受访人王文系中国人民大学重阳金融研究院执行院长、中美人文交流研究中心（教育部）执行主任、国务院参事室金融中心研究员。本文刊于2022年3月2日“ 中经报智库”微信公众号。

中国人民大学重阳金融研究院执行院长、中美人文交流研究中心（教育部）执行主任、国务院参事室金融中心研究员王文

进入2022年2月，俄罗斯与乌克兰之间的冲突几乎成为最受关注的国际新闻。随着俄乌冲突的一步步升级，美国宣布对俄罗斯实施制裁。特别是2月26日，美国、欧盟、英国等将部分俄罗斯银行排除在SWIFT之外的措施，引起众多关注和讨论，该措施被称为向俄罗斯丢下“金融核弹”。为什么这样说呢？

SWIFT全称叫“环球同业银行金融电讯协会”，创建于1973年，是跨境交易资金流的信息服务体系，即为跨境资金在银行间的转账、结算提供更加安全可靠、快捷、标准化、自动化的通信服务。在跨境贸易、投资、教育等方面，SWIFT几乎是必不可少的工具。

SWIFT的实质是国际结算体系中的重要基础设施，它是报文系统，不是跨境支付清算系统。目前，SWIFT对接了全球超过1.1万家银行、证券机构、市场基础设施和企业用户，覆盖200多个国家和地区，据统计， 2021年，平均每天有4000万笔业务通过SWIFT进行交易。在加强标准化（这是全球金融报文传送和自动化的基础）方面，SWIFT起到了主要作用。

使用标准化的报文和参考数据可以确保机构间交换的信息准确无误，并便于机器识别，有助于提高自动化水平，减少成本、降低风险。通过使用SWIFT，银行、托管公司、投资机构、中央银行、市场基础设施及企业客户能够彼此连接在一起，完成支付或贸易结算等商业流程。

有说法将美欧把俄罗斯“踢出”SWIFT系统比做新媒体的账户被删除。这个说法很形象，但也说明不必把此事想得过于严重。因为俄罗斯早已自建了自己的清算与报文体系，伊朗被“踢出”数十年，也照样在发展，况且欧洲也给俄罗斯留了后路。据3月2日的消息，欧盟计划把俄罗斯七所银行排除出SWIFT系统，但不包括俄最大银行和主要做油气出口国际支付的大行，这就相当于对俄罗斯没有进行实质性地制裁。

换句话说，你在新媒体注册了几个号，人家删的是你的小号，因为新媒体也需要大V，而大V通常有多个号，也有其他平台。

据俄罗斯前财政部长库德林测算，俄罗斯部分银行被踢出SWIFT，将使俄罗斯的国内生产总值（GDP）减少5%之多。不过，目前受到制裁的俄罗斯银行具体名单尚未公布，但美国白宫表示将尽可能减少对能源交易的影响，这部分考虑缘于欧洲国家在能源方面对俄罗斯的高度依赖以及俄罗斯在全球原油贸易中的重要地位。

以欧洲第一大经济体德国为例，其30%的石油需求和65%的天然气需求是由俄罗斯提供的，如果把俄罗斯的银行都踢出SWIFT是“自断生路”，欧洲通胀率已经超过5%，能源短缺更推升通胀，欧洲受不了滞胀。因此，短期来看，俄罗斯能源贸易受影响的可能性不大，但其他贸易或将受到冲击。

俄罗斯为中国第十大进口国，且中俄交易能够通过俄罗斯建立的银行金融信息系统（SPFS）和中国建立的人民币跨境支付系统（CIPS）进行人民币结算，因此美欧对俄罗斯此番金融制裁对中国影响有限，但中国在欧美对俄发动金融制裁的背景下应关注欧美对中俄关系的关切，避免受到制裁的波及。

俄乌局势演变至今，其对全球经济的影响已经成为外界颇为关注的重要话题。2月24日清晨俄罗斯总统普京决定在乌克兰东部顿巴斯地区发起特别军事行动后，包含俄罗斯两大证券交易指数、美国三大股指期货指数、以英法德为代表的欧洲股市、亚太市场中的日经指数和中国A股在内的全球股市普遍下跌。

伴随俄乌局势的演进，资本市场会震荡一段时间，但不会持续太久。目前看，受影响较大的是俄罗斯和欧陆国家的股市，下跌比较明显，但从21世纪历次地区冲突对国内大盘的影响来看，这次影响是有限的，例如克里米亚冲突之后，A股甚至出现短期高位。截至3月1日收盘，国内A股市场中，上证指数涨0.77%，深证成指涨0.24%，创业板指涨0.16%，较2月24日均有明显回升。

目前从白宫释放的信息来看，美国的不参战声明也减小了市场的风险，美股回升也能够反映市场情绪，国内股市还是以受企业发展情况和国内经济影响为主，不过具体板块的波动会受到影响，如军工股、CIPS概念股等出现上涨，A股存在明显的结构牛机会。

俄乌局势产生的另一影响体现在物价上，特别是石油、天然气等能源和有色金属、稀有气体、农产品的价格。截至3月1日晚间，全球两大原油定价基准之一ICE布油涨超6%，位于100美元以上。

俄罗斯是世界上第一资源大国，拥有大量油气资源，盛产大麦等农产品，而且在镍、钯、铂等金属上拥有垄断地位，能够对国际上大宗商品、有色金属、半导体、新能源及新能源汽车等产生重要影响。

具体来说，俄罗斯是全球最大的小麦出口国，小麦出口份额占全球的17%；镍产量占全球原生镍产量10%，占全球纯镍产量的25%；俄罗斯2021年的钯金产量为260万金衡盎司，占全球总产量的40%，铂金产量为64.1万盎司，约占全球总产量的10%。

乌克兰是全球小麦和玉米第四大出口国，出口份额分别占全球的12%和17%。2021年乌克兰与俄罗斯的葵花籽产量高达3300万吨，占全球葵花籽产量约60%。其中，乌克兰出口葵花油占全球约50%。乌克兰还是半导体原料气体的主要供应国，据统计，2020年乌克兰供应了全球近70%的氖气、40%的氪气和30%的氙气。

作为油气、农产品、有色金属和稀有气体等的生产国，俄乌局势会导致相关产品价格上升，相应企业需要注意风险，也会对中国经济产生一定的负面溢出效应，带动相应产品价格走升，但是不会持久，只是间歇性的。不过，与此同时，投资也会倾向于中国这样的避风港和增长极。

具体来说，俄罗斯与中国之间的贸易占比不到中国对外贸易总量的3% ，因此我国在对俄贸易上受到的影响相对较小。且在能源方面，俄罗斯在受到制裁的情况下还可能提高对中国的能源供给分量，同时也会进一步推动我国新能源产业方面的发展。

而乌克兰作为中国的玉米进口主要来源国和大麦来源国，其与俄罗斯之间的冲突可能会小幅推动国内粮食价格和猪肉价格上升，因此在相关品种上，我们需要实施多元化进口策略，适当从其他地方增加进口，减少地缘冲突对国内物价的影响。

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