赵锡军系中国人民大学财政金融学院副院长、重阳金融研究院高级研究员，本文刊于10月29日新浪网。　　

　　中国经济与国际合作年会暨新“巴山轮”会议·2017于10月28-29日在中国人民大学举行，主题为：十九大后的中国与世界。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军出席并演讲。

　　2008年危机带来的深刻的影响到现在，包括各个国家在应对方面也有不同的考虑，最终可能会表现在各个国家经济未来的走势上，一个是更加往前推进，更加开放，更加充满升级的这么一个状态。另外一个的话，更加趋于一个退守，相对越来越封闭的这么一个状态。

　　美国国际政策似乎更多的是退守型的政策，比如说它退出了TPP、自由贸易协议以及巴黎气侯协议，甚至退出了联合国教科文组织，而中国在这个领域里头是不断的推进政策。另外美国开始修墙，我们开始修路，美国开始做墨西哥的围墙，我们开始修“一带一路”，这两个是完全不一样的情况。

　　两种截然不同的行为，这对于后续两个经济体会产生什么样的影响？

　　 以下为演讲实录：

　　赵锡军：谢谢主持人。大家如果回忆一下，在十年前，2007年、2008年的时候，那个时候它是叫刺激债，美国刺激债发生了违约，刺激债它的来源就是刺激贷款，刺激贷款当然是金融机构给购房者，炒房者提供的贷款，而且刺激意味着很多是不符合规范的程序和起码的标准。那么大量的金融资源通过金融机构放贷款的方式，降低了标准去放贷款，给了炒房者，然后这些贷款又被打包成各种各样的刺激债券去进行证券化的处理，形成一轮一轮的证券化，最后在刺激贷款违约的情况下连锁反应最后就导致了直接的危机，购买刺激债的这些机构出现了严重的亏损。这是要强调的。

　　我想再说一点，就是从各个国家的应对以及它的直接后果来看，应对的话，基本上全球所有的国家作这一轮危机都受到了波及，都采取了措施，但是如果现在回忆起来，梳理一下，基本上这些国家的措施都是比较传统的思路来应对的。也就是说，首先是采取货币政策、财政政策，放松货币政策。那么在美国叫量化宽松，在咱们国家叫四万亿的一揽子刺激方案，其他的国家也有类似的做法，这是比较传统的。

　　那么这些措施应该说发挥了作用，但是它带来的影响是不一样的，如果是说我们看，这个传统的应对措施对一些国家的影响来看，我这里选了两个方面，一个就是说经济的一些指标，一个是货币的一个指标，比如说十年前2007年的时候，美国的经济规模GDP是14万亿美元，占到全球的24%。到了2016年的时候，就是危机十周年以后了，它现在的GDP大概是18万亿美元，它现在仍然占到的全球的24%左右吧。这个十年，它总的GDP如果是增长，我们简单算一下是增加了28.5%，这十年，每年的速度都是抬高的。

　　如果再看我们国家，我们国家的话，2007年的时候，我们的国内生产总值大概是在3.37万亿美元，占到全球总的份额大概7%左右。那个时候3.37万亿相当于美国的GDP大概是24%左右，到了去年年底，按大数来算我们国家已经达到了11万亿美元，占全球的比例也达到了14.8%，从7%等于说是翻了一倍，一倍多了。然后如果是相当于美国是相当于61%左右，也是翻了很多倍，从原来的24%到61%。这十年中间，我们从3.37万亿到11万亿，总体等于说翻了两倍多，2.26倍这么一个情况，这是一个经济规模的一个结果。当然是不是说危机以及它的应对措施的结果还是有其他的？我想肯定有多种因素，但是有一个金融的指标，就是在2007年的时候，我看了一下美联储的资产负债表，是0.89万亿，就是8900亿美元。到了2016年的时候，年底的时候，美联储的资产规模已经达到了4.48万亿，这个中间这十年，资产膨胀了差不多4倍，已经成了原来5倍了，这是一个很大的变化。

　　那么我们国家在2007年的时候，咱们人民银行的资产负债表的资产大概是17万亿元人民币，换算成美元按当时2007年的汇率是1美元对7.3人民币，这个数字大概是2.33万亿美元，那个时候。到了去年年底，人民银行的资产已经到了34万亿人民币，差不多是4.93万亿美元。这个数字跟美联储的4.48万亿略微多一些。

　　我们如果跟2007年相比较，人民银行的资产负债表的规模比2007年的时候大概增加了一倍，而联储是增加了4倍，所以它的刺激应该说比我们这几年要大的多，但是效果如果从总的经济的规模来看，实际上增长的情况来看，没有我们大。

　　到了传统的应对的时候，实际上陆陆续续的一些国家开始出现一些应对的调整，我们国家的话，应该说在前几年就提出来了新的应对的措施了，就是供给侧结构性改革，包括一系列的应对措施，进入新的时期了，新常态的时期了。美国的话，应该说比我们要晚，但是它的做法跟我们有所差异，比如说我们提出了供给侧结构性改革来进行更深层次的结构调整，而且这几年推进的比较快，三去一降一补，推进的非常快。美国也做这个事情，但是它一直到特朗普上来以后才推税制的改革，医保的改革，这也是结构性调整的方面，但是它很难。

　　另外的话，从美国国际的政策来看的话，它似乎更多的是退守型的一个政策，比如说它退出了TPP、自由贸易协议以及巴黎气侯协议，甚至退出了联合国教科文组织，我们在这个领域里头是不断的推进政策。另外美国开始修墙，我们开始修路，美国开始做墨西哥的围墙，我们开始修“一带一路”，这两个是完全不一样的情况。这个后边究竟会有什么样新的影响，对于后续两个经济体的变化，产生什么样的影响？我想应该说大家可以越来越明显的看出来，我个人理解的话，危机十周年带来的深刻的影响到现在，包括各个国家在应对方面也有不同的考虑，那么最终的话呢，可能会表现在各个国家经济未来的走势上头，一个是更加往前推进，更加开放，更加充满升级的这么一个状态。另外一个的话，更加趋于一个退守，相对越来越封闭的这么一个状态，这个大家可以拭目以待，后面的情况究竟发展怎么样？

　　我就讲到这，谢谢大家！（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）