贾晋京系中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼宏观研究部主任、首席研究员，本文刊于11月27日“中新经纬”APP。

　　根据美国当地时间22日，美联储公布的货币政策例会纪要显示，如果美国经济中期前景大体不变，多数美联储官员认为近期再次加息是合理的。日前，耶伦发表讲话表示，对于应对未来潜在负面冲击而言，加息是关键。

　　对此，中国人民大学重阳金融研究院首席研究员贾晋京对中新经纬客户端表示，美国加息缩表所导致的美元流动性紧张对于欧洲的影响非常大，对于中国影响相对较小。

　　伴随着很多分析人士预期的美联储加息日期的临近，贾晋京认为，美国的货币政策或正面临失效的问题。虽然目前美联储的资产负债表规模为45000亿美元，但之前美联储印钞供给的货币大部分都在虚拟经济中，在实体经济中的较少。

　　贾晋京说：“虚拟经济就相当于一个堰塞湖，如果再向里面加水，也不能使得资金流动到实体经济中。而如果是抽水的话，就不能纯粹理解成为堰塞湖，而应作为一个信号来理解。”

　　他进一步表示，虚拟经济或许会将货币政策的收紧，理解成为目前实体经济情况向好的信号，从而改变资本配置方式。“这样就会使得虚拟经济减少对实体经济投资性的行为，而增加从实体经济收货利益的配置方式，这样对于实体经济是一种伤害。”

　　美联储货币政策的收紧总会在某种程度上引起市场的“恐慌情绪”，早在2013年，美联储首次暗示有可能缩减宽松货币政策时，全球市场就被“吓得不轻”，甚至出现“QE缩减恐慌”。美联储10月份开启的缩表计划也引发了全球对于负面影响的“担忧”。

　　而贾晋京认为，美国货币政策的收紧或对于中国的影响相对较小。“这和金融体系里美元持有量有很大关系。美联储货币政策的收紧会引发美元流动性的紧张，这对于欧洲金融体系的影响是非常大的，对咱们国家的影响相对小一些，但是也肯定会有一定的影响。因为我国是以银行为主导的金融体系，就会产生是否能够有足够美元流动性的支撑，以及能否产生人民币来替代美元流动性的问题。”

　　同时，贾晋京补充解释，目前国际上大的趋势是很多国家在增加人民币的流动性，但是毕竟人民币的供给量有限，在大多数环境还是不能替代美元。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）