一、 国内经济基本面

1、2013年经济运行整体平稳。2013年中国经济增长呈现前低后高的态势，其中四季度GDP同比增长7.7%，环比增长1.8%。12月工业增加值环比增长0.71%，同比增长9.7%；分工业产品看，12月发电量、钢材、水泥、原油产量增速有所回升，有色金属、化工产品、汽车产量增速有不同程度的下降。

2、固定资产投资增速连续第四个月下滑。2013年全年固定资产投资增速19.6%，比2012年回落1.1个百分点，其中12月同比增长17.2%，连续四个月增速下滑。分行业看，12月房地产开发投资增速22.3%，仍旧保持在高位；制造业投资增速回升至17.5%。受去年同期高基数和地方压缩支出影响，12月基建投资增速大幅回落至8.7%，其中交运仓储类投资明显放缓。但我们认为基建投资增速有望企稳，2014年货币信贷仍会平稳增长，为基建投资提供流动性支持，且随着结构调整的进行和金融风险的化解，地方政府支出将会以更加合理有效的方式分配。

二、 国内货币市场、债市及汇市

资金面明显趋紧。周一随着新股集中上市及春运启动，资金面明显趋紧，R001和R007分别上升132bp和142bp；国债收益率曲线短端上行，中长端小幅波动，5年期上行1BP至4.38%、7、10年期下行1BP至4.56%、4.59%。政策性金融债收益率曲线整体上行约1-2BP。中短期票据AAA曲线0.5、0.75年期上行5-9BP至6.03%、6.05%，中短期票据AA+曲线2、3年期上行2-3BP至6.67%、6.75%。值得注意的是，央行今日晚间发布微博称，针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，1月20日，央行已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。金融机构要加强流动性和资产负债管理，维护春节前货币市场平稳运行。

国债期货低开高走。周一现券收益率的下降带动国债期货低开高走，主力合约TF1403上涨0.18%至91.782元，成交1487手，持仓量增加54手至3716手。

美元兑人民币询价涨25个基点报6.0527元。周一美元兑人民币询价收报6.0527元，较前一交易日涨25个基点。当日，美元兑人民币中间价报美元兑人民币中间价报6.1083元，较前一交易日升42个基点。离岸市场方面，NDF一年期美元兑人民币报6.1000，上一个交易日6.0998；香港离岸市场美元兑人民币即期报6.0245，上一个交易日为6.0227。

三、 国内政策要闻

人民银行开展分支行常备借贷便利操作试点为中小金融机构提供流动性支持。为落实2014年人民银行工作会议和人民银行货币信贷工作会议精神，加强和改善银行体系流动性管理，保持适度流动性，促进货币市场平稳运行，自2014年1月20日起，人民银行在北京、江苏、山东、广东、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳开展常备借贷便利操作试点，由当地人民银行分支机构向符合条件的中小金融机构提供短期流动性支持。

国资委表示探索建立经济增加值激励约束机制。国资委网站1月20日印发《关于以经济增加值为核心加强中央企业价值管理的指导意见》的通知。通知提出，要建立经济增加值诊断体系，完善以经济增加值为核心的考核体系，探索建立经济增加值激励约束机制，建立健全经济增加值监控体系。

四、 海外宏观

俄罗斯央行表示2015年或将允许卢布汇率自由浮动。俄罗斯央行（Bank of Russia）副行长Ksenia Yudayeva近期表示，该行2015年将允许卢布自由浮动，因压力测试显示银行业可承受卢布币值波动范围是25%-30%，这将有助于俄罗斯经济更好地吸收外部冲击。