作者卞永祖系中国人民大学重阳金融研究院研究员，本文刊于11月20日今日中国。

2019年10月18日，国家统计局公布的经济数据显示，中国第三季度GDP相比以前增速进一步放缓。虽然整体来看前三季度国民经济运行总体平稳，结构调整稳步推进，但经济下行压力加大也是客观事实。

不过，看待中国经济必须放在全球的视角下才能更加客观、理性。越来越多的数据显示，全球经济仍面临较大的下行风险，复苏前景尚不明朗，制造业活动及全球贸易急剧恶化，整体形势依然严峻。美国供应管理协会(ISM)发布的数据显示，9月美国非制造业的PMI为52.6，大幅低于此前市场预期的55。截至2019年7月中旬，美国零售门店关闭数量更是达到7600多家，创历史同期的新高。欧元区经济增长也是动力不足，制造业持续疲软，德国制造业PMI跌至欧债危机以来最低点。新兴经济体方面，多个国家下调经济预期，印度经济增速第二季度跌至5%，已持续放缓5个季度，俄罗斯则是下调了GDP增速预期。从增速本身来看，中国GDP增速与过去相比有所放缓，但是站在全球经济形势严峻复杂的大环境下来看，中国经济增速可谓优秀。

作为全球最大的货物贸易国，中国对外贸易好于预期。三季度，货物进出口总额229145亿元人民币，同比增长2.8%。其中，出口124803亿元，增长5.2%；进口104342亿元，下降0.1%，顺差20462亿元，同比扩大44.2%。虽然存在汇率贬值、进口增速回升动力不足等问题，但是总体上看，前三个季度进出口贸易数据仍然保持了正增长。这也从另外一个侧面说明，中国企业在全球的竞争力有所提升。

当前，信贷社融超预期，实体经济融资回暖，可能表明经济正在处于反弹的前期。9月社会融资规模为219.04万亿元，同比增长10.8%；前三季度社会融资规模增量累计为18.74万亿元，同比多增 3.28万亿元。企业部门短期贷款新增2550亿，中长期贷款新增 5637 亿，同比均多增 1500 亿左右。其中新增的中长期贷款占比及增速都有所回升，表明监管部门要求加大实体信贷支持力度作用正在显现，但金融对实体经济的实际影响还有一定的时滞，这也为未来经济增长打下基础。

相对于其他国家，中国在稳定经济方面仍然拥有更多的政策和工具。在拉动经济增长的三驾马车中，投资应该赋予更重要的角色，只不过从以前过于重视产业领域投资，应该转向更加重视民生领域的投资，并通过投资来进一步释放消费潜力。目前，民生重大工程建设、大规模专项活动正在加快落实推进，加大政府支持带动社会力量投入，增加普惠优质的教育、医疗、养老、托幼等服务供给，尊重居民意愿加大城镇老旧小区改造力度，持续推进棚户区改造，研究支持建设一批惠及面广、补短板的民生重大工程，在解决民生痛点难点的同时，也将成为促消费和稳投资的重要动力。另外，近期各类消费刺激措施不断出台，深挖消费潜力，推动消费升级，比如夜间经济正逐渐成为支撑消费升级、推动经济增长的重要力量。国庆期间消费数据亮眼，实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%。国庆档票房约42.15亿元，同比增长120.9%，再次表现了强劲的消费动力。

金融领域的重大改革，也正在成为经济增长的重要动力。中国资本市场总值与国民经济总量比例相对偏低，在持续改革的引领下，中国资本市场将激活新的发展动力，迎来健康稳定发展新阶段。另外，通过创新金融管理体系丰富百姓可使用的金融理财工具和产品，强化对投资理财渠道的监管，规范交易方式等，将使包括股市、债市、基金等在内的资本市场有望多渠道增加居民财产性收入，充实居民的钱袋子。这不仅为消费筑牢地基，也为更多企业轻装上阵、加快发展提供更充足动力。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ，微信公众号：rdcy2013）