一、 国内经济基本面

1、固定资产投资增速小幅回落。1-2月固定资产投资同比增长17.9%，较去年全年的增速回落1.7个百分点，较去年同期下降3.3个百分点。其中，房地产开发投资同比增长19.3%，较去年全年回落0.5个百分点；制造业投资同比增长15.1%，较去年全年回落3.4个百分点；基础设施行业投资同比增长18.8%，较去年全年回落2.4个百分点。房地产开发企业到位资金增速较低，而土地购置又较为积极，使得能用于新开工的资金较少，导致1-2月房屋新开工面积同比下降27.4%，而开工的疲弱也带动地产产业链相关工业品产量增速回落。我们预计，随着房地产销售的回暖和资金逐步到位，投资增速有望低位反弹。

2、限制三公消费对商品零售的影响仍在持续。1-2月社会消费品零售总额同比名义增长11.8%（实际增长10.8%），较12月回落1.8个百分点，较去年同期回落0.5个百分点，从消费形态看，主要是商品零售回落较为明显，而大众餐饮消费的旺盛带动餐饮收入同比增速回升至9.6%。限制三公消费的影响从餐饮逐渐向商品零售传导，我们判断高端餐饮消费在去年底已经见底，而目前正是商品零售的低谷，冬天过后春暖花开。

3、1-2月规模以上工业增加值同比增长8.6%，较去年12月下降1.1个百分点，并创下2006年以来（除了2009年年初因金融危机冲击以外）单月最低增速，房地产产业链相关的钢材、水泥、有色金属产量同比增速全面下滑，但发电量增速保持稳定。随着3月企业逐渐复工，工业增速有望企稳回升。

       二、 国内货币市场、债市及汇市

      资金利率小幅反弹。周四央行再次进行1000亿元28天正回购，本周净回笼400亿元；R001和R007分别上升5bp和28bp；国债收益率曲线6-9年期下行1-3BP，7年期下行3BP至4.32%，10年期持平于4.50%。受进出口行和国开行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线整体下行2-3BP。信用债方面，中短期票据AAA曲线2、3年期上行3BP至5.48%、5.62%。

      国债期货午后大幅跳升。周四正回购影响不大，期货平开平走，但在下午经济数据公布后，期货瞬间跳升，做多情绪爆发，TF1403全天上涨0.10%至92.380元，成交14手，持仓减少7手至270手，TF1406上涨0.19%至92.898元，成交2142手，持仓增加45手至4758手，TF1409上涨0.15%至93.334元，成交45手，持仓增加12手至234手。

      美元兑人民币跌89个基点报6.1361元。周四美元兑人民币询价收报6.1361元，较前一交易日跌89个基点。美元兑人民币中间价报6.1320元，较前一交易日跌23个基点。离岸市场方面，NDF一年期美元兑人民币报6.1997，上一个交易日为6.1963；香港离岸市场美元兑人民币即期报6.1369，上一个交易日为6.1387。

       三、 国内政策要闻

      李克强总理会见中外记者并答记者问。3月13日，国务院总理李克强在会见采访中外记者时表示，去年全面审计政府性债务结果表明，中国债务风险是总体可控的，而且政府的债务率还在国际公认的警戒线以下。目前很多债务属于投资性，但不能忽视其中存在的风险，正在加强规范性措施。下一步，包括采取逐步纳入预算管理，开正门、堵偏门，规范融资平台等措施。关于经济运行合理区间，就是增长和就业不能越出下限、通胀不能突破上限，而且着力促改革、调结构，让市场发力。因为有去年应对经济下行的经历，中国经济又有着巨大的潜能和韧性，相信有能力也有条件使今年经济运行保持在合理区间。对于“影子银行”等金融风险，正在加强监管，已经排出时间表，推进实施巴赛尔协议III规定的监管措施。李克强指出，中国还是发展中国家，不能把今天的垫脚石变成明天的绊脚石。对于一些金融产品违约，确实个别情况难以避免，必须加强监测，及时处置，确保不发生区域性、系统性金融风险。

        四、 海外宏观

      新西兰联储加息至2.75%。新西兰联储 3月13日公布利率决定，宣布将隔夜拆借利率(OCR)上调25个基点至2.75%，符合市场预期。新西兰联储预计将加息至不再宽松的程度，但加息速度取决于经济数据和通胀。

      泰国央行意外降息25基点至2%。泰国央行3月12日宣布将基准利率下调25基点至2%。泰国央行表示，降息预计不会对泰铢汇率和资本流动造成太大影响，且将提振信心以及刺激支出。泰国政局的持续动荡给该国经济增长带来的风险正显著升高，降息或有助于帮助经济应对政局紧张。（中国人民大学重阳金融研究院新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）