7月份，中国内地消费物价指数（CPI）上涨2.3%，生产者价格指数（PPI）下降0.9%，延续了前一个月的“物价上涨、生产下行”趋势。这种趋势是否会形成一种新常态？

       首先，CPI上涨与PPI下行成因不同，应分别看待。CPI上涨与食品价格上涨有关，在中国的CPI的构成中，食品占34%。而食品价格上升导致的消费数量下降幅度较小，因此食品价格波动很容易引起CPI变动。而PPI下降则与进口工业原材料价格走低有关。今年上半年与去年相比，国际大宗商品价格始终处于低位，从而拉低了中国进口价格。这会在PPI上有所反映，但进口工业原材料价格下降很难帮助压低中国的CPI。

       其次，CPI可能继续上涨，一定程度上会成为“新常态”。未来推动CPI上涨因素仍然不少。受厄尔尼诺现象影响，北半球部分粮食主产区出现了比较严重的旱情，这会影响秋粮收成，并将对今秋和明春粮食价格形成上涨压力。同时近期以玉米为主的饲料价格上扬会带动未来肉类价格上涨。7月份，猪肉价格已经基本触底，近几周的价格显示“猪周期”即将进入上升通道。考虑到猪肉价格在CPI权重中占9%，仅此一项，CPI未来的上涨压力不会小。

       最后，PPI可能将转为上涨，其下行趋势不会成为“新常态”。PPI已经持续29个月负增长，但同比降幅连续四个月收窄显示市场需求疲弱、消费不振的局面正在改观。外围市场的回暖有助于PPI未来维持此种趋势，同时国内的刺激政策的效果也逐步显露，原油、煤炭、铁矿石、钢材等价格正在逐步回升，直接传导到国内工业品生产成本上升，PPI跌幅会进一步收窄。

　　因而，我们认为，CPI和PPI背离的情况会在未来会逐步改观，同向变化的可能性在增大。不过随着秋季的到来，CPI的上涨压力仍要强于PPI。(欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)