章星系北京高华证券首席执行官、中国人民大学重阳金融研究院理事，刊于2014年5月19日上海证券报。

      就目前来看，证券业的创新多数由监管层或政府直接推动，即自上而下的，所谓“制度性创新”。而“自主性创新”领地尚未开垦。在日前召开的“2014年证券经营机构创新发展研讨会”上，多位业内人士认为，当前场外衍生品市场发展条件基本成熟，加快发展证券公司柜台业务的金融衍生品交易最为迫切。

      场外衍生品市场是建立多层次资本市场的重要组成部分。广发证券总裁林治海说，证券公司柜台业务是“自主性创新”的主要领地，这一创新绿地的开启预示着证券公司金融创新的蓬勃前景。从境外成熟资本市场来看，场外业务和衍生品的创新，极大地推动了证券市场的快速发展。

      “券商柜台市场创新发展的背后是收入结构的变革。”林治海补充说，此外，柜台市场是“机会”市场，理论上传统方式不能完全解决的需求可以在这个平台寻找出口。

       北京高华证券首席执行官、中国人民大学重阳金融研究院理事章星表示衍生品不是恶魔，是经济发展到一定阶段的产物，当前我国已具备发展场外衍生品市场的基本条件。行利率市场化，建立基准利率（如Shibor），计划推出中国存款保险制度，以及股指期货交易机制成熟等，都可以清晰看到发展场外衍生品市场的条件相对成熟。

      章星建议，监管层应适当放开限制，加强市场参与者的主动性与积极性。可以允许券商注册为市场的交易商，并启动针对不同风险资产的做市功能。此外，逐步放开创新产品审批，取而代之备案制；取消为交易活动设立交易子公司的要求。

      林治海则认为，须从政策层面为柜台业务提供法律支持，加强各项证券经营管理规定与柜台业务之间的兼容和协调性。监管机构应鼓励柜台业务自主创设产品，从事前审批制转为业务引导，同时加强事中事后监督。

　  （欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ，微信公众号：rdcy2013)