一、   国内经济基本面

      受电子、煤炭、通用设备行业拖累，1-5月规模以上工业企业利润同比增长9.8%，其中5月单月同比增长8.9%，增速比4月回落0.7个百分点；1-5月主营活动利润同比增长9.1%，增速与1-4月持平，企业效应水平基本稳定。

      二、    国内货币市场、债市

      季末资金面整体仍显宽松。6月最后一周，银行间部分期限回购利率上行幅度稍大，但资金面整体仍显宽松，央行周四暂停正回购操作进一步稳定流动性预期，而3个月国库现金定存利率较前一次（今年1月份）下降了233bp，显示资金面无需担忧。本周质押式回购日均成交量9055亿元，较上周小幅下降1.7%，其中7天回购成交量大幅上升。周五R001和R007加权平均利率分别为2.89%和3.86%，分别较前周五上升11bp和36bp。全周平均分别为2.93%和3.62%，分别较前周均值上升25bp和45bp，三个月Shibor下降至4.75%。按照往年经验，6月过后资金利率会明显下降，但下降的幅度仍受制于政策态度，如果正回购暂停在接下去两周持续，那么“4%”的资金锚淡出视野，货币市场利率的下行空间就会比较大。

      债市观望情绪浓厚。银行间现券成交活跃度明显下降，央行暂停正回购和资金面的平稳都基本在预期之内，临近季末机构观望情绪较重，利率债波动很小，国债1年期下降4bp，其余期限几乎没有变化，国开债波幅在2bp以内。一级市场方面，信用债发行量降幅较大，净融资仅233亿元。IPO影响减弱后，交易所高收益债重新获得关注，活跃债券收益率大幅下降，市场风险偏好再度回升。我们认为，进入7月资金面的风险将显著降低，而近期信用风险事件较少，在政策不断刺激下经济有企稳回升的迹象，尽管尚未反映到企业盈利的改善上，但也没有大幅恶化，流动较好的高收益债仍是首选品种。

      三、    国内政策要闻

      呼和浩特正式发文取消限购成国内第一松绑城市。6月26日上午，呼和浩特房地产开发监督管理处正式发表“更正声明”，称将第七项第二行括号内“含二套住房”改为“含二手住房”。至此，呼和浩特放开限购，成全国首个正式发文确定放开限购的城市

      四、    海外宏观

      美国6月密歇根消费者信心指数超预期。汤森路透/密歇根大学发布报告显示，美国6月密歇根消费者信心指数终值82.5，好于市场预期。金融危机后，美联储的三轮QE给金融市场和实体经济注入了大量的流动性，经济稳步复苏，就业市场逐步回暖，然而在美国经济逐步回升的背后仍然掩藏着一些问题，比如失业率的下降对居民收入的带动不明显，个人收入的增速还落后于消费的增速，这也是劳动力市场还有较大改善空间的原因之一。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ，微信公众号：rdcy2013)