原文刊于5月11日英国《金融时报》

　　贾晋京系中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼宏观研究部主任、首席研究员，原文刊于5月11日英国《金融时报》，中文版刊于FT中文网。

　　多项指标显示，“一带一路倡议”（Beltand Road Initiative）相关投资去年出现了下滑，引发了对商业企业是否正致力于这一新丝绸之路（Silk Road）战略的质疑。这一新丝绸之路与其说由地缘政治定义，不如说由追逐利润定义。

　　本周末，28位国家首脑将聚集北京参加一个会议，以“定义和明确”习近平在2013年首次提出的“丝绸之路经济带”（Silk Road Economic Belt）和“21世纪海上丝绸之路”（21st-Century Maritime Silk Road）规划。

　　一带一路倡议的核心，是打造一个公路、铁路、码头、发电厂和燃油管道组成的网络，把中国与东南亚和中亚、中东、非洲及欧洲连接起来。

　　一带一路倡议已成为中国经济外交的核心议题，以及激进而有时显得古怪的一轮宣传攻势的话题。然而，部分硬数据显示，围绕一带一路倡议的炒作也许言过其实。

　　根据中国商务部的数据，2016年中国向被认定为一带一路倡议涵盖国家的对外直接投资下滑了2%，而2017年迄今则继续下滑了18%。去年，对53个一带一路国家的非金融类对外直接投资总计为145亿美元，只占中国全部对外投资的9%。

　　而这一投资下滑出现的同时，2016年中国对外投资却增长了40%，从而将中国对外投资推升至创纪录高点，并促使监管机构限制在境外的并购交易，以约束资金外流。

　　而一带一路倡议相关对外投资随国家的地缘分布，则引发了该投资到底有多大比例流入基础设施的质疑。在一带一路国家中，2016年头号投资目的国是新加坡，新加坡却是个基础设施发达的高收入国家。

　　中国国有资产监督管理委员会（State-owned Assets Supervision and Administration Commission）主任肖亚庆表示：“具体投资特别是海外投资和重大项目投资，从我们的经验来看，不是投资数额每年都要上升，它可能是根据投资的需要、需求不断递增。对投资来讲，不要一年一年地看，要用一段时间，比如说项目的建设期、项目整个回报期，这样能看出投资的趋势。‘一带一路’建设的投资，从一段时间来看，是不断在增长的。”

　　肖亚庆披露，数据显示47家中央企业在一带一路国家参与了1676个项目。

　　部分银行人士和国企则私下抱怨政府正在向他们施加压力，迫使他们接手无利可图的一带一路倡议项目。

　　一家大型国企一位近期退休的高管表示：“许多国企都有种挥之不去的想法是‘国家让我干的，我并不想这么做’。那么，你还想不想做国企？你有没有算上身为国企获得的所有好处？”

　　除了对外投资以外，跨境银行贷款也是该倡议的关键要素。然而，根据中国国家开发银行（China Development Bank，简称国开行）网站的数据，2016年底来自该行的贷款余额，从一年前的1110亿美元下滑至1100亿美元。国开行是中国三大国有开发银行中的最大的一个。

　　而发往一带一路国家的贷款占国开行对境外总贷款的份额，在2014年底达到41%的顶峰之后，到2016年底以前已滑落至33%。国开行未回应记者的质疑。

　　中国专家反驳称，已公布的数据并未反映完整的情况。中国人民大学重阳金融研究院（Chongyang Institute for Financial Studies Renmin University of China）宏观研究部主任贾晋京表示，中国发出的许多对外投资是通过中间国抵达目标国家的，这让这些商业数据不能作为一带一路倡议总投资的可靠衡量标准。

　　他说：“要评价一带一路倡议，我们必须观察有多少国家签署了一带一路倡议协议备忘录，多少政府首脑或其他重要人物及代表会参加这次峰会。这才是最重要的。”（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）