问：7月份 “克强指数”的三个构成指标均出现回落，昨日公布的8月汇丰制造业PMI初值为50.3%，创3个月新低。克强指数汇丰PMI皆回落，政府如何接招，“微刺激”政策会加码吗？

      答：从近期公布的数据来看，7月份“克强指数”中的用电量虽然环比上升，但其中的工业用电量比2007年以来的均值还低，第二产业用电量增速显著放缓。银行信贷规模虽然受基数及季节性因素的影响，以及大中企业调结构、去产能等因素需求端等因素，但是与去年同期相比降幅加大，有进一步走低的可能。而且汇丰PMI初值也有所回落，虽然仍在荣枯线以上，但已出现经济增速放缓的信号。

       从政策方面来看，李克强经济学强调“宏观调控的主要目的就是要避免经济大起大落，使经济运行保持在合理区间。”其中“下限”就是稳增长、保就业。两大指数回落让“下限”受到威胁，政府上半年一直在强调“保增长”，应是对这一威胁早有警惕。“李克强经济学”也并非是不刺激，而是利用一系列“微刺激”来代替大规模经济刺激计划以避免经济大起大落。上半年棚户区改造、高铁等“微刺激”项目实施将有助于拉动下半年经济增长。我们认为三季度经济仍将放缓，届时“微刺激”的力度可能会将进一步加大。

（中国人民大学重阳金融研究院任巍、王海峰执笔，欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)