一、 国内经济基本面

　　今日无

　　二、 国内货币市场、债市及汇市

　　新年伊始资金面整体较为平稳。在跨年周，银行间资金价格整体平稳回落，周二央行进行290亿元7天逆回购，但当天有传央行已经连续两天进行非公开正回购（后来央行确认），显示年底最后几天资金面已经较为宽松，但当天资金价格仍然冲高，周四央行未进行逆回购操作，本周公开市场净投放290亿元，资金面整体平稳，短端小幅回落，但长端依旧不宽松。周五隔夜品种和7天加权平均利率分别为2.93%和4.70%，分别较上周五下降47bp和40bp，全周平均分别为3.10%和5.00%，较上周均值下降107bp和128bp。三个月Shibor从上周五的5.55%升至本周五的5.57%。

　　国债收益率继续上行。在资金面整体较为宽松和金融债收益率上行幅度并不大的本周，国债收益率反而明显上行，可能与补跌有关。第一，12月在信用债收益率和金融债收益率不断上行情况下，国债上升幅度不大；第二，新一年的国债发行即将开始，尽管第一期只有100亿元，但全年发行规模依然较大；第三，央行非公开正回购也打击了资金面会继续宽松的预期。截至周五收盘，国债1、3、5、7、10年期收益率分别较上周五上升8、5、7、6、10bp；政策性金融债（进出口及农发行）1、3、5、7、10年期收益率较上周五分别上升-2、7、5、7、11bp，国开行1、3、5、7、10年期收益率分别较上周五上升0、6、7、4、9bp。

　　信用债利差有所收窄。本周信用债从期限来看，1年期以内多数下行，其余上行为主；从品种看，短融和中票上行幅度不大，企业债继续调整。当前信用债更多是跟随利率债的调整而调整，信用利率高位盘整，但仍没有充分反映应有的风险溢价。尽管我们需要守住不发生系统性金融危机的底线，但在利率高企、盈利能力较弱的经济背景下，部分处于边缘的债务人可能出现违约，因此中低等级信用债仍存较大的估值压力和流动性风险.

　　本周美元兑人民币询价累计跌171个基点报6.0515元。周五美元兑人民币询价收报6.0515元，高于上日收盘价6.0506元，结束四日连跌，当周累计下跌171个基点，创2013年10月18日当周以来最大跌幅。当日美元兑人民币中间价报6.1039元，较前一交易日升49个基点，为连续第二日上升；当周，美元兑人民币中间价累计跌11个基点。离岸市场方面，NDF一年期美元兑人民币报6.1193，上一个交易日为6.1117；香港离岸市场美元兑人民币即期报6.0518，上一个交易日为6.0485。

　　三、 国内政策要闻

　　2015年底前将全面实行阶梯水价。1月3日，发改委、住建部出台“指导意见”，要求2015年底前，所有设市城市原则上全面实行居民阶梯水价制度。发改委表示，阶梯水价主要目的是引导居民合理用水、节约用水，不是让大家多掏水费。

　　四、 海外宏观

　　韩国12月出口增速再次反弹。韩国12月出口增速再次从低位反弹，同比数据从上月的0.2%升至12月的7.1%，但由于11月中国出口数据与日韩有所背离，预计12中国中国出口增速可能反而有回落。此前韩国贸易工业和能源部将2014年韩国出口增速预期上调至6.4%，主要受益于手机和汽车的出口强劲，这表明2014年韩国的出口增速中枢较2013年会有明显的抬升，但是否意味着中国的出口形势也会好转存在不确定性，第一，韩国对中国出口金额占比其全部出口金额的约25%，如果韩国出口的复苏以来中国内需的复苏，则代表中国的进口增加，减少净出口；第二，中国出口复苏仍取决于欧美、新兴市场的复苏，以及人民币汇率的升值幅度。