作者张敬伟系中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，本文刊于12月7日香港《文汇报》。

印度经济增长失速，莫迪经济学失灵？

11月29日，印度中央统计局公布的数据显示，印度2019年第三季度经济增速从上个季度的5%降至4.5%，已连续7个季度下滑，为6年多来最低水平。4.5%的经济增长率，的确让莫迪政府和印度人难堪。毕竟，印度一直以中国为目标，在中国经济增长降至“6时代”，印度自认为将成为经济增长最高的主要经济体。西方智库、媒体近年来也一直炒作印度经济增长超越中国。中国经济增速依然维持在“6时代”，即使今年第三季度经济增长降至6%，前三季度经济增长依然维持在6.3%，中国经济增长依然可维持在6%-6.5%的中高速区间。

货币和税制改革遇利益集团掣肘 

印度经济增长失速，早在去年已见端倪。犹记去年上半年，美联储进入加息区间时，印度资本外流、货币贬值，金融市场一片混乱，印度卢比一度成为亚洲表现最差的货币。从金融市场的表现看，印度只能算是“二流新兴市场国家”。西方世界对印度经济增长超越中国的预期，与其说是刻意吹捧印度，还不如说是故意唱衰中国。

印度经济增长2016年达到8.2%的顶峰，当年11月份，莫迪政府突然禁止500和1,000面值的卢比流通，造成了金融市场的混乱，尤其是对依赖现金流通的企业带来了困扰。2017年7月，莫迪政府的税制改革又对企业带来了大麻烦，2017年印度经济增长为7.17%，2018年降至6.98%。

莫迪第一任期，印度经济增长率超过7%。第二任期开始，印度经济增长却陷入困顿，莫迪经济学是否失灵？肯定的是，莫迪政府面临发展的诸多难题。印度基础设施落后，社会问题成堆，印度亟需持续的高速增长。但是印度政府的号召力、动员力和地方政府的执行力，都无法和中国相比。莫迪政府的货币和税制改革，不仅遭遇企业的反弹和利益集团的掣肘，也带来市场的乱象频生。虽然印度政府梦想印度有望于2024年GDP实现5万亿美元，但要实现这一目标，印度经济年均经济增长必须维持9%至10%的区间内。显然，这一目标的实现难度极大。

政党间恶斗消耗印度政府执行力 

一是印度经济增长从2016年8.2%的高点开始进入震荡下行趋势，今年第三季度经济增长又从5%降至4.5%，凸显印度经济短期内难以实现稳增长。

二是印度号称世界上最大的民主国家，但这一噱头背后是激烈的政党恶斗。虽然印度人选择了莫迪续任总理，但是印度政党之间的恶斗，也消耗了印度政府的执行力。印度前总理辛格毫不讳言印度经济面临的风险，他认为印度经济急剧放缓将给农民、青年和低收入群体“带来灾难性后果”，当前的经济政策无助经济复苏，因为社会上弥漫相互不信任的“恐惧气氛”。的确，印度经济高速增长，会给市场带来信心，经济持续下行，则使市场笼罩寒蝉情绪，并对政府形成倒逼之势。莫迪总理实现连任有赖于他第一任期印度经济不低于7%的平均增长。没有高速增长的经济支撑，莫迪政府将面临四面八方的批评，更会打击印度人赶超中国的信心。

印度一直对标中国，加之西方社会对印度的追捧，印度上下皆认为可以复制中国的高速增长并可赶上并超过中国。莫迪总理也曾在一个邦成功复制中国经验，因此莫迪政府被印度人寄予厚望。但从一个邦到一个国家，治理难度陡然增加。印度各邦不仅存在区域发展的不平衡，而且各邦各自为政，加之糟糕的基础设施，莫迪政府要想维持印度经济的高速增长，必须要理顺内部关系。除了内忧，还面临全球市场大环境的不确定性。在此情势下，莫迪政府提振经济的唯一手段就是加强基础设施建设，拿出1.4万亿美元“花钱买增长”，但是钱从何来？不仅面临政党博弈、议会杯葛，而且还会遭遇印度社会文化的抵制，大拆大建更会涉及到利益群体的阻扰。

印度经济失速，莫迪经济学是否失灵？值得关注。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）