一、 国内经济基本面

      3月中采制造业PMI较上月回升0.1至50.3，环比回升幅度显著低于历年3月变动的平均水平，显示当前经济动能疲弱，旺季不旺。

      从各分项指数看，生产、新订单近小幅回升0.1，说明需求一般；新出口订单回升1.9至50.1，重回扩张区间，外需的改善幅度好于内需；产成品库存和原材料库存均有所回升，而购进价格大幅降至44.4，企业仍处于被动去库存阶段，较低的购进价格预示着3月PPI环比继续下滑，工业通缩压力较大，但较低的价格有利于未来的采购；利润指标（新订单-购进价格）大幅提高，三季度PMI综合指标可能回升，利润的改善得益于上游原材料价格的低位，与工业企业利润数据较为一致；就业小幅回升0.3至48.3，表明就业状况整体平稳。整体看，主要分项指标的变动均弱于10-13年的同期平均水平，转型背景下产能过剩的传统制造业已是有心无力。

      二、 国内货币市场、债市

      周二资金面仍较平稳。周二央行进行14天500亿元和28天220亿元正回购操作，加上正回购到期500亿元，单日实现净回笼220亿元，资金面整体依然平稳，R001和R007分别上升5bp和2bp。利率债收益率小幅上行，其中国债收益率曲线3、5、7年期上行1-4BP至3.86%、4.16%、4.35%，政策性金融债收益率曲线（国开行）受招标带动整体上行3-4BP；信用债方面，中短期票据AAA曲线0.75、1年期下行3BP至5.21%、5.18%，中短期票据AA曲线0.75、1年期下行3BP至6.05%、6.09%。

      国债期货放量下跌。周二国债期货成交量明显放大，尽管央行继续进行正回购回收流动性，但上午期货较为平稳，反而是午后抛压较大，TF1406下跌0.13%至92.408元，成交1557手，持仓增加82手至4698手；TF1409下跌0.13%至92.870元，成交16手，持仓减少2手至236手；TF1412微跌0.06%至93.100手，成交2手，持仓减少2手至29手。

      三、 国内政策要闻

      张高丽表示推动京津冀发展中实现更好发展。国务院副总理张高丽在河北调研时表示，河北省要按照习近平总书记、李克强总理对河北工作的指示要求，抓住关键，扎实工作，加快推动河北科学发展、绿色崛起。在推动京津冀协同发展中实现更好更大发展，还要坚决治理大气污染。

      发改委首次放开铁路货运价格。近日，国家发展改革委下发通知，明确新建的准池铁路开通运营后，货物运价实行市场调节，由铁路运输企业与用户、投资方协商确定具体运价水平。

      四、 海外宏观

      美国3月ISM制造业PMI小幅回升但仍低于预期。3月制造业PMI从上月的53.2回升至53.7，天气因素减弱后制造业重新回暖，其中产出分项从上月的48.2升至55.9，新订单从上月的54.5升至55.1。

      欧元区失业率持稳。欧元区2月失业率持稳于11.9%，经过调整后的近四个月数据均保持在该水平，失业人数小幅降至1897万人。分国别看，德国失业率持平于5.1%，法国升至10.4%，意大利创出新高13.0%，西班牙小幅降至25.6%。