一、通货膨胀是经济生活中的一种多见病

　　通货膨胀是一种物价持续、全面上涨的现象，这个过程中往往有货币供应相伴随，所以通货膨胀归根结底是一种货币现象。通货膨胀会直接导致居民实际收入和生活水平下降，此外，严重的通货膨胀还会全面扰乱生产和市场秩序，造成生产能力下降，因此各国都十分重视对通胀的防范。

　　通货膨胀按成因可分成三种类型。第一是需求拉动型通胀，即由货币供应过多形成市场需求远超市场商品供应粮，从而导致物价全面上涨的通胀。第二是成本推动型通胀，即由于能源等大宗原材料商品价格大幅上涨，以及劳动报酬过快增加趋近生产增长速度推动的商品价格最终上涨。第三是输入型通货膨胀，即一国对外开放程度不断扩大，国际上大宗原材料等商品价格上涨，以及外来游资的大量流入而推动或加大国内物价上涨压力的现象。此外，严重的天灾人祸往往也会加剧原有通货膨胀的后果。

　　现代经济生活中常见的通胀是多种因素交织在一起的通胀，这就强化了治理通胀的难度。

　　二、需求拉动是过去多见的典型形式

　　在早期，需求拉动型通货膨胀最多见，最突出的有第一次世界大战时的德国，以及旧中国国民党政府时期的通货膨胀。需求拉动型通货膨胀形成的途径主要有：政府有巨额财政赤字，中央银行发行货币形成超出市场商品供应的需求。

　　为了防止银行超过生产和流通的正常需要，滥发贷款，扩张市场需求而产生通货膨胀，就要采取财政政策和货币政策的双紧缩措施，但是往往会伴随一些波动：随着货币紧缩，市场需求下降，商品价格上涨势头被抑制，甚至降低。然后，货币紧缩政策作为总量控制手段，会首先使一些资金力量薄弱的中小企业，因融资困难等不得不减产或歇业，进而波及某些较大企业，也出现资金困难。接着，生产有所下降，失业开始增加，人民收入会减少。最后，在紧缩过大时，市场滞销，商品价格下降，社会经济运行不畅，最终出现通货紧缩。因此，治理通胀的难点正是既要抑制物价全面上涨，又要防止经济震动。从实施角度看，主要难在以下几个方面：

　　（1）掌握货币紧缩度，治理经济震荡，进而解决市场滞销和生产等问题。

　　（2）掌握紧缩节奏，对于治理过程中的不确定变化因素，政策要逐步、渐进推行。

　　（3）要灵活运用利率、公开市场、法定存款准备率等手段。

　　三、多重因素下的通货膨胀

　　当前我国面临的通胀压力是多种因素交织形成的，这种压力既有内部因素，即大大增加货币供应量，抑制金融危机的冲击；又有外部因素，如美元贬值，世界大宗原材料价格不时上涨并传导至国内市场；此外，国际收支长期双顺差，外汇储备持续增加，相应迫使人民币供应增加等等。

　　多重因素形成的通胀，治理自然也要平衡多方面利益，权衡内外关系，以下我们结合当前的情况讨论其中可能遇到的问题。

　　（一）实行偏紧的货币政策依然是应有之义

　　第一，在确定物价调控目标时，受到不确定因素的干扰。因此科学测定物价水平目标，有必要讲明测定的复杂性及可选对策，使公众有一定的心理准备。

　　第二，紧缩货币供应主要是一种总量控制，并且主要是调控增量。因而受冲击大的是银行和中小企业，而过去已放出的过多货币存量，大多仍持有在富有层手中。一种解决思路是切断游资冲击渠道；另一种思路是通过创新金融产品部，引导游资流入实体经济。

　　第三，调控方式的相互牵扯加重，使方式选用出现两难。例如我国当前通货膨胀下，需要调高利率，但又可能出现由此刺激游资流入加大货币投放。正是由于这些牵制的存在，当前较多使用提高银行法定存款准备率的方式，以对冲外汇占款不断上升的影响。这样做易行、见效快、涉及面小，但是也会形成公开市场资金短期波动，不利金融市场平稳运行。

　　（二）多配合、综合治理

　　治理通货膨胀是一项系统工程，以下仅从融资角度讨论目前社会关心的几个问题：

　　第一，调整信贷结构，引导资金流向。一方面抑制该压的需求，另一方面支持市场紧缺商品的生产和流通。

　　第二，引导民间资金流向。例如扩大民间资本投入领域，并给予优惠，选择经营规范的一些金融机构，引入民间资金并合作开发项目，如安居工程等。

　　第三，调节外汇收支。首先要平稳国际收支，严格监防国际游资隐性流入通过简化进口手续及降低关税等方式，鼓励进口，特别是国内稀缺的大宗原材料的进口，形成物资储备，适时平抑物价，在积累经验的基础上，扩大对外直接投资。其次要逐步放松外汇与人民币投入之间的直接关系，选择经营规范、财务管理健全的企业，允许其开设外汇账户，保留外汇资金，同时注意监控大量外汇资金盲目流出。

　　第四，在治理通货膨胀中，还要关注保持生产的正常增长。这是为了保证市场商品的正常供应，特别是市场短缺商品的生产要有所增长，这也是为了吸引消化投入的过多货币存量，从而逐步形成新的供求平衡。（作者系中国人民大学财政金融学院教授周升业 欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ，微信公众号：rdcy2013）