受访人之一董希淼系中国人民大学重阳金融研究院客座研究员。本文刊于4月4日信息时报。

　　继银监会、证监会双双推出信贷资产证券化备案制后，央行也送来政策大礼包。央行昨日下发公告称，信贷资产支持证券发行实行注册制。有专家表示，央行推出注册制，打通了信贷资产证券化的“最后一公里”，意义重大，有助于盘活银行资产，银行估值将得以提升。

　　信贷证券化空间广阔

　　央行官网昨日发布公告称，已取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能按规定披露信息的受托机构和发起机构可向中国人民银行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。

　　央行相关负责人称，此举为简化信贷资产支持证券发行管理流程，提高发行管理效率和透明度，促进受托机构与发起机构提高信息披露质量，切实保护投资人合法权益，推动信贷资产证券化业务健康发展。而在央行之前，证监会、银监会已将信贷资产证券化由审批制改为备案制。

　　央行此举标志着信贷资产证券化在银行间和交易所两大市场彻底告别审批制。

　　华泰证券首席分析师罗毅对此表示，2005年起，信贷资产证券化业务开始试点，2007年全球金融危机后业务停滞，2013年银监会主管ABS（信贷资产支持证券）发行额度仅158亿元，进展缓慢。2014年信贷资产证券化发行额度增至2825亿元，获得突破进展，不过较80多万亿元信贷资产规模，业务开展还在起跑线，未来空间广阔。近期一系列调研发现，银行信贷资产证券化业务开展有充分动力，此前预期5000亿元规模可能稍显不足。

　　中金宏观团队也表示，去年的ABS总发行量出现爆炸式增长，但仍属刚起步阶段，截至2014年底，信贷资产证券化产品存量仅占到整个债券市场存量的2.5%。相比之下，美国的信贷资产证券化产品占到整个美国债券市场的四分之一，高峰期的2007年信贷资产证券化产品存量占整个债券市场存量的35%。因此，中国未来信贷资产证券化空间巨大。

　　具有双刃剑特点

　　招商证券认为，信贷资产证券化是“盘活存量”大方向上的重要一步。预计2015年将陆续出台更多有利于银行资产调整和化解风险的政策，进一步利好银行股估值提升。在2015年没有超预期信用风险事件出现之前，浦发银行、中国平安、招商银行、兴业银行、中国银行等有望受益。

　　人民大学重阳研究院研究员董希淼昨日也表示，银行信贷资产证券化涉及银监会、证监会和人民银行多个部门，此前实行审批制，需要现在监管部门进行资格审批，然后再到央行进行项目审批，审批流程繁琐、时间较长，多个部门之间还时有争议。事实上，信贷资产证券化也一直是叫好不叫座，发展缓慢。不过从去年年底开始，情况发生好转。去年11月，银监会、证监会双双推出信贷资产证券化备案制，发布信贷资产证券化业务规则。比如，银监会对已取得资质的银行取消资格审批，发行产品“事前实施备案登记”。现在央行也推出注册制，打通了信贷资产证券化的“最后一公里”，意义重大。预计接下来，我国信贷资产证券化将迎来春天。

　　董希淼认为，信贷资产化对于银行业来说，是“极大”的利好。对于银行而言，信贷资产证券化具有流动管理、增加中间业务收入、提高资本充足率等多方面意义，是盘活存量信贷资产的重要手段。通过盘活存量资产，有利于银行增加信贷投放的增量，进一步提升对实体经济的服务能力。

　　不过也有分析指出，信贷资产证券化也是把双刃剑，最著名的事件便是由美国开始席卷全球的2008年的金融海啸，当时的起因就是由于次级贷等不良贷款被打包发行。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）