作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于3月7日财富中文网。

特朗普的“礼物”：高通胀与潜在经济崩盘

自特朗普执政以来，美国经济政策的一大特点便是强硬的关税政策，而这正是导致高通胀的重要因素之一。根据巴菲特的观点，关税的最终买单者并非海外企业，而是美国消费者。

如今，美国通胀率居高不下，物价飞涨，民众生活成本显著上升。可以说，特朗普带给支持者的“礼物”之一便是“高通胀”。然而，这可能只是个开始，未来的“第二份礼物”或许会更具破坏性——经济崩盘。

高关税政策的通胀效应

巴菲特明确指出，关税本质上是一种“战争行为”，其直接后果便是通胀。企业在生产过程中承担更高的成本，最终会通过商品价格上涨的方式转嫁给消费者。这一现象早已在美国市场上得到印证，鸡蛋、能源、住房等基本消费品的价格大幅上升，使得普通民众的购买力受到严重侵蚀。

尽管特朗普政府一再声称关税不会影响美国人，而是由外国企业“买单”，但事实胜于雄辩，现实情况是，美国消费者正在承受物价飞涨的压力。而联邦公开市场委员会（FOMC）也明确承认，关税对通胀的推动作用不可忽视。随着特朗普继续推进他的贸易保护主义政策，美国市场的价格压力只会越来越大。

经济崩盘的隐忧

通胀只是短期后果，更深层次的问题在于美国经济是否能够承受这种压力。历史经验表明，长期高通胀往往会导致经济衰退，甚至可能触发经济崩盘。特朗普加大对中国、墨西哥、加拿大等主要贸易伙伴的关税力度的做法，进一步破坏全球供应链，抑制经济增长。

此外，美联储为了控制通胀，不得不维持较高的利率水平，这导致企业借贷成本增加，投资活动受限，进而影响就业市场。如果经济增长乏力，而物价依旧高企，美国或将陷入“滞胀”困境，即经济增长停滞但通胀持续上升。这种情况在上世纪70年代的美国曾经出现过，而当时的经济调整过程极为痛苦。

更糟糕的是，一旦投资者对美国经济失去信心，资本市场可能会经历剧烈震荡。高通胀、贸易战、美联储紧缩政策等因素叠加，可能成为引爆金融危机的导火索。这将使特朗普的支持者，尤其是中低收入群体，陷入更加艰难的经济环境中。

从目前的经济趋势来看，特朗普带给支持者的“第一份礼物”是高通胀，而未来，他可能会带来“第二份礼物”——经济崩盘。关税政策已经证明其对美国普通民众的负面影响，而继续推行保护主义政策无疑会加剧经济的不稳定性。如果特朗普“一条道跑到黑”，美国经济可能会面临一场严重的危机、崩盘，而最终受害的，仍然是那些曾经支持他的普通选民。

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