2023年9月4日，由中国建设银行研修中心（研究院）与中国人民大学重阳金融研究院共同主办的 “百年变局下的中国经济金融形势与未来”研讨会在京成功举办，会上发布了共计100万字的重磅智库合作成果“金融大变局”系列著作，10余位经济金融界的知名专家学者参会并发表主题演讲。中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部主任、研究员蔡彤娟作为课题执笔负责人之一汇报了《百年变局下中国金融发展的机遇和挑战》课题内容，以下为发言实录：

中国金融当下面临五大挑战：首先是现代金融理论落后于国际金融市场的实践。第二是大国博弈和地缘冲突的加剧，国际金融阵营化、对抗化趋势日益凸显。第三是各国在数字变革领域展开激烈的博弈。第四是气候变化成为当前大国博弈的一个重要领域。第五是国际金融公共产品领域的大国博弈也是愈演愈烈。

本文字数约2731字，阅读需要3分钟。

中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部主任   蔡彤娟 

当今世界，疫情挑战、地缘冲突的冲击、大国博弈、气候危机，种种因素冲击着现在的国际政治和经济格局，加速了百年变局的演变。在此背景下，中国金融当下面临五大挑战：首先是现代金融理论落后于国际金融市场的实践。第二是大国博弈和地缘冲突的加剧，国际金融阵营化、对抗化趋势日益凸显。第三是各国在数字变革领域展开激烈的博弈。第四是气候变化成为当前大国博弈的一个重要领域。第五是国际金融公共产品领域的大国博弈也是愈演愈烈。

第一个挑战，现代金融理论落后于国际金融市场实践。首先是当前世界经济面临全球经济增长的放缓，在2008年金融危机时，全球经济增长平均增长率在4%左右。到2010年代就已经放缓到3.5%，到目前2020年代已经放缓到3%左右，这是一个重要的趋势。其次是人口结构老龄化，也有专家讲过这个问题，还有社会福利制度的僵化，包括税收制度、社会保障制度、福利制度面临一些深层次的问题。再次是贫富差距的扩大，这是金融市场失灵的表现，也就是说金融市场没有办法把最需要的金融资源配置到最需要的领域去来遏制贫富差距的扩大，反而对贫富差距起到了一种“放大器”的作用。此外，数字货币的兴起，绿色金融、普惠金融等新模式、新业态在挑战传统金融体制。

第二个挑战是大国博弈与地缘冲突加剧，国际金融领域阵营化、对抗化趋势凸显。一是由美国创立并主导的国际金融秩序的弊端日趋明显。最明显的例子是美国通过美元霸权主导的降息、加息周期加速对国际资本的收割，它的周期越来越短，对世界经济的影响也是越来越剧烈。二是金融制裁人为割裂了全球金融资源的市场配置，是对国际金融秩序的颠覆，特别是随着乌克兰危机的发展，美国和西方国家对俄罗斯的金融制裁渐渐地也扩展到其他领域，这不仅是影响俄罗斯一个国家，其实对其他新兴市场国家，包括中国都是巨大的挑战。三是我国在海外存在大量资产和经济利益，在美国的制裁下，我们也是受到很大的威胁。

第三个挑战，数字革命加剧大国金融博弈。第一，数字经济与金融科技的蓬勃发展对我们金融监管和金融生态造成巨大的影响，比如它带来的金融治理的去中心化和扁平化，全球央行数字货币CBDC的发展，这是一种去中心化。现在全球各个大国在这个领域也在加强竞争。第二，区块链、元宇宙这些新的技术场景远远超过了互联网的传统架构，还包括人工智能这些新事物的复杂性对我们传统的金融机构运营模式正在产生巨大的冲击和挑战。第三，美国虽然他的美元霸权在逐渐衰落，但仍然能通过美元霸权对国际金融体系对新的区域经济一体化组织施加影响，包括他自己成立的TTC（美欧贸易技术委员会）、“印太经济框架”（IPEF），这里面都涉及到了数字经济规则等方面的内容。包括中国也参与了DEPA，正在申请加入的CPTPP里也有相关内容。大国之间在数字领域的金融博弈是在加剧的。

第四个挑战，气候变化在带动新一轮的大国金融博弈。气候大变局不仅重塑着国际政治经济局势，也引发产业、能源、金融、科技、贸易等诸多领域的颠覆性变革，金融的绿色升级也带动了全球金融业态变革，包括新出现的绿色金融、转型金融、碳金融等等。它也在扩展大国金融博弈新的形势。

第五个挑战是国际金融公共产品领域的大国博弈在加剧。尤其是在疫情冲击下，国际金融公共产品供给缺位和分配不公现象更加凸显，包括乌克兰危机，我们看到国际制裁带来的负面冲击，美国在利用甚至是滥用他提供的国际金融公共产品来打压竞争对手。大国之间围绕国际金融安全、国际金融资源和制度展开激烈博弈。中国在国际金融公共产品领域只是起步阶段，提供的公共产品类似比较单一，供给层次比较低。

 谈到如何应对百年变局下的金融挑战，所有问题都要通过建设金融强国来解决。首先，坚守信贷第一，主抓国内市场。传统银行业要借力新的业务创新，比如绿色金融、转型金融等业务来实现高质量发展。第二，在保护海外资产方面要做好底线思维和极限思维，减轻对美元资产的依赖，构建防控机制和预警平台，最重要的是加快我们自己的人民币跨境支付体系的建设和国际金融中心的建设。第三，数字经济和金融科技领域要推进金融机构数字化转型构建自主可控的安全体系，打造开放包容有弹性的金融体系，加强必要的金融监管协调，特别是要守住不发生系统性金融风险的底线。夯实“数字丝绸之路”的金融基础，也就是在规则的软联通方面要做出一定的努力。第四，应对国际绿色金融博弈。在百年变局影响下，中国要引领金融业态的全球绿色升级方向，把握全球气候治理的话语权和主动权，特别是要团结“全球南方”国家争取在全球气候治理的主动权。在生态文明思想指导下构建全球生态共同体，充分动员低碳减排和气候行动中的群体基础。这一切都要基于我们国家自身的减排实践，就是我们在“双碳”目标上到底能取得什么样的进步和成果。第五，加强国际金融供给产品的供给。要为世界提供层次和功能更加丰富的国际金融公共产品，主要是国际货币，从推动人民币国际化，建设人民币支付清算体系开始，进而影响国际货币体系的规则以及结构。要通过推动全球发展倡议的落实来促进全球可持续发展目标的实现。基于自身资源优势，选择由资源向制度规则、向结构体系逐级攀升的层级提升路径。

(欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ；微信公众号：rdcy2013)