一、 国内经济基本面

　　1）11月工业企业利润增速小幅下滑。1-11月全国规模以上工业企业利润总额5.3万亿，同比增长13.2%，增速比前10个月回落0.5个百分点，其中11月单月同比增速9.7%，比10月回落5.4个百分点。由于去年同期基数并不高，因此数据真实反映了企业当前的盈利压力，这主要来自三个方面，一是企业三季度的补库存并没有完全被下游需求消化，二是工业产品价格的复苏落后于产出，限制了盈利空间，三是长期视角下的产能过剩依然存在，企业利润增速的下降不会是短暂的现象。

　　2）预计12月CPI同比上升2.5%。统计局数据显示，12月上旬和中旬食品价格涨幅均不大，尤其是蔬菜价格在暖冬的影响下供应充足，涨幅较季节性小；尽管商务部数据与统计局数据略有出入，但整体压力依然不大，预计12月CPI同比回落至2.5%附近。但随着气温的转暖，食品价格可能在1月份补涨，需密切关注。

　　二、 国内货币市场、债市及汇市

　　央行7天逆回购平抑市场波动。上周一银行间资金面延续了之前的紧张态势，尽管央行连番表态已通过SLO进行流动性投放，但由于SLO期限较短市场并不买账。在市场的期盼中，周二央行终于进行290亿元7天逆回购操作，年内资金面紧张暂时告一段落。尽管周四央行未进行14天逆回购，但基本符合预期，一是经过此前的7天逆回购和12月财政存款投放之后，资金价格基本高位回落，二是开展14天逆回购可能给市场释放宽松的错误信号。周五隔夜品种和7天加权平均利率分别为3.39%和5.10%，分别较前周五下降151bp和311bp，全周平均分别为4.17%和6.28%，较前周均值上升8bp和12bp。三个月Shibor从前周五的5.46%升至本周五的5.55%。

　　国债收益率曲线小幅变平。上周利率债收益率受到资金面影响显著上行，国债收益率曲线小幅变平。上周国债全年发行招标计划完成，一级市场仅有国开行两次招标，周二那次中标利率小幅低于市场预期，但周四中标利率显著高于预期，需求疲弱。截至周五收盘，国债1、3、5、7、10年期收益率分别较前周五下降-4、4、3、2、6bp；政策性金融债（进出口及农发行）1、3、5、7、10年期收益率较前周五分别上升2、3、7、2、-1bp，国开行1、3、5、7、10年期收益率分别较前周五上升-5、2、3、1、2bp。
美元兑人民币询价累计跌27个基点报6.0686元。周五美元兑人民币询价收报6.0686元，低于上日的人民币6.0746元，当周累计下跌27个基点。周五中间价报6.1050元，远低于上日的6.1156元，当周累计下跌146个基点。离岸市场方面，NDF一年期美元兑人民币报6.1384，上一个交易日为6.1355；香港离岸市场美元兑人民币即期报6.0707，上一个交易日为6.0702。

　　三、 国内政策要闻

　　习近平表示环境问题高度集中解决问题要有耐心定力。国家主席习近平元旦前夕考察民生工作，他对北京供热企业通过技术改造实现节能减排给予肯定。习近平指出，今年以来，“雾霾”两字吸引眼球，PM2.5引起热议。改革开放30多年来，取得的成绩无与伦比，但问题也高度集中。解决环境问题要迈出更大步伐，也要有耐心定力。

　　张德江称将根据人口形势等变化有必要调整完善生育政策。全国人大常委会委员长张德江12月28日上午出席十二届全国人大常委会第六次会议闭幕会。在会议表决通过各项议案后，张德江发表讲话称，本次常委会会议通过了3件有关法律问题的决定决议，修改海洋环境保护法等七部法律、废止劳动教养制度、调整完善生育政策。大家认为，随着社会主义民主法治建设的进步，劳动教养制度的历史性作用已经完成，废止劳动教养制度的条件已经具备。计划生育是我国的一项基本国策，必须长期坚持。当前根据我国经济社会发展和人口形势的变化，调整完善生育政策是必要的。有关方面和地方各级政府在认真贯彻实施常委会决定决议的同时，要做好宣传工作，为依法有序推进改革营造良好社会环境。

　　四、 海外宏观

　　日本11月通胀创近五年新高。11月日本CPI同比增长1.5%，环比持平；扣除食品后的核心CPI同比增长1.2%，环比持平；两者同比数据均创下2008年11月以来新高。扣除食品和能源后的CPI同比上升0.6%，创近15年最大增幅。宽松政策正使得经济朝着结束通缩的时代迈进，但同时，经济改善并不明显，日元对美元汇率创08年9月以来新低。