（一）中国媒体对于中国经济的错误解读

      1、错解中国在全世界经济中的发展地位

      中国媒体对于本国经济情况的错误定位源于错误统计方法。据最新数据统计，根据人均GDP排名，中国在188个国家中排在第92位。因此许多家媒体曾声称中国处于中等地位，是贫穷国家。然而，这种统计方法忽略了人口因素在统计中的作用，是不符合实际情况的。举例来说，仅57,000人口的加勒比国家圣基茨和尼维斯人均GDP高于中国；而12.23亿人口的印度，其人均GDP则低于中国。

图1 1978-2012年各国人均GDP在世界人口中的百分比

      上图（图1）中的棕色部分代表人均GDP低于中国的各个国家的人口总和；绿色部分代表人均GDP高于中国的各个国家的人口总合。由此可见，世界上多数人居住于人均GDP低于中国的国家，只有30%的世界人口居住于人均GDP高于中国的国家。可见中国并不是“贫穷”的国家，而是处于世界发展的中上游国家。既然中国目前的发展水平高于不少国家，而那些国家的人口总和占了世界人口的绝大多数。所以，任何基于低工资的策略都不会产生理想的效果，我们必须重新思考其它的策略。

      实际上，一些外媒也经常犯和中国媒体相似的错误。国外媒体中（比如《华尔街日报》）时常可见一些声称中国并不受欢迎，或正在失去软实力的的报道。根据英国广播公司定期在世界众多国家中进行的民意调查结果显示：50%的世界人口对中国持支持态度，48%的世界人口支持欧盟，仅有47%的人口支持美国（图2）。因此，中国相对来说更受欢迎。这个观点是得到数据支持的：

图2 中国、美国与欧盟的国家积极影响力一览图

图3 针对中国的支持/反对意见条形图

      上图显示了各国对中国所持态度的分布（图3）。尼日利亚是最支持中国的国家。尼日利亚对中国的支持比中国自身都高。然而，在那些位于图表下方对中国持负面态度的一些发达国家中，韩国和日本明显是对中国态度最负面的国家。

      2、错解中国股市行情

图4 全球金融大危机后的MSCI股票指数百分比变化（以美元计价）

      上图是以美元计价的世界股市（图4）。可以看出中国股市的表现是最差的，其次是作为整体的新兴经济体，而表现最好的是发达经济体。如果你看经济增长情况，那么情况正好相反。中国的增长最快，其次是发展中国家，而发达国家的增长最慢。此外，在此前多次的研究工作中，平均值都很清晰地显示出经济增长率与股票利润的关系——越快速的经济增长对应越糟糕的股市表现。所以中国股市当前的不理想表现也是预料之中的，而这样的现实与中国股市的监管环境无关。

      基于此，我们可以得出一个结论：中国的股市表现注定很难满足股民的期待值。因为中国有世界最快的经济增长速度。换句话说，股市表现完全符合预期，中国大部分媒体不断重复的对股市的解读方法，在所有主要研究中来看都是错误的。

      3、错误解读黄金价格

      黄金价格是大宗商品价格的指示器。因为黄金和通货膨胀之间有相关性，所有最主要的黄金价格指数就是商品价格指数。过去两年，大宗商品价格下降，黄金价格也同样走低。中国人抢购黄金背后的真实情况，就是他们正在损失金钱。

      4、错误解读中国投资效率

      判断投资效率有一个简单的方法，就是计算出投资占GDP比重多少才能换取1%的GDP增长，而这个数字应该是越低越好。

图5 GDP增长1%时投资占GDP的固定比重

     由上图可知（图5），五年平均数据中，中国投资占GDP比重4%，能得到1%的GDP增长。即使以国际标准来看，这也是非常有效率的，与印度的情况相仿。美国投资比重超过7%的GDP时才能得到1%的经济增长，在效率上略高于中国。这是金融危机之前的情况，金融危机之后美国的情况更糟。此外，稍后我们将会看到，中国全要素生产率的增长远远高于美国。因此，我们可以得出一个基本判断：关于中国投资效率低的说法完全错误。

      （二）中国经济的真实情况

      人口问题与经济发展之间存在着十分密切的关系。下面的表格显示的是当各国经济开始高速增长时，其人口占世界总人口的比例（表1）。

表1 各国经济快速增长初期占世界人口的比重

      按照图表中的排序，第一个经历经济快速增长的是伴随工业革命而崛起的英国。英国当时的人口占世界总人口的2%；1870年，美国开始经历经济快速增长，人口占世界的3.2%；在中国之前，影响力最大的国家是苏联，当时的苏联增长迅速，并且影响着超过世界8%的人口；而中国在1978年的改革开放之时，就已经拥有世界22.3%的人口。这意味着中国对世界人口的影响最大，中国的经济成就比世界上任何一个国家都大。

      除了人口问题以外，观察消费增长率也能帮助我们理解中国经济的真实状况。从漫长的历史记录来看，中国最近十年的经济增长速度可谓是主要经济体中最快的。中国消费增长率事实上并非一些报道中所声称的那么低。

表2：人均总消费额的增加

      上图说明了在过去的十年中，中国消费增长率是7.3%，达到世界最高。人们之所以会在这一点上产生错误的理解，主要是因为他们发生了概念的混淆。居民消费在中国GDP中所占的比重的确非常低，而与此同时，居民消费增速却很高。与此情况相反的是一些非洲国家，虽然居民消费在这些国家的GDP中所占的比重很高，但是它们的消费增长速度却非常缓慢。

二、全球经济的四个重要趋势

      （一）发达国家经济增长速度落后亚洲发展中国家

图6  1960-2010年度GDP增长折线图

      上面这张表格表明了1960年至2010年全年GDP的增长速度（图6）。如果回到20世纪60年代，全球全年GDP增长大约为5.5%，而2010年下降到了1.8%。很明显这个减速是由发达国家经济形势所导致。在过去5年中，发达国家的经济增长是0.4%。然而，发展中国家的经济发展并没有减缓，反而发展更加快速，而发达国家经济发展速度则开始减缓。

      （二）低利率

      除了全球经济不同领域呈现出的不同趋势，全球主要市场中还有一些明显的趋势。首先是持续了30多年的低通胀，其次是实际利率不断下跌。世界上最为重要的利率，即美国国债利率近30年来一直在下跌，这就意味着债券价格一直在上涨。（译者注：债券价格与债券利率成反比）

      （三）股市的实际价值下跌

      媒体声称，“美国股票市场已达新高峰”，这也是一个典型的误解。如果考虑通货膨胀，我们就能明白这样的误解出自何处。美国股票价格自2000年以来已经下跌了13年，实际股价比2000年的20%还低，中国的情况也与此类似，从人民币角度来说，美国股票不仅不是一笔理想的投资，而且还低于13年前的水平。这就是全球经济趋势的第三个现实。

      （四）商品价格持续下跌

图7 与1992年2月2日相比金价与道琼斯-瑞银商品指数的百分比变化

      上图清楚地显示出了商品价格持续下跌的趋势（图7）。从1991年到2011年，物价持续上涨。但是近两年，物价一直有大幅下跌。当前对世界经济的任何分析都必须回答以下四个问题：1、为什么发达国家的经济速度减缓，而发展中国家经济加速增长？2、为什么利率下跌这么多？3、为什么股票运行惨淡？4、为什么商品价格近两年会下跌?

三、投资与全球经济、中国经济的关系

      （一）1960年以来投资与经济发展的关系

图8 1960年以来总固定投资占GDP的百分比

      如上图所示（图8），自1960年来，发达经济体的投资比例不断下降，发展中国家经济体投资比例不断上升。对于发展中国家来说，伴随着不断增长的投资，经济增长率不断上升。发达国家不断下降的投资，对应不断下降的GDP增长率。我们可以将亚洲经济体分为三类：第一类是经济大幅放缓的日本和亚洲四小龙经济体（如韩国、新加坡、台湾和香港）；第二类是经济平稳增长，并且没有明显上升或下降趋势的经济体，这一趋势主要发生在东盟经济体中（如印度尼西亚、菲律宾、马来西亚和泰国）；第三类是有着高增长率或上升增长率的成功经济体，主要是中国、印度、柬埔寨、越南和老挝。

      日本和亚洲四小龙的经济放缓是由于固定投资的下降。一直以来，投资都是经济增长最根本的因素。与此相反，亚洲所有的成功经济体都有高投资水平和正在增长的投资水平。投资与经济增长之间的这种相关性是显而易见的。本文将在后面附上统计数据。

      （二）从投资角度研究历史时期领先经济体的特征与趋势

      回顾三世纪以前，首先经历经济快速增长的国家是工业革命中的英国，投资占GDP比重约5-7%。继英国之后，第二个经历经济快速增长的国家是美国，投资占其GDP比重18-20%。最后一个经历快速增长的经济体就是中国，投资占GDP比重的40%，增长率超过9%。其他经济体中同样也有类此模式。印度经济的快速发展就源于高水平投资。所以，这一历史发展模式就十分清楚了：发展经济的根本方式十分清楚，就是加大投资。

      我们可以用增长方程式来解答这个问题，即增长取决于资本、劳动力及全要素生产率。然而在时间之中，全要素生产率经常没有被直接计算，而是被当成了剩下的因素，这是很明显的统计问题。计算越不准确，国家的全要素生长率就越高。再回过来看中国的情况，有时人们声称，随着中国经济增长，其增长将更少地依赖投资和资本，这是完全错误的。经济研究表明，随着经济的发展和升级，它将更加依赖于投资。美国经济之所以不能很快地从金融危机中恢复过来，就是因为美国的投资水平很低。

      在美国的产出增长中，中间产品所占的比例最大，这也就意味着，经济的劳动分工在不断增加。对于大多数行业而言，一个行业的产出即另一行业的投入。除中间产品之外，资本投入是另外一个重要因素。因此在发展中经济体中，资本所占的比重较低而劳动所占的比重较高，发达经济体则与之相反。毫无疑问的是，随着经济的发展，经济将会变得越来越趋向于资本密集型。

      在七国集团中，50%的GDP的增长来源于资本。在东亚发展中经济体中，资本对经济增长的贡献率大约是47.2%，相比之下，整个发展中经济体是38%，而发达经济体是53%。研究发现，截至2010年，经济的年增长率有1.7%是来自资本，1.0%是来自劳动，而0.6%是来源于全要素生产率。世界经济增长中，资本、劳动和全要素生产率分别占52.5%、29.7%、17.8%。经济越发达，资本对经济发展的贡献就越大。因此我们可以大胆预测，在中国，投资将在经济中扮演更为重要的角色。

      （三）投资、消费增长与GDP的关系

      目前，中国拥有世界最高的消费增长率。有关GDP增长率下滑，消费增速上升的说法纯属谬论。消费是否增长取决于GDP的增长，而投资则是GDP快速增长的核心。因此，投资在经济中所占比例越高，消费增长的就越快。此外，亚洲劳动力输入与经济增长之间几乎没有相关性。GDP增长与全要素生产率增长之间存在一定的相关性，但低于GDP增长与资本投入的相关性。如果不先理清这些问题，错误的投资理论将会给中国带来严重后果。有些人试图降低消费在GDP中所占比例，这样一来，生活水平增长率也会相应下降。

       加大投资并不意味着不顾效率问题。有两种检测中国投资是否有效的方法。一是通过分析投资和GDP的增长情况，计算投资所占GDP增长的比例。二是通过全要素生产率判断。如果投资效率低，全要素生产率就低。然而事实表明，全要素生产率增长迅速，换句话说，投资也就十分有效率。此外，盲目增大消费在经济中的比例可谓有害无利。首先，这样会使得人们的生活水平提升得十分缓慢。其次，中国众多的企业也将要面临利润的减少。这就是广义货币的增长无益可得的关键原因。如果想要持续增加消费在GDP中的比例，就要相应提升经济中的工资份额。持续提升工作份额将会导致两个后果：首先，公司利益受损,人们将面临公司利润危机；其次，中国生产力上升速度快，因此就要有相应高速的GDP增长，否则将导致失业问题。

结论

      基于以上的论述，我们可以得出如下三个结论：首先，投资在经济中所占比例越高，消费增长的就越快的经济理论完全可以阐述中国经济增长的原因。其次，若中国继续沿用目前的经济政策，其经济将继续发展。再次，增加消费占GDP比重这一新错误政策将给中国带来严重后果，将会对利润、经济增长及生活水平造成威胁。