一、 国内经济基本面

　　今日无

　　二、 国内货币市场、债市及汇市

　　利率债有所企稳，信用债信用利差扩至今年新高。上周前半周在资金面的紧张并未缓和的情况下，利率债收益率继续上行，10年期国债在周三达到4.72%的历史高位，10年期国开债也升至5.70%。随着央行连续进行逆回购注入流动性使得资金价格回落，以及周三周四的利率债招标结果略好于预期，利率债收益率高位回落。截至周五收盘，国债1、3、5、7、10年期收益率分别较上周五下降2、12、2、5和上升5bp；政策性金融债（进出口及农发行）1、3、5、7、10年期收益率较上周五分别上行10、4、0、7、4bp，国开行1、3、5、7、10年期收益率分别较上周五上行15、3、2、10、5bp。上周信用债收益率继续大幅上行，资金面的缓和也并没有给信用债提供太多的喘息机会，信用债利差大幅扩大，AA及以上的短融和中票信用利差均升至今年以来的新高，仅有AA企业债尚未突破前期高点，说明目前流动性较好的信用债调整幅度更大，这是因为当年债券型基金面临较大的赎回压力，流动性稍好的中票和短融抛售压力更大，导致信用债收益率逐渐上行。当然，我们认为低评级的违约风险更大，投资情绪也更容易受到地方债务风险以及舆论的影响，而供给压力也未释放完全，后续调整的幅度更大。

　　上周美元兑人民币询价累计涨14个基点报6.0936元。周五美元兑人民币询价收报6.0936元，较前一交易日上涨4个基点，本周累计上涨14个基点，涨幅达0.02%。美元兑人民币中间价报6.1380元，较前一交易日上涨14个基点，连升两日，本周累计上涨29个基点。离岸市场方面，NDF一年期美元兑人民币报6.1505/85，上日为6.147；香港离岸市场美元兑人民币即期报6.0758/65，上日为6.0669。境内美元兑人民币一年期掉期升水435点。

　　三、 国内政策要闻

　　李克强表示中国经济度过了艰难时刻出现稳中向好局面。国务院总理李克强11月22日在英国《每日电讯报》发表题为《中欧将从更加紧密的伙伴关系中广泛获益》的署名文章。文章称，今年以来，国内外环境复杂严峻，一度中国经济下行压力加大。国际上不少预测认为中国经济将“硬着陆”，唱衰中国的言论此起彼伏。我们顶住压力，坚持不扩大赤字、既不放松也不收紧银根，而是创新宏观调控方式，综合施策。即便是在财政收入一度大幅放缓和年中出现所谓“钱荒”、银行间隔夜拆借利率异常飙升的情况下，我们也保持定力，没有像许多人预期的那样“开闸放水”。

　　银行间市场近期将推出大额可转让存单业务。中国人民银行副行长潘功胜11月22日在中国金融会计学会2013年年会上表示，近年来我国利率市场化步伐明显加快，在前期放开贷款利率管制后，近期将在银行间市场推出大额可转让存单业务。在近期推出银行间大额可转让存单业务的基础上，下一步还将扩大存款利率浮动区间，最终放开存款利率管制。他还表示，随着利率市场化推进，存款利率水平将出现上升趋势，届时商业银行也将会有推高贷款利率的冲动，而从长远来看，随着资金供求关系日趋平衡、市场竞争更为充分，整体利率水平将有所下行。随着利差收紧和利息收入减少，银行业整体盈利水平将有所放缓，利润增幅也将从高速增长状态向常态回归。

　　四、 海外宏观

　　德国第三季度季调后GDP终值环比增长0.3%符合预期。德国联邦统计局周五公布的数据显示，第三季度季调后GDP环比增长0.3%，符合预期和初值，但低于第二季度0.7%的经济增长，表明德国经济复苏放缓。

　　伊朗与六国就核计划问题达成初步协议。周日（11月24日），伊朗与六国达成“历史性的”限制伊朗核计划初步协议，协议通过限制伊朗核计划交换放松对伊朗的制裁。法国外长称，目前已达成初步协议，但还没有相关细节，正式声明预计很快公布。随后美国总统奥巴马发布声明表示，该协议是“重要的第一步”。该协议的具体内容包括：伊朗承诺终止所有提取纯度5%以上浓缩铀的活动；开始将目前存贮的纯度20%浓缩铀转变为无法适用于武器的氧化物，或者降低其纯度；可生产纯度高于5%的浓缩铀的离心机都将停工等等。作为交换，实施中期协议期间联合国将解除对伊朗合计规模相当于60至70亿美元的制裁，类别包括出口石化产品、黄金及其他贵金属、汽车业、飞机零部件等。对此美国总统奥巴马表示，这是在近十年的时间里，第一次实质性阻止伊朗核计划进程。