编者按：中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）和观视频工作室合作推出新栏目“重点思维”，以智库视角观察世界，用思想力量影响世界！本期由人大重阳高级研究员刘志勤为大家分析美股暴跌之下的美国经济前景。该视频录于3月初，以下为视频及实录。

要点摘要

1.中国经过30年的股市改革和股票改革，可以说中国群众对股票的认识已经比较成熟，由原来的极端狂热到现在逐步理性和理智投资，在这方面是中国股民成长的一个过程和所付出的代价换来的成果。

2.最近一段时间所有人都受到了美股大波动和美债市场波动的冲击和影响，它的冲击和影响甚至不亚于疫情的影响。

3.如果说这个礼拜下跌，有人就认为美国是否真的进入了上个世纪20年代末的大萧条，我觉得这个判断还为时过早。

4.美国企业和美国经济还具有一定的特点，它具有比较强的反弹能力，如果很快掌控了疫情的话，我觉得经济和股市会很快出现一个新的正面现象。

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由于疫情，中国的股票市场金融发展遇到了一个很大的瓶颈和挑战。我在1984年7月24号的时候，在中国的《经济参考报》就曾经发表了一篇文章，介绍德国股票市场以及对中国市场的影响。从那以后，中国的股市发展非常快。本来股市的发展是有一定规律的，你或者是按市场规律来判断，或者是按有关的经济金融理论来进行操纵。但在中国它的情况确实非常复杂，它有市场、权力、个人欲望等综合因素搅合在一起，使得中国的股市变得非常诡异和不可琢磨。

我们最近一段时间可以看到，中央下定了很大的决心，要提升股票市场和中国的资本市场。因为中国股票市场和资本市场的稳定是中国经济稳定的压舱石，它的重要性是不言而喻的。但是我们也发现，中央的三令五申和中央有关机构的严格监管，似乎都不能够直接有效地管控到股票市场，股票市场总会出现一些出人预料的表现。像前几年中国股市大跌所引起的风波，以及引起中国经济的大动荡，就是一个很明确的例子。

我们要特别关注中国的股票市场A股，一个让中国又恨又爱的市场，它的波动和发展牵涉到千千万万的个人财富以及企业的发展。从去年年中以后，A股市场开始逐步走上一定正轨，提升了市场的信心。但是在短暂的提升以后，又发现股票市场出现了不可琢磨的特点，特别是它的投机性越来越大，造成了我们很多企业包括个人财产的损失。

A股在这段时间由于疫情的发展，发生了比较大的波动和震荡，在年初的时候短暂地有一段时间上升，然后就像是在大海中飘荡的一个小舟一样，经不起大的风浪，很快又受到国际市场的影响。

中国经过30年的股市改革和股票改革，可以说中国群众对股票的认识已经比较成熟，由原来的极端狂热到现在逐步理性和理智投资，在这方面是中国股民成长的一个过程和所付出的代价换来的成果。但是由于中国的A股逐步融入到世界资本市场，特别是许多国际上的指数已经把A股纳入了指数范围，所以在这种情况下，中国A股市场的发展和波动，就不仅仅是一个单方面的因素所能决定的，它是由综合因素所决定的，而最重要的一点就是我们对于外界对中国国内A股市场的影响和渗透，应该有充分的思想准备。

因为外资进入中国的A股市场，对于后者的冲击，既有正面的也有负面的，包括我们所谓开通沪港通，包括伦沪通，这些都会对中国的股票市场特别是A股和资本市场产生一定的影响。

当前的国际市场，特别我们关心的美股，我们想最近一段时间所有人都受到了美股大波动的和美债市场波动的冲击和影响，它的冲击和影响甚至不亚于疫情的影响，究其原因有人说最直接的原因应该是疫情的影响，但是疫情影响只是个导火线，最深层的问题我觉得有三点，是引起美股市场下跌和波动的重要因素。

第一点表明美国的投资者对于美国政府的治理能力产生了重大的信任危机。这种情况首先就是由于投资者不相信不认为美国政府有能力处理好这次疫情，所以信心产生了动摇，这是产生股市大跌的一个很重要的前提因素。

第二点，是美国在这段时间内对疫情的轻视，并且把疫情政治化。美国商业部长曾经说，中国的疫情会使美国的资金回流到美国，而美国股市用实际情况回答了美国商业部长的这种幻想：这种情况下出现的是美国的大量资金外流，这是美国股市和美债出现大幅下跌的一个重要原因。

在过去的半年中，中国和日本两大债权国，同时出售了美国国债将近1656亿美元。日本出售了400亿美元，这是从来没有过的，因为日本是美国的重大盟友，那么在这个关键时候，为什么出售美国国债？首先是对美国国债市场的信心不足，因为美国国债10年的利润下跌了1%左右，而它的两年利润下跌将近0.9%，这种利润倒挂使得国际市场对美国金融市场和资本市场产生了不确定性的担心和担忧，所以国际市场就开始抛售美债，而中国和日本在这方面比较及时地处置了有关的不良资产，包括美债的出售。所以在国际市场现在有一批人在说，现在是最好的卖空美债的时候，但是在这种情况下会对于美国的整个金融市场和资本市场产生比较大的冲击。

而第三条我认为一个很重要的原因，是美国的三大股指其中有一个纳斯达克应该是高科技股，2009年以后，美国在高新技术行业当中，几乎没有新的佼佼者。在微软和Google以后，它几乎没再有新的产品，这就是为什么美国一再拿华为来作为攻击目标。当它在创新产业和新科技产业上落后于中国和落后于国际市场发展的时候，它的股市市场价值就会被低估，也就会进一步地出现抛售现象，但像对华为的这种恶劣的态度和做法，反而使它们在国际上变得孤家寡人。

当然如果说这个礼拜下跌，有人就认为美国是否真的进入了上个世纪20年代末的大萧条，我觉得这个判断还为时过早。因为美国的经济和股市有一定的修补能力和自我完善能力，特别是标准普尔，标普的指数，我们看它的历史，它在下跌以后，总是会在很短时间内得到反弹，由它引领，其它的两个指数也会出现反弹。

特别是美国的就业，美国的实体经济，美国的制造业，还依然保持一定的生产能力和市场价值、资产价值，在这种情况下，美国从短期来讲无法逃避疫情产生的影响，但是长期来看，它的经济在经过一段休整后，还有可能恢复到原来的状态。

虽然想达到前年、大前年的高峰状态可能已经很难，但是会逐步弥补这一段时间所造成的损失。因为这一周里它所造成的损失，几乎把它过去10年中所积攒下来的所有利润都已经都倒贴回去了，几万亿美金瞬间就被蒸发。

美国在1987年以后已经多次发生了这种股市暴跌，然后很快进行反弹的情况，我觉得对于资本市场来讲，我们的判断应该更深更高一点，也就是说不看它现在的反弹到底有多深多严重，而是要看它本身的修补能力、自我完善能力是多强。在这一点上，美国企业和美国经济还具有一定的特点，它具有比较强的反弹能力，如果很快掌控了疫情的话，我觉得经济和股市会很快出现一个新的正面现象。

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第一场

中国脱贫在此一役（疫）

主讲嘉宾：刘志勤，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、全球治理研究中心学术委员，央视特约评论员，前瑞士苏黎世州银行北京首席代表。著有《多嘴集》《插嘴集》《勤嘴集》等专著，并发表数百篇关于国内外金融、经济及全球治理议题的中英文评论文章。

主题内容：

1. 美国股市能否逃离“炎症风暴”？

2. 美国“专制资本主义”如何演变？

3. 如何打赢“搏疫”和脱贫两大攻坚战？

4. 怎样尽快释放新兴消费力量？

直播时间：2020年3月20日（周五） 20:00