作者王文系中国人民大学重阳金融研究院执行院长、中美人文交流研究中心（教育部）执行主任、国务院参事室金融中心研究员。视频发布于2022年4月12日凤凰卫视。

普京祭出“卢布结算令”霸气反击美元，是否拿到了主动权？全球的结算体系在今后又会有怎样的新格局？

本文摘编自中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文在凤凰卫视《新闻今日谈》节目中的分析解读——

普京签“卢布结算令”，卢布“绝地反弹”

我认为“卢布结算令”是一个高招、妙招、奇招。在过去的一个月左右时间里，卢布从崩溃边缘起死回生。俄央行行长纳比乌琳娜四两拨千斤，在过去的几个星期内，把卢布“救”回来了。

过去一个月内，卢布兑美元汇率呈现了一个大深V字形。2月底开始，在美国等西方国家毫不留情的、全方位的、暴风骤雨般的制裁下，约一个星期左右，卢布就出现暴跌，一度贬值到130比1美元。

为了控制住局面，俄罗斯出了几个招数：第一招，提高货币的准备金率。从过去的7%左右提升到20%；第二招，限制俄罗斯普通居民一次性取美元的比例，最多只能取1万美元，避免银行出现美元挤兑潮；第三招，就是“卢布结算令”。

实际上，俄罗斯目前的经济状况是可以支付它的对外债务的。3月20日左右，俄罗斯想要还一笔对外债务，结果美方银行表示，已经把俄罗斯的美元资产全取消了，俄罗斯没有美元了。

我认为，“卢布结算令”应该是在3月20日以后逐渐萌生出来的。美方银行的做法，实际上给俄罗斯“用卢布来结算”这个想法带来一定的启发。

目前来看，俄方的反制裁措施应该是取得了阶段性的胜利，过去一周，卢布兑美元汇率已经升至79左右。长远还要看美国和俄罗斯之间的博弈，毕竟美国现在正纠集它的盟友们发出下一波制裁。

“卢布结算令”加速全球“去美元化”进程

这一次，俄罗斯“神来之笔”般的操作模式，会给很多国家以启示，尤其会给中国、印度，还有像伊朗等常会受到美国制裁的国家一些启发。

前几天，印度和俄罗斯就签订了本币结算协议；过去几年里，中国和俄罗斯实际上也一直在推进卢布和人民币的结算。所以，本币的结算形式在未来会越来越流行，越来越多的国家会放弃美元的结算。

就整个国际货币体系中的比例来看，如果按照储备来算，美元在过去20年左右是不断下降的。20年前，美元储备比重一度高达72%，现在只有58%，原因是什么？原因是过去20年人们对美元越来越不信任了，剩下还有40%多是由欧元、英镑、日元、人民币，还有加密货币等。

从3月底开始到现在，俄罗斯方面的反制裁措施很明显变得更加游刃有余。首先，组建了以总理为班长的反制裁总部，全国一盘棋来制定了反制裁措施。无论是降低基准利率，还是允许个人开始兑换美元，实际上都在向社会释放一种淡定的自信。

金融本身就是预期和资源的配置，越淡定越会给整个俄罗斯的市场、老百姓释放一种信号，这个信号就是国家社会现在非常的稳定、大家不用慌。利率下降也在向市场和社会释放国家信心。所以总体上看来要重新评估俄罗斯的抗压韧性。

俄罗斯打出金融“组合拳”进行反击制裁，也在消解世界对于俄罗斯预期的担忧，同样对卢布的看法也逐渐恢复，市场对卢布的需求在3月底到现在是在增加的。

总体来说，这场金融战，俄罗斯打得不错。另外，我觉得未来欧洲会陷入到一个非常大的困境中——市面上没有那么多卢布，它就会增加对卢布的需求。欧洲会拿出大量的外汇来购买卢布，从而购买更多的能源。

另外，我们会发现，其他种类货币的需求同样也在上升，比如数字货币、加密货币。可以看出，这一次制裁，美国某种程度上是自己打脸了，最后损失的是美元的信用。

卢布跟黄金锚定在一起，意义为何？

目前最大的一个不确定性就是对卢布未来的预期。现在G7的财长们正在密集商讨，美国也在掀动越来越多国家加入到对俄罗斯制裁的队伍中，很多人也预想双方都将进入到拉锯战中。

美国智库的大量报告显示，美国至少对俄罗斯有三种预期：

第一预期是最高岸，一定要把俄罗斯打趴下，这还不够，更重要的是要把俄罗斯肢解，要让俄罗斯出现像苏联那样的第二次分裂。这是非常狠的招数，也是很恶毒的招数。俄罗斯肯定不允许，一定会反击。

第二预期是至少要把俄罗斯“摁住”，“摁”得像一个普通区域性国家，犹如一个“大号的伊朗”。这种可能性其实也不大，因为俄罗斯的能源、物产、国土面积以及它从苏联继承的遗产都非常丰富，不可能仅仅是一个“大号的伊朗”。

第三预期就是用乌克兰长期限制住俄罗斯，我觉得最有可能的是这种。但是在这个目标的实现过程中，对于卢布未来的走向实际上具有非常大的不确定性。

将卢布跟黄金进行挂钩，能够固定住卢布的利率，以及卢布在整个市场和世界中的价值。应该说，将卢布跟黄金进行挂钩也是俄罗斯反制裁的一个非常大的高招。

发展中国家对美元态度分化：有的躺平，有的正努力摆脱依赖

实际上，发展中国家现在应该有一种心情，叫“天下苦美已久矣”。美国压制了发展中国家那么多年，很多发展中国家敢怒而不敢言。现在，各国对美元的对待方式差不多有三类：

第一类是完全趴下、跪下，也就是“美元化”。这样的国家差不多有16个，这16个国家完全放弃了本币，直接用美元了，像厄瓜多尔、巴拿马、哥斯达黎加等拉美国家，大量放弃自己的本币。

第二种是逐渐建立起自己国家的货币信用体系和支付体系。比如像区域性的一些大国，他们逐渐开始了自己去美元化的进程，不断把自己的货币放在不同的篮子里面。中国就是典型，印度、巴西同样是如此。

第三种就是像俄罗斯这样的彻底去美元化，坚决不再用美元。

发展中国家的去美元化道路才刚刚开始，过去20年迈出了非常坚实的一步，未来会怎样，取决于发展中国家自己货币自主的进程。

“百年变局”的大幕正在拉开，时间不会太长，当然也不会太短。西方尤其是以欧洲和美国为主，在全球货币体系已经垄断了一两百年了，先是英镑，后是美元，要完全去美元化、去欧元化，还是非常长的过程。但也不一定，很多时候，可能一场危机就瓦解掉了。

至少，我们有生之年会看到货币更加民主化、多元化的进程。

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