G20十大财经看点(12月9日)
1、BIS警告美元走强对新兴经济体构成额外风险。周一早间报道,国际清算银行(BIS)公布的最新季度评估报告警告称,美元若从当前水平再延续一段时间的升值,将对新兴经济体构成额外压力,因大多数企业持有以美元计价的债务。据金融时报援引BIS货币及经济部门主管Claudio Borio的话称,市场轻松的情绪背后隐藏着这些(美元走强拖累经济等)脆弱性;若美元继续走强,可能会引发对美元曝险风险,并通过加大债务负担导致融资不匹配。同时,BIS该高管还对美联储加息提出了警告:若美元继续走强,一旦美联储将利率正常化(加息),金融市场流动性的收紧形势只会恶化。
2、美元抬头、石油推手,新兴市场货币创14年新低。8日,国际基准油价布伦特原油大跌4%,跌破每桶66美元,创2009年10月以来新低,今年以来跌幅高达40%。俄罗斯等严重依赖石油收入的新兴市场产油国损失惨重。与此同时,新兴市场还受到中国经济增长放缓和美元走强的影响。和2011年巅峰期价格比,截至今年11月底,贵金属、工业金属和农产品分别大跌47%、40%和35%。多种大宗商品的需求大国中国经济减速和美元走高都是影响因素。国际石油价格创五年新低,俄罗斯和拉美的产油国本币遭遇重创;中国经济增长放缓也带来新兴市场的利空消息,使新兴市场货币承压;美联储加息的预期升温又使美元需求增加,新兴市场货币再添下行重压,已跌入14年来最低谷。
3、欧银第二轮TLTRO结果本周公布,欧元等待宣判。周一亚市盘中,欧元兑美元低位整理,现交投于1.23关口下方。尽管上周四欧洲央行决议的结果一度助推欧元反弹,但此后美国非农数据的强劲表现,仍令欧元多头的希望被瞬间浇灭。而放眼本周,欧洲央行将公布备受关注的第二轮再融资操作(TLTRO)结果,很可能决定欧元接下去走势的命运。此前,欧洲央行行长德拉基在上周的讲话中,曾明确表示有可能等待该轮TLTRO实施后,再决定是否扩大资产购买。第二轮TLTRO的结果至关重要,市场预计吸纳量将为1250亿欧元,这将与前两轮的总吸纳量2100亿欧元一致,但远低于欧洲央行最初预期的4000亿欧元。如果第二轮的吸纳量少于1250亿欧元,将大大增加欧洲央行在明年初实施进一步宽松行动的预期,同时将利空欧元利好欧洲债市和股市。
4、中国11月进出口增速骤降,宽松压力剧增。海关总署周一发布最新数据显示,11月出口总值为2116.6亿美元,同比增长4.7%,不及预期的增长8%;进口增速再度滑入负值区间,为下降6.7%,预期增长3.8%。此外,中国11月贸易顺差进一步扩大,为544.7亿美元,超过预期的439.5亿美元和上月的454.1亿美元,扩大61.4%。值得注意的时,在进口商品中,主要大宗商品进口量增加,进口均价普遍下跌。其中原油增加2.78亿吨,增加9%,进口均价为每吨4662元,下跌3.8%。分地域来看,今年前11个月,内地与香港双边贸易总值为2.05万亿元,下降8.9%。对欧盟、美国和东盟进出口保持增长。中欧双边贸易总值 3.43万亿元,增长8.9%。中美双边贸易总值为3.09万亿元,增长5.2%。中日双边贸易总值为1.75万亿元,微降0.7%。 中国11月进出口数据相当糟糕,进口增速大幅下降,出口也远不及预期,这显示政策宽松压力剧增。
5、中国央行货币政策委员:明年货币政策内涵将有重大调整。政治局5日召开会议称,明年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。尽管延续了此前的措辞,但是央行货币政策委员会委员陈雨露接受香港《大公报》采访时指出,明年货币政策的内涵将有重大调整:一是货币政策将在“微刺激”常态化的作用下采取相对宽松的取向,以缓解经济下行的压力;二是与“稳健定位、积极操作”的货币政策相匹配的是“强监管”、“金融改革”;三是创新货币政策工具,强化利率的预期管理,加大利率调控的政策效果;四是进一步采取“定向宽松”政策,强化货币向实体经济的渗透。对于财政政策而言,将继续延续积极财政政策,但积极的方式将作出调整:一是总体财政赤字率将进一步提高,预计赤字率可能提高到2.5%左右;二是通过全面推行“营改增”,使结构性减税得到全面实施;三是在财税体制改革的全面实施进程中加大对于地方资金的扶持。
6、英国央行明年或加息,高负债家庭面临考验。多年来依赖利率处于纪录低点,来应对庞大抵押贷款的英国人,在展望2015年时开始感到焦虑,因为英国央行终于看起来要升息了。英国人均负债水平在发达经济体中最高,与收入之比约为140%,较金融危机爆发时的高点相比几乎没有降低。英国家庭负债总额约为1.5万亿(兆)英镑(2.3万亿美元)。经济快速增长,以及薪资终于开始要上涨的迹象,使市场预期央行可能在2015年下半年升息,此前利率已经在0.5%的纪录低点停留六年多。但英国央行仍必须谨慎行事,因为受升息打击最重的可能是从经济复苏中受益最少的人群。薪资增长停滞等因素,意味着英国人债务水平减少的幅度小于美国借款人,这是部分分析师预期英国央行升息速度可能慢于美国联邦储备委员会(FED/美联储)的一个原因。而且政府预测,未来几年内,英国人负债比率要超过金融危机前的水平。
7、数据显示美联储正加速收紧资产负债表。美联储于2014年11月26日公布的最新数据显示,美联储正以惊人的速度收缩资产负债表规模。自从去年8月份8月触及4.07万亿美元的峰值后,美联储的基础货币已经减少了2592亿美元。超过一半的资产销售发生在10月底和11月底之间。不过,目前美联储资产负债表规模仍然达到惊人的3.8万亿美元,远高于2008年金融危机前8200-8300亿美元的规模。比较有趣的是,虽然美联储资产负债表规模扩大了五倍,但是在危机和美国货币超级宽松政策推出前美国联邦基金利率在3%左右,而通货膨胀率在4%以上,而目前的通胀率反而远低于2%的目标值。分析人士认为,美联储收缩资产负债表后利率当然会走高。但是美联储的声明也值得我们相信。因为美国银行业持有2.4万亿美元的超额准备金(可用于放贷的银行资金)。这些资金将继续帮助维持低利率一段时间。上周五,有效联邦基金利率(银行的隔夜拆借利率)收盘于0.11%,仍然远远低于美联储0.25%的目标利率。
8、人民币暴跌225点,发生了什么?周一,美元/人民币收盘报暴跌225点至6.1727,创四个月新低,跌幅0.36%。美元/人民币今日中间价报6.1282,较上周五下调91个点。上日中间价6.1373,收报6.1502。渣打银行策略师Eddie Cheung表示:“升值是人民币国际化的重要一环,在我看来,人民币国际化是中国的最首要目标。央行试图通过设定中间价来传递这一信号。”招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮认为,今日暴跌是由企业购汇意愿上升所致:“我们认为主要是受到近日公布的不佳的外贸数据推动,企业结汇意愿较低而购汇意愿上升,贬值情绪宣泄所致;但从中间价高开来看,还不能认为央行有意推动一波贬值,且11月贸易顺差创出新高,人民币大幅贬值的环境尚不成熟。”
9、德拉吉赢得关键支持,德国成欧版QE唯一拦路虎。欧洲央行执委、奥地利央行行长诺沃特尼上周五表示支持徳拉吉采取新货币政策以重振欧元区经济。德国央行行长魏德曼和德国籍的ECB执委Lautenschlaeger则继续反对欧版QE。诺沃特尼表示,“欧洲央行扩大资产负债表的目的是为了提振通胀和经济。奥地利央行和徳拉吉的观点一致。具体如何实施措施将在明年第一季度决定。”而周一诺沃特尼再度强调,“我们的确正在考虑购买国债这一选择。欧元区利率已经没有进一步下降的空间。”德国央行行长魏德曼上周五警告称欧元区不应该直接照搬日本和英国的货币政策。魏德曼还表示,要求德国采取财政刺激是不明智的;极低的利率导致各国实施结构性改革的意愿下降。
10、美联储11月就业市场状况指数2.9,低于上月。周一,美联储公布了其反映就业市场状况的新指标:就业市场状况指数。数据显示,11月为2.9,低于10月修正后的3.9,此前9月为2.5。美联储曾表示该指标将会比非农更好反映出劳动力市场的真实情况。这是美联储第三次公布就业市场状况指数(labor market conditions index LMCI)。LMCI指数揭示了美联储对美国就业情况的解读,在每个月非农报告后的周一公布,这对市场了解美联储对劳动力市场的看法极其重要。
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