨头（如Grab, Lazada等）是否会尽快对初创企业进行大规模并购，使东南亚的互联网金融行业形成寡头市场？新成立的小微企业是否还有发展为行业领袖的空间？

韩:由于东南亚市场存在“级差”，即有的国家如印尼、新加坡，互联网金融市场发展较早，有的国家如菲律宾、越南、缅甸、柬埔寨等，属于后起之秀，独角兽企业的关注点有差异，并购中小企业的方向也有区别。

在后起之秀国家，新杀入的中小互联网金融科技企业空间更大一些。但总的来说，还是要看在细分领域是否有独到之处。

随着东南亚市场的发展壮大，不仅局限在电子支付和借贷需求方面，还要在资管、保险、技术输出等方面加大参与和引导。目前已有企业开始涉水东南亚的保险或资管业务。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ，微信公众号：rdcy2013）