一、 国内经济基本面

　　1月中国出口同比增速10.6%（上月4.3%），进口同比增速10.0%（上月8.3%），贸易顺差319亿美元。从出口数据看，虚假贸易的成分较少，但较高的增速可能反映2月订单的提前，且与同期日本、韩国出口负增长相背离，我们判断2月出口增速会明显回落；当前贸易顺差有利于外汇占款维持高位，对流动性有正面作用。

　　二、 国内货币市场、债市及汇市

　　资金面继续宽松。周三银行间资金面继续保持宽松态势，R001和R007分别下跌10bp和1bp；今日续发的5年期国债中标收益率4.1028%，低于市场预期，投标倍数降至1.68倍，发行规模增至280亿元；二级市场国债收益率曲线5、7、10年期下行1-2BP至4.19%，4.40%和4.48%，政策性金融债收益率曲线短端整体下行，长端整体稳定。中短期票据AAA曲线3、4年期下行4-5BP至5.92%、5.95%，中短期票据AA+曲线2年期下行4BP至6.30%。

　　国债期货缩量下跌。周三国债期货缩量下跌，主力合约下跌0.08%至92.448元，成交1716手，持仓量减少222手至3658手，次季合约成交366手，持仓量增加167手至1059手，远季合约成交16手，持仓量增加5手至112手。

　　美元兑人民币询价涨18个基点报6.0624元。周三美元兑人民币询价收报6.0624元，较前一交易日涨18个基点。美元兑人民币中间价报6.1078元，较前一交易日涨9个基点。离岸市场方面，NDF一年期美元兑人民币报6.1143，上一个交易日为6.1151；香港离岸市场美元兑人民币即期报6.0404，上一个交易日为6.0377。

　　三、 国内政策要闻

　　发改委称2014年加快发展社会领域产业。2月12日，发改委网站发布题为“着力保障和改善民生 协调推进社会领域改革发展”的公告。公告指出，2014年将紧紧围绕更好保障和改善民生、促进社会公平正义，协调推进社会领域改革发展。一方面，发挥社会政策的托底作用，统筹城乡基本公共服务体系建设，加强社会管理源头治理，着力保障和改善民生。另一方面，发挥消费的拉动效应，积极发展社会领域产业，创新公共服务提供方式，提升发展质量和效益。

　　上海自贸区新负面清单预计上半年完成修订。在2月12日召开的“2014年上海商务情况通报会”上，上海自贸区管委会及上海市商务委官员表示，今年，国务院有关上海自贸区建设的总体方案将全部“落地”，而2014年版“负面清单”预计上半年完成修订。上海市商务委副主任顾军表示，2013年版负面清单是一次全新的探索，从实施情况来看整体运行平稳，今年修订负面清单把握的原则是“重点推进服务业开放、参照国际通行规则增加透明度和开放度，以及充分考虑自贸区现有产业基础和未来产业发展定位”。

　　四、 海外宏观

　　日本央行行长强烈希望政府采取措施修复财政状况。日本央行行长黑田东彦周三表示，鉴于债务负担沉重，他非常希望日本政府继续努力，修复公共财政状况。黑田东彦表示，如果投资者开始质疑日本财政的可持续性，可能会推高风险溢价和利率，这将损及日本经济。黑田东彦强调，非常希望政府能继续加强财政纪律，因为财政纪律对经济可持续增长非常必要。

　　英国央行上修未来经济预估暗示2015年加息。在利率方面，英国央行称，利率提升符合当前的市场预期，也符合通胀率维持在接近2%的目标；英国央行市场利率曲线显示收紧政策的速度快于11月预期，首次升息料在2015年第二季度。该央行并指出，对于在未来二至三年消除闲置产能并维持通胀接近目标水平来说，逐步升息或许是适宜的。英国央行称，当经济恢复正常水平时，适宜的利率水准可能远低于5%。在经济预期方面，该央行上修对未来三年经济增长的预估：英国2014年GDP预测均值增长3.4%（11月预测增长2.8%），2015年和2016年分别增长2.7%和2.8%。