Q:自10月以来欧美股市下滑明显。昨日，美股盘中现恐慌抛售，道指跌460点，创近三年最大日跌幅，标普跌3%。美元重挫。10年期美债收益率盘中跌34个基点。有“恐慌指数”之称的CBOE波动性指数（VIX）暴涨15.18%，收于26.25。欧洲股市同样不乐观，普遍重挫。近日欧美股市的暴跌给我们带来了哪些信号？

       A：我们认为，欧美股市的重挫是QE“药效”过期的表现，历史数据显示，每次QE的实施可以明显推动美股的上涨，同样，每次QE结束后股市的下跌也是非常明显。此次QE的退出，投资者对全球流动性后续注入预期不明确，虽然欧洲的货币宽松政策可以继续提供流动性，但敏感的投资者选择先撤离股市。

      最近公布的美国经济数据并不理想，QE释放的流动性主要进入了股市等虚拟经济，并没有进入到实体经济，从而不断的推高了股市市值。市场普遍预计美国即将退出QE，而实体经济并不能支持如此高的股市，再加上大型金融机构砸盘，导致美国股市连续下跌，继而引起欧洲股市大跌。美国9月零售销售环比跌0.3%，为1月份以来的首次下滑，表明基本由消费推动的美国经济正出现需求放缓的情况，9月PPI环比跌0.1%，为2003年8月以来首次下滑。欧洲情况也不容乐观，素有欧洲经济发动机的德国8月数据暗淡，其8月出口环比下跌5.8%，工厂订单8月下跌了5.7%，双双创下5年多最大跌幅，IMF指出，欧元区今年陷入通缩的可能性为30%，在2015年陷入衰退的可能性为40%。技术面上，上周标普500指数和道琼斯指数分别跌去3.1%和2.7%，并且Russell 2000小盘股指数连续六周下跌，创2005年以来最长下跌周期，掀起了全球股市抛售潮。

      受益于欧美股市的资本流出，中国股市将成为资金流入的新洼地。但随着欧美复苏不景气，全球经济增长缓慢，IMF近期下调今年全球经济增长预期至3.3%，明年增长预期下调至3.8%。这表明，中国下半年以及明年年初将面临着外需不足的严峻挑战，加上国内经济增长缓慢，投资者需做好度过“寒冬”的准备。(中国人民大学重阳金融研究院卞永祖、杨福鼎执笔。欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)