董希淼系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文刊于10月25日《金融时报》。

“稳定经济的关键在于稳定民营经济；稳定民营经济的关键在于稳定预期。”国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时表示。近期，高层密集表态支持民营企业，为民营经济发展增强信心，同时，更是推出一系列政策措施，创新性地为民营企业融资难融资贵“开药方”。

在采访业内专家及银行机构从业者的过程中，《金融时报》记者发现，实际上，民营企业融资难题的发生与发展是多方面因素共同作用的结果，其中既包括部分银行机构的“嫌贫爱富”，也包括民营企业自身经营方式粗放、抗风险能力较弱等。因此，要想缓解民营企业融资难题、提振民营经济信心，监管层、银行机构、民营企业三方各有措施、发挥合力才是正途。

多方关注提振民营经济信心

中国财政科学研究院于今年7月发布的调研报告显示，民营企业平均融资规模从2015年的5.99亿元下降到2017年的4.6亿元，并且民营企业的融资成本显著高于国有企业。

民营企业融资难融资贵的问题在今年体现得更为明显。“在中美贸易争端、经济增速放缓、资本市场疲弱等诸多压力之下，民营企业融资更是步履维艰，无论是银行表内间接融资还是表外影子银行融资都大幅缩窄，面临的流动性压力很有可能演化为信用风险。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。

《金融时报》记者在采访中了解到，有的民营企业为了应对银行收贷，四处高成本寻找资金补充流动性，有的则忙于应金融机构要求补充股权质押品，以避免股权被金融机构处置。近期国家决策层反复强调民营经济的重要性，向市场不断传递信号——国家政策一直在坚持市场在资源配置的过程中起决定性的作用，以增强民营经济信心。

然而，帮助民营企业走出融资困境，信心固然重要，但仅有信心并不足够，还需要有实打实的措施予以支持。

从10月20日国务院金融稳定发展委员会提出实施民营企业债券融资计划，到10月22日国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，再到同日央行发布通知，决定设立民营企业债券融资支持工具，并再增加再贷款和再贴现额度1500亿元。监管层措施的出台，不可谓不快、不可谓不准。

宏观施策重点在于畅通传导机制

上述政策的出台引发了业内的广泛关注与解读。专家普遍认为，此次国务院常务会议决定设立的民营企业债券融资支持工具，是我国金融体系中的又一创新举措，由央行运用再贷款提供部分初始资金，有望成为化解民营企业融资难的“关键一招”。而本轮施策的重点则在于畅通货币政策传导机制，实现金融活水向民营企业的“精准滴灌”。

“今年以来，整个市场的资金还是比较充裕的。”曾刚表示。然而，9月金融数据显示，贷款投放总体稳定，但社会融资数据表现低于预期，总信用增长仍不容乐观；表外非标融资继续萎缩，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计减少2900亿元，同比少增6800亿元。

“这就意味着，目前货币政策传导仍不通畅，银行机构风险偏好和金融市场融资功能尚未得到恢复，流动性难以有效传导到实体经济特别是民营企业和小微企业。”盘古智库高级研究员吴琦在接受《金融时报》记者采访时坦言。

曾刚认为，国务院常务会议提出用市场化方式帮助缓解企业融资难，还提出由央行依法向专业机构提供初始资金支持，为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发债提供信贷支持等举措，实质上是为银行机构更加积极地支持民营经济搭起了一座桥梁。

此外，多位专家在受访时强调，缓解民营企业融资难题，光靠货币政策是不够的，需要综合施策，实现货币政策、财政政策和产业政策的统筹协调。

“一方面，货币政策和财政政策应加强统筹协调，财税政策要进一步发力，落实好减税降费政策，减轻企业负担，为企业发展创造良好条件；另一方面，当下要针对股权质押等重点问题采取针对性措施，持续引入长期稳定资金，防范和化解市场风险，逐步恢复市场信心，恢复股市、债市融资功能。” 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为。

微观主体合力促民企可持续发展

如何从根本上促进民营企业可持续发展？应当看到的是，目前民营企业和小微企业遇到的经营问题并不能完全归结到金融上，除了国家监管层面的政策支持以外，包括银行机构和民营企业自身在内的各微观主体更应发挥主观能动性，形成促进民营经济可持续发展的合力。

专家认为，从银行机构出发，首先，要发挥表率作用，始终坚持“两个毫不动摇”，对国有经济和民营经济在贷款发放、债券投资等方面一视同仁；其次，准确把握民营企业的发展特征，提高风险定价能力，创新金融产品和服务，构建服务民营企业的商业可持续模式，为民营企业提供更优质的金融产品与服务；最后，应按照市场化原则，向有前景、有市场、有技术但暂时出现流动性困难的民营企业提供融资支持，稳定民企融资，增强市场信心，同时制定切实有效措施，支持地方政府结合当地实际发展民营经济，因地制宜、分类施策。

近期，值得关注的一个趋势是，借助于移动互联、大数据等新兴技术的长足进步，银行机构可以主动对接相关政府部门数据，综合利用内外部数据，加快构建线上线下综合服务渠道、智能化审批流程、差异化贷后管理等新型服务机制，满足民营企业和小微企业特色化融资服务需求。

“从民营企业本身来讲，在多种政策的支持下，要尽可能加快转型升级的步伐，提升技术创新的能力，理性规划未来发展的路径。只有这样，民营企业未来才能更有市场竞争力。”曾刚表示，民营企业自身应坚持聚焦主业、打造优势、以质取胜、规范经营、勇于创新，走“专精特新”发展之路。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ，微信公众号：rdcy2013）