一、   国内经济基本面

　　1）工业生产运行平稳。11月工业增加值同比增长10.0%，比上月回落0.3个百分点，基本符合市场预期。环比来看，11月工业增加值增长0.76%，略低于10月的0.86%，属于季节性的平稳下滑。从主要工业品产量来看，11月日均发电量、钢材、汽车、化工产品产量均有所上升，但受同期高基数影响部分同比增速有所回落。

　　2）制造业投资拖累整体投资增速。1-11月全社会固定资产投资同比增长19.9%，增速比1-10月回落0.2个百分点。11月当月固定资产投资同比增长17.6%，为今年以来最低单月同比增速，较上月回落1.7个百分点，环比增长1.47%。11月投资增速下滑主要受制造业拖累，当月制造业投资1.29万亿元，同比增长14.1%，环比降幅也是历史罕见。我们认为制造业投资增速的下滑反映了两个问题：一是当前制造业外部融资来源非常受限，二是制造业盈利能力不断恶化。11月房地产开发投资同比增长22.05%，基建投资同比增长24.20%，均较上月显著回升，这与较为平稳的融资来源密不可分。

　　3）消费显著增长。11月社会消费品零售总额同比名义增长13.7%，（实际增长11.8%），较上月回升0.4个百分点，环比增长1.32%，同比和环比均为今年以来最快增速。按经营地分，农村消费好于城镇消费；按消费形态分，商品消费好于餐饮消费，其中限额以上餐饮消费同比下降1.1%，控制三公消费的影响仍在持续。汽车、通讯设备等下游良好的需求也支撑了行业生产的平稳。

　　二、   国内货币市场、债市及汇市

　　利率债收益率大幅上行。周二央行暂停了7天逆回购操作，为近一个半月来首次；财政部3个月国库现金定存招标利率达到6.3%的历史新高，但银行间资金面整体宽松，R001和R007均下行6bp，Shibor3M及以上延续上行态势。利率债一级市场招标再超预期，其中国开福娃债10年期中标利率达5.76%，投标倍数也远低于预期；疲弱的需求加上本周近千亿的利率债供给，市场情绪非常萎靡。国债收益率曲线5、7、10年期上行6-7BP至4.51%、4.61%、4.60%，政策性金融债收益率曲线整体大幅上行约10BP。信用债方面，中短期票据AAA曲线2、3年期上行3-4BP至6.17%、6.20%，中低信用等级方面，中短期票据AA+曲线2、3年期上行3-4BP至6.64%和6.67%的水平。

　　国债期货继续下跌。周二国债期货低开低走，尽管短期资金面较为宽松，但市场对中长期依旧不乐观，现券收益率继续大幅上涨，供给压力再度回升，期货看空情绪进一步释放，主力合约TF1403下跌0.45%至91.308元，成交3041手，持仓量增加448手至3000手，TF1406下跌0.33%至91.856元。

　　美元兑人民币询价下跌13个基点报6.0710元。周二美元兑人民币询价收报收报6.0710元，较周一下跌13个基点。盘中再创6.0703的历史新低；中间价报6.1114元，连续第三个交易日刷新汇改以来新低，较周一下跌16个基点，连跌三日。离岸市场方面，NDF一年期美元兑人民币报6.1145/75元，上一交易日尾盘报6.117元。香港离岸市场美元兑人民币即期报6.0645/55元，上一交易日尾盘报6.0633元。

　　三、   国内政策要闻

　　国务院决定再取消和下放68项行政审批项目。国务院决定，再取消和下放68项行政审批项目（其中有2项属于保密项目，按规定另行通知）。另建议取消和下放7项依据有关法律设立的行政审批项目，国务院将依照法定程序提请全国人民代表大会常务委员会修订相关法律规定。

　　12部门部署开展消除地区封锁打破行业垄断工作。商务部、税务总局会同发改委、工商总局、银监会、证监会、保监会等12个部门近日联合下发《消除地区封锁打破行业垄断工作方案》，在全国范围内部署开展消除地区封锁、打破行业垄断工作。针对当前需要解决的突出问题，《方案》部署了6方面的任务：一是落实和完善跨地区经营企业汇总纳税政策；二是解决对外地产品或服务设定歧视性收费项目、规定歧视性价格问题；三是解决滥用行政权力，限定单位或个人购买指定的产品、服务问题；四是解决设置关卡，阻碍、限制外地产品进入或本地产品运出的问题；五是加大金融服务支持力度，提升金融服务覆盖的深度和广度；六是集中清理一批在市场经济活动中实行地区封锁、行业垄断的规定。

　　发改委安排部署加强节能减排促进大气污染防治工作。国家发展改革委组织召开全国发展改革系统加强节能减排促进大气污染防治工作电视电话会议，分析当前节能减排形势，动员部署明年加强节能减排促进大气污染防治工作，以确保完成“十二五”节能减排约束性指标，加快推进生态文明建设。

　　发改委发布关于指导做好2014年煤炭产运需衔接工作通知。为贯彻落实十八届三中全会精神，按照《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》（国办发[2012]57号）的有关要求，充分发挥市场配置资源的决定性作用和更好发挥政府作用，激发和释放市场活力，建立健全科学合理的煤炭产运需衔接和运行调节机制，保障煤炭稳定供应，促进经济持续健康发展，发改委发布关于指导做好2014年煤炭产运需衔接工作的通知。

　　四、   海外宏观

　　意大利第三季度GDP终值环比持平结束两年来连续萎缩状态。意大利国家统计局数据显示，第三季度GDP终值环比上修至持平，初值萎缩0.1%；同比上修至萎缩1.8%，初值萎缩1.9%。数据表明意大利结束了连续两年来的萎缩状态。