每日十大财经看点（11月4日）

国内经济：

1、李克强：打好发展持久战，保持经济处于合理区间。11月3日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开座谈会，就当前经济形势和下一步经济工作，听取专家学者和企业负责人的意见建议。李克强在座谈会上说，面对复杂严峻的经济形势，要善于从纷繁多变的经济现象中把准运行的主脉、更要看清发展的大势，尊重客观规律，民主决策、科学决策。保持经济运行处于合理区间的判断，基于经济增长能够实现比较充分的就业和物价基本稳定，在发展中使居民收入增加、生态环境改善，质量和效益不断提高。我们要更加注重用着眼长远的办法解决现实难题，更好发挥市场机制作用汇聚新的动能，更多把劲使在提质增效和民生改善上，推动科学发展、升级发展。

2、财政部：扎实推进财政立法工作，推进增值税改革。财政部党组书记、部长楼继伟近日主持召开部党组会议，传达学习了党的十八届四中全会上习近平总书记重要讲话、《中共中央关于全面推进依法治国若干重大问题的决定》以及四中全会会议公报。要求，按照科学立法、民主立法的要求，扎实推进财政立法工作，推进增值税改革。财政部党组同志一致认为，党的十八届四中全会是新中国法治建设史上的里程碑，对新的历史条件下社会主义法治建设历史经验进行了深刻总结，为实现全面推进依法治国总体目标指明了具体方向，提出了重大任务，做出了新论断、新部署，深刻回答了在当今中国建设什么样的法治国家、怎样建设社会主义法治国家等一系列重大理论和实践问题。

3、秦虹：我国地产资产已具备证券化条件。近日，中国住房和城乡建设部政策研究中心主任秦虹在上海发表演讲时表示，中国房地产逐步走向成熟，资产证券化是必然选择，目前我国的地产资产证券化的条件已具备，不过商业地产资产证券化客观上还需克服障碍，高品质且定价合理的基础资产相对稀缺。秦虹认为，房地产投资趋势，大致将朝着两个方向走：一是实物性投资向新型证券化投资转变，据研究，2010年前，40%的买房者(个别城市50%)是投资，这样的需求未来会转变；第二，中长期来看，住宅投资会下降，依据传统投资房地产的文化习惯，非住宅会上升。因此，秦虹的结论是，未来无论是从资金的需求方，还是投资的需求来讲，商业市场的资产证券化有非常大的前景。

4、首单证券公司短期债登陆上交所。继10月中旬，首批20家券商获准开展证券公司短期公司债券试点之后，国泰君安11月3日成功在上海证券交易所备案发行首单证券公司短期债。国泰君安短期公司债的备案发行规模为不超过130亿元，拟分期发行。11月3日发行的第一期短期公司债”期限6个月，票面利率4.4%，发行规模10亿元。此前，尽管证券公司通过公司债、短融、可转债、定向增发等方式募集资金，但伴随证券公司创新业务开展的加快，综合型券商的资金需求日趋增加，流动性管理的难度日益增大。短期债期限短、发行时效性强的特点，将在增发、中长期公司债等其他融资方式之外，为证券公司提供更为丰富的融资方式，也将成为证券公司流动性管理中不可或缺的融资工具。

5、3月期shibor利率跌至4.4407%，创17个月新低。3日上海银行间同业拆放利率(shibor)9个月内品种全线下跌。其中3月期shibor利率出现3连跌至4.4407%，创下自去年6月7日以来新低。上周公开市场上继续保持既不净投放也不净回笼的中性操作。本周公开市场将有400亿正回购到期，无逆回购及央票到期。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受媒体采访时表示，标准利率衍生品的推出将为利率市场化提供利率风险工具。利率市场化推动以来，Shibor利率出现较大的波动，标准利率衍生品将为金融机构头寸波动提供对冲工具，特别是隔夜Shibor互换利率也将解决金融机构的短期存款隔夜贷款之间、短期贷款与隔夜存款之间现金流匹配问题。从另一方面，扩容Shibor利率衍生品工具也将进一步体现Shibor利率作为市场基准利率的作用。

国际经济：

1、美联储鹰派高官：耶伦并不鸽派，联储将提前加息。美国达拉斯联储主席费舍尔（Richard Fisher）美国时间周一下午表示，他在联邦公开市场委员会（FOMC）最近一次的决议中投了赞成票，部分因为该决议传达出了更加鹰派的信号，他称加息会早于市场预期。费舍尔还表示美联储每月的购债计划压根就不该进行，尽管现在已经结束，但带来的风险将超过好处。计划在2015年退休的他高度赞扬联储主席耶伦。他说，她“以既不鸽派又不鹰派的立场，证明自己胜任联邦公开市场委员会的领导职位。她的不偏不倚令人印象深刻且有清醒的认识”。他也呼吁，即使国会没有解决长期预算问题，经济再次陷入困境，联储也不应该回到债券采购的老路上。

2、日财经大臣：若三季GDP疲弱，应采取新的刺激举措。日本经济财政大臣甘利明周一表示，如果定于11月17日公布的第三季国内生产总值(GDP)初值表现疲弱，政府就应实施新的财政刺激政策以扶持经济。甘利明还表示，无论首相安倍晋三年底就是否按计划明年再次上调消费税做出何种决定，政府都应采取刺激举措。他说，进一步财政刺激举措应着眼于刺激民间消费，尤其是受到4月消费税上调沉重打击的低收入群体和有子女的家庭。

3、欧央行刺激加码 上周购入48亿欧元担保债券。欧洲央行(ECB)周一宣布，上周购入价值48亿欧元(折合60亿美元)的担保债券(covered bonds)，较此前一周的17.04亿欧元大幅上升。这是欧央行最新一轮刺激措施的一部分，购买担保债券旨在刺激物价和重启欧元区经济增长。债券购买额在十月的最后一周达到47.79亿欧元，较早前一周的17.04亿欧元大幅上升。但以现在的速度计算，欧洲央行要想使其资产负债表扩张一万亿欧元，还需要4年的时间。由于欧元区通胀率远低于欧央行目标，而且经济扩张进展缓慢，德拉吉誓言将会让欧央行的资产负债表扩张1万亿欧元。

4、欧元区制造业PMI终值50.6，制造业活动低迷已持续16个月。　Markit今日公布的数据显示，欧元区10月季调后制造业PMI终值为50.6，略低于预期的50.7，尽管10月制造业PMI摆脱了14个月新低，但欧元区10月制造业活动仍接近停滞。疲弱的需求持续对欧元区制造业产出、就业及整体经济增长构成压力。整体来看，欧元区制造业企业新订单水平连续第二个月下滑，尽管程度比9个月轻微一些。德国、法国、意大利、奥地利和希腊的新订单均出现下跌，而相比之下，西班牙、荷兰和爱尔兰制造业新订单则出现回升。

5、美国10月制造业指数远超预期，达三年半高位。周一，美国供应管理协会公布的最新数据显示，美国10月ISM制造业指数59，达2011年3月高位，表明制造业活动加速扩张。其中，新订单指数大增，就业指数也回升。不过，物价支付指数大跌，与原油价格重挫有关。具体数据，美国10月ISM制造业指数59，与8月ISM制造业指数持平，均达到2011年3月水平。10月ISM制造业远超预期的56.2，与预期之差创2013年7月以来最大。

宏观日报1104

一、经济景气度

国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会11月3日公布，2014年10月，中国非制造业商务活动指数为53.8%，比上月回落0.2个百分点，连续两个月出现回落，但仍高于荣枯线3.8个百分点，表明我国非制造业继续保持扩张态势。

汇丰11月3日公布，汇丰中国10月制造业PMI终值为50.4，持平于初值，为三个月高点。其中，就业和库存分项指数较初值上修，新订单和新出口订单则下修，反映制造业整体趋稳但动能减弱，经济有效需求不足。

Markit周一（11月3日）公布的数据显示，欧元区10月季调后制造业PMI终值为50.6，略低于预期的50.7，摆脱了9月创下的14个月低点。

11月3日公布的调查显示，英国10月制造业采购经理人指数(PMI)升至53.2，为今年7月以来最高；新订单自9月的17个月低位反弹，但新出口订单分项指数创2013年1月以来最低。不过，Markit表示数据结果为今年第四季度的英国经济增长做了良好铺垫。PMI数据还表明英国经济面临的通胀压力较低。

二、利率、汇率及商品价格

今日利率债收益率曲线整体下行约4-5BP，早盘三年期国债续发及午后口行续发较前一日估值均偏低。二级市场方面，今日做市商双边报价较为活跃，收益率快速下行，但成交收益率下行幅度整体小于双边中间价。尾盘部分期限下行明显。具体来看，国债7、10年期下行5-6BP至3.67%和3.70%。3年期下行6BP至3.38%。金融债方面，今日非国开债短端下行明显，曲线0.5年期下行12BP至3.61%。3、5年期对应期限曲线下行6BP至3.98%和4.16%。国开债方面，今日0.5年期下行10BP至3.60%。7、10年期分别下行5-6BP至4.251%和4.256%。今日中短期票据收益率继续整体下行。具体来看，中短期票据超AAA曲线3、5年期下行6BP至4.34%和4.56%的水平；中低信用等级方面，中短期票据AA+曲线2、3年期下行4-5BP至4.68%和4.81%的水平。铁道债今日交投活跃，收益率整体下行。铁道债收益率曲线（减税）5年期收益率下行4BP至4.52%的水平；铁道债收益率曲线（减税）长端整体下行约5BP。

今日城投债收益率继续下行，中低等级下行幅度较为显著。具体来看，中债城投债收益率曲线(AAA)5年期下行5BP至4.81%。中债城投债收益率曲线(AA)3-5年期下行5BP至5.08%、5.31%和5.57%。中债城投债收益率曲线(AA(2))3-5年期下行7-8BP至5.23%、5.50%和5.71%。中债城投债收益率曲线(AA-)5年期下行7BP。

国债期货微幅上涨。TF1412上涨0.4%至95.910元，成交4195手，持仓减少1121手至7057手。TF1503上涨0.45%至96.476元，成交2967手，持仓增加1616手至6272手。

美元兑人民币中间价连升三日，后QE时代人民币国际化受关注。周一（11月3日），美元兑人民币中间价报6.1525，较前一交易日涨64个基点，连升三日且为近一个月高点。上周五美元兑人民币在询价交易系统中收报6.1135元，较前一交易日跌24个基点。
周一国内商品期市多数收低沪银跌近5%。周一（11月3日），国内商品期货多数下跌，贵金属继续大跌，沪银跌近5%，沪金跌逾2%；另外，鸡蛋跌逾4%，铁矿石跌逾3%，甲醇跌逾2%，PTA、螺纹钢、硅铁、橡胶等品种跌逾1%。当日，白银期货大幅低开后整日震荡，收报3463元/千克，继续刷新上市以来的新低。

三、政经要闻

奥巴马将访华并出席亚太经合组织领导人非正式会议：外交部发言人秦刚11月3日宣布，应国家主席习近平邀请，美利坚合众国总统贝拉克·奥巴马将于10日至12日来华出席亚太经合组织领导人非正式会议并对中国进行国事访问。届时，两国领导人将就中美关系和共同关心的重大国际与地区问题深入交换意见。

央行陈雨露，中国将逐渐进入资本输出时代：近日，央行货币政策委员会委员陈雨露在国际金融论坛2014全球年会上表示，当前人民币国际化重点不是将中国的贸易顺差变为逆差，而是完成中国从贸易大国向强国转变，今后要继续走好贸易顺差加资本净流出的人民币国际化路径。此外，陈雨露表示，未来两年，中国对外投资的数量将超越中国利用外资的数量，逐渐进入资本输出时代。

央行允许非金融机构合格投资人进入银行间债券市场：11月3日，中国银行间市场交易商协会网站发布《中国人民银行金融市场司关于非金融机构合格投资人进入银行间债券市场有关事项的通知》称，非金融机构合格投资人可通过非金融机构合格投资人交易平台进行债券投资交易。

习近平，加快创新立体化社会治安防控体系：国家主席习近平日前就深入推进平安中国建设作出重要指示强调，把政法综治工作放在全面推进依法治国大局中来谋划，深入推进平安中国建设，发挥法治的引领和保障作用，加快创新立体化社会治安防控体系，提高平安建设现代化水平。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)