一、 国内经济基本面

　　1、1月CPI同比上涨2.50%，环比上涨1.0%，略超我们和市场的预期，其中食品价格环比上涨2.4%，非食品价格环比上涨0.3%，超预期部分主要来自非食品。分项看，食品当中猪肉价格的跌幅不大，蔬菜水果涨幅较大；非食品当中，酒类和衣着环比明显下降，其他环比上涨为主（尤其是旅游、家庭服务涨幅明显）。总体来看，1月份超预期的通胀可能透支了2月份的一部分涨幅，这是因为春节过后蔬菜水果等价格一般都会下降， 目前猪肉价格也看不到见底的信号；其次，非食品价格涨幅大部分来自旅游和家庭服务，这与今年春节出游人数较多以及节前劳工返乡等因素有很大关系，进入2月份，这些因素的影响减弱。工业生产者价格方面，1月PPI同比下降1.6%，环比下降0.1%，反映目前投资需求较为疲弱，生产资料端的通缩压力较大。

　　2、首月融资增速超预期。1月新增贷款1.32万亿，略超预期，除票据融资以外各类贷款均明显增长，主要是12月信贷额度紧张导致的积压贷款集中释放。1月社融总量2.58万亿，不仅超出市场预期，也创下单月历史新高，除了人民币贷款增长较快以外，外币贷款、委托贷款、票据贴现均明显增长，可能原因是银行预期同业监管政策即将实施，对非标业务相关的委托贷款、票据业务提前冲量。1月M1余额增速大幅下降。M1余额同比增速大幅降至1.2%，主要是企业支付年终奖导致企业活期存款大幅减少，这也使得居民存款增长1.8万亿，流通中现金M0增加近1.8万亿。M2余额同比增速从上月的13.6%小幅降至13.2%，与去年同期基数较高有关。

　　二、 国内货币市场、债市及汇市

　　节后资金面较为宽松。春节回来第二周，尽管面临节前投放的巨量流动性到期，但银行间市场资金面受益于节后资金回流仍然显得宽松，尤其是短端，说明当前银行体系并不缺乏流动性。具体来看，周二3300亿元逆回购到期，周四1200亿元逆回购和300亿元国库现金定存到期，本周公开市场净回笼（含国库现金）4800亿元。周五隔夜品种和7天加权平均利率分别为3.14%和4.36%，分别较上周六（工作日）下降99bp和88bp，全周平均分别为3.82%和5.01%，三个月Shibor持平在上周五的5.60%。

　　国债收益率曲线继续陡峭化下行。本周资金面的宽松和一级市场较强的配置需求继续带动债券收益率下降。周二国开行发行1年、3年、5年、7年、10年期债券，中标收益率分别为5.0041%、5.4744%、5.5646%、5.6663%、5.7138%，略高于市场预期；周三续发的5年期国债中标收益率4.1028%，低于市场预期，边际中标收益率为4.1461%，发行规模由1月的100亿元增至280亿元，投标倍数由3倍降至1.68倍。截至周五收盘，国债1、3、5、7、10年期收益率分别较上周下降12、15、0、1、-1bp；政策性金融债（进出口及农发行）1、3、5、7、10年期收益率较上周分别下降5、6、8、5、4bp，国开行1、3、5、7、10年期收益率分别较上周下降4、6、8、5、3bp。

　　上周美元兑人民币询价累计涨34个基点报6.0668元。周五美元兑人民币询价收报6.0668元，较前一交易日涨32个基点，本周累计涨34个基点。美元兑人民币中间价报6.1070元，较前一交易日跌30个基点，本周累计跌19个基点。离岸市场方面，NDF一年期美元兑人民币报6.1125，上一个交易日为6.1142；香港离岸市场美元兑人民币即期报6.0405，上一个交易日为6.0420。

　　三、 国内政策要闻

　　国务院再取消下放64项行政审批项目18个子项。2月15日，国务院发布《国务院关于取消和下放一批行政审批项目的决定》称，经研究论证，国务院决定，再取消和下放64项行政审批项目和18个子项。另建议取消和下放6项依据有关法律设立的行政审批项目，国务院将依照法定程序提请全国人民代表大会常务委员会修订相关法律规定。

　　四、 海外宏观

　　印度和巴西通胀下降。1月印度批发价格指数(WPI)环比连续两个月负增长，同比上升5.05%，增幅为近八个月最低；巴西1月广义消费者物价指数（IPCA）同比上升5.59%，为2012年12月以来最低。

　　1月美国工业生产走弱。1月美国工业生产数据意外走弱，其中环比下降0.3%，是自2013年7月以来首次下跌，制造业产出环比下降0.8%，创下2009年5月以来最大降幅。与此同时，产能利用率数据也是低于预期，全部工业部门产能利用率从12月的78.89%降至78.48%，制造业部门产能利用率从12月的76.73%降至75.98%，近半年首次下降。

　　奥巴马签署延长美国债务上限议案。美国总统奥巴马在当地时间本周六签署了一项议案，这将把美国债务上限的时间延长至2015年3月。议案的签署无疑将安抚金融市场，因为这项协议的签署意味着美国将暂时摆脱来自国债违约的风险，并排除了金融市场一个巨大不确定性因素。

　　朝韩高层会谈达三点共识，朝鲜作出重大让步。韩国与朝鲜14日在韩朝边界的板门店举行第二轮高层会谈，双方同意按照原定计划于本月20日至25日举行离散家属团聚活动。韩朝原本因团聚活动和韩美军演日期重叠而产生分歧，但朝鲜最终作出“重大”让步，同意如期举行离散家属团聚活动。韩方首席代表、青瓦台国家安保室第一次长金奎显在会谈结束后举行的新闻发布会上说，双方达成三点共识：离散家属团聚活动按照原定计划于20日至25日举行；停止相互诽谤中伤，以增进双方信任和相互理解；继续就共同关心的问题协商，努力改善关系，并在适当时候举行高层会谈。