一、   国内经济基本面

　　周一晚间央行出台定向降准措施，考虑到4月份已经有一次定向降准，本次降准释放基础货币规模应该不到1000亿元。资金供给增加后有利于货币市场的稳定，短期流动性宽松将持续，钱荒难以重演，但对经济的支持作用有多大还有待观察。稳健货币政策下，债券市场不断强化的政策放松预期需要适当谨慎。

　　二、    国内货币市场、债市

　　资金面及债市较为平稳。周一银行间市场资金面波动不大，R001和R007分别持平和下行2bp；债券收益率也较为平稳，国债收益率曲线5、7、10年期持平于3.8863%、3.9803%、4.0714%，政策性金融债（国开行）收益率曲线5、7年期上行4-5BP。信用债方面，中短期票据AAA曲线1、3年期下行1bp，5、7年期上行2bp，AA城投债收益率曲线3年期下行3bp，5年期下行2bp，7年期上行2bp。

　　国债期货午后小幅上涨。周一早盘国债期货较为平稳，午后多头再度博弈周二的公开市场操作力度缩小，但成交明显萎缩。主力合约TF1409上涨0.13%至94.516元，成交2191手，持仓增加351手至7307手；TF1406上涨0.09%至94.080元，成交42手，持仓减少6手至95手；TF1412上涨0.10%至94.882元，成交23手，持仓增加3手至228手。

　　三、    国内政策要闻

　　央行定向下调存款准备金率。为贯彻落实国务院第49次常务会议精神，进一步有针对性地加强对“三农”和小微企业的支持，增强金融服务实体经济能力，中国人民银行决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点。“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。按此标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。此外，为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　四、    海外宏观

　　日本上修一季度GDP增速。日本第一季度实际GDP环比增速从1.5%修正为1.6%，同比增速从5.9%修正为6.7%，日本官方认为日本经济比最初预估更为强劲，这强化日本央行无需推出额外宽松的预期，并坚定日本经济稳定复苏的市场信心，特别是资本支出大幅上修令人振奋。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ，微信公众号：rdcy2013)