一、国内经济基本面

　　5月汇丰中国服务业PMI为50.7，低于上月的51.4，为四个月来新低。此外，5月汇丰综合PMI为50.2，四个月来首次高于50。

　　二、国内货币市场、债市

　　债券收益率延续下行态势。周四央行公开市场进行400亿元28天期正回购操作，本周净投放730亿元，连续第四周净投放，资金面较为平稳，R001和R007分别微升2bp和下降9bp；利率债收益率整体上行，国债收益率曲线5、7、10年整体上行至3.8648%、3.9846%和4.0314%，政策性金融债收益率曲线（国开行）5、7、10年上行5-7BP至4.8101%、4.9078%和4.9156%。信用债收益率小幅下行，中短期票据曲线3-5年期下行2-3BP至5.0127%、5.1116%和5.1788%。

　　国债期货大幅调整。周四国债期货放量下跌，成交量首次超过持仓量，部分多头平仓离场，主力合约TF1409下跌0.60%至94.380元，成交8473手，持仓增加937手至6949手；TF1406下跌0.52%至94.078元，成交63手，持仓减少41手至108手；TF1412下跌0.52%至94.786元，成交90手，持仓减少13手至226手。

　　三、国内政策要闻

　　习近平表示未来10年争取将中阿贸易额增至6000亿美元。中阿合作论坛第六届部长级会议6月5日在人民大会堂开幕。中国国家主席习近平出席开幕式并发表题为《弘扬丝路精神，深化中阿合作》的重要讲话。习近平表示，未来10年，争取把中阿贸易额从去年的2400亿美元增至6000亿美元，把中国对阿非金融类投资存量从去年的100亿美元增至600亿美元以上。

　　四、海外宏观

　　欧央行推出一系列宽松措施，可以分为三大类：（1）降息：从6月11日起将主要再融资利率降低10bp至0.15%，将边际贷款利率降低35bp至0.4%，存款利率降低10bp至-0.1%（包括超额准备金、超过一定额度的财政存款以及其他一些存款）；（2）推出定向长期再融资操作（targetedlonger-termrefinancingoperations）：旨在支持实体经济，所有操作在2018年9月到期，首期额度4000亿欧元，分9月和12月两次进行；利率固定于基准利率+10bp；（3）进一步讨论购买ABS的细节，旨在提高货币政策传导的有效性。尽管降息政策符合预期，但包括TLTROs在内的一揽子政策还是略高预期的，从市场表现看，主要国家的股市、债市普涨，但欧元并没有走弱。此次宽松政策目的在于缓解通缩压力，促进实体经济的增长。然而由于欧洲商业银行的放贷偏好并不高（此前零利率也并没有促进实体私营部门的信贷增长），实施负利率之后商业银行肯定会削减放在欧央行超额准备金，货币端更加宽松，但未必向实体经济传导。货币政策有效性的进一步提高亟待资产购买降低中长期利率，也就是欧洲版QE。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ，微信公众号：rdcy2013)