周三公布的数据总体呈现经济层面稳中偏弱但基本符合预期、金融层面低于预期的特征。在当前的货币金融条件下,经济的下行压力仍在,定向宽松政策仍将维持,保持宽货币、宽信用的政策取向会是大概率事件。但降息降准等全面宽松的可能性较低。工业生产增速小幅回落至9.0%。从历史上看,7、8月份一般是工业生产的淡季,工业增加值不管从环比还是同比看都是全年较低水平,而去年稳增长政策发力时间集中在三季度,导致7、8月份工业增速较快,因此今年增速的回落与高基数有关。
每日十大财经看点(8月14日)
国内经济:
1、新“国十条”力促险资运用创新。国务院13日发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(即保险业新“国十条”)提出,在保证安全性、收益性前提下,创新保险资金运用方式,提高保险资金配置效率。研究制定保险资金投资创业投资基金相关政策。鼓励设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构,允许专业保险资产管理机构设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。稳步推进保险公司设立基金管理公司试点。探索保险机构投资、发起资产证券化产品。探索发展债券信用保险。积极培育另类投资市场。
2、统计局:7月份我国规模以上工业增加值增长9.0%。国家统计局今日公布数据显示,2014年7月份,规模以上工业增加值同比实际增长9.0%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比6月份回落0.2个百分点。从环比看,7月份比上月增长0.68%。1-7月份,规模以上工业增加值同比增长8.8%。分三大门类看,7月份,采矿业增加值同比增长6.2%,制造业增长10.0%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.9%。分经济类型看,7月份,国有及国有控股企业增加值同比增长5.8%,集体企业增长4.4%,股份制企业增长10.2%,外商及港澳台商投资企业增长6.3%。
3、7月贷款和社会融资规模双回落,货币政策料稳中偏松。7月金融统计数据报告和社会融资规模统计数据报告显示,当月新增贷款和社会融资规模等指标较6月有一定回落。7月人民币贷款增加3852亿元,同比少增3145亿元。7月社会融资规模为2731亿元,分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元。统计显示,2014年1-7月,社会融资规模为10.81万亿元,比去年同期少1577亿元,人民币贷款增加6.13万亿元,比去年同期多增3445亿元。
4、上海自贸区推土地新政,存量地有望实现二次开发。据中国政府网消息,中国社科院人口与劳动经济研究所党委书记张车伟,在解读《国务院关于进一步推进户籍制度改革的意见》时表示, 应该实行城乡统一的计生政策。户籍制度改革取消了农业户口和城市户口的区别。他认为,过去城乡差别化的计生政策有其历史原因。差别化政策所造成的后果越来越严重,人口结构的不合理和失衡应该在某种程度上与这些差别化政策有关系。
5、水利部:把小金库等问题作为自查的重中之重。近日,水利部召开部机关司局及直属单位主要负责人会议,传达财政部、审计署关于深入开展贯彻落实中央八项规定精神严肃财经纪律和“小金库”专项治理工作精神,并对水利部开展专项治理工作进行了部署。会议指出,一要认清形势,切实提高认识。二要加强领导,抓好组织落实。三要自查自纠,确保不留死角。
国际经济:
1、英央行:薪酬增长疲软或致加息推迟。8月13日,英国央行英格兰银行的最新报告及行长言论暗示,如果英国的薪酬增长率提升,英央行可能依照预定路径在明年初加息。但是,今日英央行将2014年薪酬增速预期从2.5%下调至1.25%,这意味着英国的首次加息可能后延。英央行在季度通胀报告中指出,只要利率的上涨符合金融市场的预期,未来2-3年内通胀率将保持在约2%的水平。
2、意大利公共债务创历史新高。意大利央行13日发布的数据显示,由于公共管理需求和流通性需求进一步增加,意大利公共债务总额6月份上涨近22亿欧元,创下了21684亿欧元的历史纪录。今年前6个月,意大利公共管理需求共增加362亿欧元,流通性需求大幅攀升676亿欧元,导致今年上半年意大利公债上涨势头明显,截至6月已经增加991亿欧元。
3、欧元区通缩阴影依旧,德法7月CPI持续疲软。德国7月CPI终值同比增长0.8%,环比增长0.3%均符合预期,法国7月CPI同比增长0.5%,调和CPI同比增0.6%,环比下跌0.4%。欧元区两大核心国家依然通胀低迷,意味着通缩风险依然是欧洲央行面临的最大难题。
4、日本二季度GDP萎缩,幅度为2011年以来最大。因消费税上调导致消费和投资大幅减少,日本二季度经济萎缩幅度创3年以来最大。日本内阁府最新公布的数据显示,日本二季度GDP年化季率萎缩6.8%,萎缩幅度创2011年一季度以来最大,预期萎缩7.0%。经济萎缩增加了日本首相安倍晋三重振经济的挑战。为了支持公共财政,日本政府今年4月将消费税从5%上调至8%,为1997年以来首次。但今日公布的疲软经济数据增大了日本实施额外刺激措施的压力。GDP数据发布的同时,日本央行公布会议纪要称,大部分委员认为只要有必要,日本央行就应保持QQE政策。本月日本央行决议维持利率和QQE规模不变。并声明,消费税上调的影响将逐渐消退。
5、美国7月零售销售零增长,增速创六个月新低。美国7月零售销售环比零增长,低于0.2%的预期及前值,创下6个月以来最低增速。去除了汽车、加油站和建筑材料等类别的核心零售销售环比增长0.1%,核心零售销售被用于计算GDP。据彭博,工资增长缓慢抑制了消费,就业增长尚未带动工资增长以促进家庭购买,这一迹象表明经济扩张在二季度的改善或许无法延续至年底。部分零售商必须依靠促销和折扣来吸引顾客,而消费者支出占经济总量的70%。
宏观日报
一、经济景气度
周三公布的数据总体呈现经济层面稳中偏弱但基本符合预期、金融层面低于预期的特征。在当前的货币金融条件下,经济的下行压力仍在,定向宽松政策仍将维持,保持宽货币、宽信用的政策取向会是大概率事件。但降息降准等全面宽松的可能性较低。工业生产增速小幅回落至9.0%。从历史上看,7、8月份一般是工业生产的淡季,工业增加值不管从环比还是同比看都是全年较低水平,而去年稳增长政策发力时间集中在三季度,导致7、8月份工业增速较快,因此今年增速的回落与高基数有关。分行业看, 6月份增速较高的采矿业小幅回落,制造业工业增加值小幅上升,电力、燃气及水的生产放缓较为明显。从主要产品产量上看,有升有降,其中原油加工、粗钢、发电量、轿车增速有不同程度的回落。
固定资产投资增速显著回落。根据我们的估算,7月固定资产投资增速回落至15.6%,是2012年以来的最低值,其中制造业投资增速的降幅最大,基建保持平稳。从房地产投资销售来看,弱势继续,7月商品房销售金额同比下降16%,降幅扩大明显,偏紧的信贷条件对销售的制约仍在,这不是放开限购能够解决的。同时,新开工面积7月份同比增长了8%,扭转了今年以来的负增长态势,但这并未意味着房地产景气度的回升,我们怀疑这与保障房、棚户区改造加快有关。
信贷社融数据大幅低于预期。7月份新增信贷3852亿,社融2731亿,大幅低于市场预期。新增贷款的回落有季节性因素,也有供需偏弱的因素,一方面前期贷款放得太多使得7月份适当收紧,股份制银行存款的出表使得贷存比约束较大,另一方面实体经济的融资需求确实没有那么强。7月社融较6月1.97万亿大幅回落1.7万亿至2731亿,其中信贷、委贷、信托、未贴现承兑汇票和企业发债分别新增3852亿、1219亿、-158亿、-4160亿和1427亿,较6月增幅下降6941亿、1499亿、1358亿、5600亿和1187亿,汇票的下降与近期规范相关业务发展、金融机构加强风险控制有关;另外金融机构总体上也加强了信托相关业务的风险控制,信托贷款也下降。
海外整体经济数据不及预期。美国7月零售销售环比零增长,低于0.2%的预期及前值,创下6个月以来最低增速。美国7月核心零售销售环比增长0.1%,预期增长0.4%,前值由增长0.4%修正至增长0.6%。美国国内疲弱的消费需求,可能导致其下半年经济出现动摇。欧元区6月工业产出月率意外下降0.3%,市场预期为增长0.3%,前值为下降1.1%。欧元区6月工业产出连续第二个月下滑,进一步削弱了经济复苏增强的希望,欧元区受到高失业率、改革迟缓和地缘政治等因素拖累。德国7月CPI终值同比增长0.8%,环比增长0.3%均符合预期,法国7月CPI同比增长0.5%,环比下跌0.4%。欧元区两大核心国家依然通胀低迷,意味着通缩风险依然是欧洲央行面临的最大难题。日本第二季GDP初值年化季率跌6.8%,稍强于预期,但创逾三年最差。二季度国内生产总值初值反映出消费税增税后需求下降,表明日本复苏的势头比政府和市场预计的要缓慢,增加了经济前景的不明朗。
二、利率、汇率及商品价格
资金面维持宽松。今日R001下跌2bp,R007上升1bp。国债收益率1年期上涨4BP,10年期日终至4.25%;银行间固定利率政策性金融债收益率曲线(国开行)3年、5年、7年和10年期平均下行约3BP。中短期票据AAA曲线10年期上行2BP,中短期票据AA曲线1、3年期下行2-3BP。
国债期货大涨,受今日公布信贷等数据逊于预期,引发继续实行定向宽松政策的市场预期,国债期货受到提振。TF1409上涨0.24%至93.008元,成交2746手,持仓减少1772手至3221手;TF1412上涨0.29%至93.612元,成交2510手,持仓增加1118手至4842手。跨期价差进一步拉大,最终收于0.604点,从历史数据表现上看,已经触及历史高位。
周三美元兑人民币中间价涨16个基点结束四连跌。随着出口增速的回升,人民币汇率近期保持升值趋势。但今日美元兑人民币中间价报6.1533元,较前一交易日涨16个基点,结束此前四连跌。伴随着外贸政策持续发力所带来的出口数据好转和顺差高企,人民币下半年有望总体小幅升值。
商品方面,美国7月零售销售发布不及预期后,现货黄金快速反弹,近1315美元/盎司。周三国内商品期市收盘多数走低沪铜陷于6月以来低点,鸡蛋、白糖、PTA、菜粕、豆粕跌逾1%;胶合板、甲醇涨逾2%,粳稻、大豆、菜籽涨逾1%。
三、政经要闻
国务院发文加快发展现代保险服务业“新国十条”落地。8月13日,国务院发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》,指出到2020年,建成与我国经济社会发展需求相适应的现代保险服务业,努力由保险大国向保险强国转变。保险深度(保费收入/国内生产总值)达到5%,保险密度(保费收入/总人口)达到3500元/人。
深圳宣布继续实施楼市限购政策。8月13日晚间,深圳市规划和国土资源委员会官方微博称,根据分类调控精神,深圳市将继续实施限购政策,促进房地产市场平稳健康发展。同时,健全房地产市场监管机制,加强市场监测分析,一方面加强预售许可管理,引导开发企业理性定价;另一方面要求开发企业严格按照一房一价的要求,在价格部门备案销售价格,明码标价对外销售。
乌克兰货币暴跌,紧急救助成本或增加百亿美元。近期乌克兰货币格里夫尼亚大幅下跌,再加上该国增长前景恶化,或许会让乌克兰的紧急救助成本增加将近100亿美元,并加剧有关该国可能需要进行债务重组的猜测。(欢迎关注人大重阳新浪微博:@人大重阳,微信公众号: rdcy2013)