每日十大财经看点（8月11日）

      国内经济：

      1、李克强总理足迹勾勒中国政府五大政策重心。山东、湖南、内蒙、重庆、沈阳、陕西，2014年以来，中国总理李克强先后前往多地调研。　从在农田中翻地看墒情到走上高坡看棚户区、从考察治霾设备生产企业到攀上正在组装的风机、从考察长江黄金水道到关注东北振兴，中国总理这一连串的足迹显露出了中国政府的政策重心。包括简政放权释放市场活力; 三大区域战略支撑发展; 以人为核心推动城镇化; 补短板兜底线改善民生; 产业向价值链高端跃升。

      2、贾康：房产税或2017年实施，首套房都应免征。“到2016年以后，无论如何各个方面会尽可能取得一些共识，2016年年底之前把房地产税加快立法的事定下来，在2017年实施，这是可以推测的大致时间点。”在2014博鳌房地产论坛上，贾康表示，2016年作为全面改革重头戏，房地产税在2016年以前加快立法应该会实现。

      3、发改委：进一步理顺资源性产品价格。昨日，国家发展改革委发布消息称，上半年CPI同比上涨2.3%，价格总水平保持基本稳定。发改委进一步表示，利用价格总水平低位运行的有利时机，着力简政放权，进一步减少政府定价项目，缩小政府定价范围；加快完善主要由市场决定价格的机制，放开、调整了一批政府管理的商品和服务价格；运用价格杠杆促进节能环保、化解过剩产能，迈出了较大步伐，取得了积极成效。

      4、央行增加再贴现额度，支持三农和小微企业。为贯彻落实国务院常务会议关于“加大支农、支小再贷款和再贴现力度”的要求，提高金融服务“三农”、小微企业等国民经济薄弱环节的能力，周五人民银行对部分分支行增加再贴现额度120亿元，要求全部用于支持金融机构扩大“三农”、小微企业信贷投放，同时采取有效措施，进一步完善再贴现管理，引导金融机构扩大对“三农”、小微企业信贷投放，促进降低社会融资成本。

      5、7月份CPI涨2.3%，猪肉粮食下半年可能继续涨价。国家统计局9日公布的数据显示，7月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.3%，与上月持平，其中食品价格上涨3.6%，非食品价格上涨1.6%。1至7月平均，CPI比去年同期上涨2.3%。专家分析认为，目前全国物价整体稳定，北方干旱天气对粮价影响不大，但下半年新涨价因素将有所增强。

      国际经济：

      1、德意志银行：长期国债收益率走强料遏制金价反弹空间。德意志银行(Deutsche Bank)周五在大宗商品周度报告中写道，自今年4月开始，金价就一直在1241.70-1347.50美元间震荡，可一旦美国长期国债收益率重新上涨，金价难免会承压下行。德意志银行称，过去几个月金价连续震荡主要是因为美国长期实际利率下滑以及地缘政治风险走高，抵消了美元美股上涨的利空。

      2、美国劳动力市场已恢复至金融危机前80%水平。白宫高级经济官员周五表示，从一系列失业指标看美国劳动力市场目前已经恢复到金融危机前80%的水平。这一迹象表明，自五年前经济衰退正式结束以来美国经济正在稳步复苏。白宫经济顾问委员会主席Jason Furman说，无论是从性别、种族和教育背景看，失业率的大幅下降表明迄今为止美国已经避免了全面经济停滞。正是此类经济停滞令其它经济体难以从金融危机中复苏过来。

      3、日本央行维持利率和宽松规模不变，忧出口疲弱。近期产出与出口数据显示日本经济仍然疲弱，日本央行今日如预期地维持了利率0.10%不变，并承诺继续以每年60-70万亿日元的规模扩大基础货币。在通胀率稳定到2%水平之前，日本银行将继续实施宽松政策。日本央行还下调了对出口与工业产出的评估，称出口表现出一些疲软迹象。6月工业产出跌幅创预3年新高且零售销售下滑，显示经济反弹仍在销售税上调之后挣扎。

      4、日本6月经常帐录得5个月来首个赤字，海外投资收益锐减。周五(8月8日)公布的官方数据显示，因海外投资收益大幅减少，日本6月经常帐5个月来首次转为赤字，但出口增加成为外部需求改善的一个迹象。6月经常帐赤字为3，991亿日元，赤字高于市场原本预期的3，243亿日元，衡量海外投资收益的收入盈余年率下降37.7%。经常帐数据显示，6月出口年率增长4.4%，5月年率增长2.0%。6月进口同比增长13.9%，5月同比增长0.4%。6月贸易逆差略扩大至7，677亿日元。

      5、美6月批发库存增0.3%低于预期。8月8日，美国商务部发布的6月批发库存报告显示，6月库存环比增0.3%，低于市场预期的增长0.6%。与此同时，6月批发销售环比增0.2%，市场预期为0.6%。　6月耐用品库存环比增0.7%，而非耐用品库存下降0.2%。依据6月销售速度计算，库存/销售比为1.17个月。

      宏观日报

      一、经济景气度

      外需大幅改善，内需仍较为平稳。7月中国出口金额同比增长14.5%，比上月高7.3个百分点，大幅提升，显示外需形势良好；其中，7月份对欧美、新兴市场等主要经济体的出口增速均有所改善。7月出口改善的原因主要有三点：一是主要经济体需求复苏，7月多数国家的制造业PMI小幅回升；二是前期人民币贬值幅度较大，有助于出口回暖；三是财政的补贴力度可能较大，5、6月份财政支出增速较快，草根信息显示财政对电子行业等出口补贴力度非常大。此外，7月进口负增长，同比下降1.6%，主要受到去年基数较高拖累，环比仍有改善，内需不温不火。分产品看，大宗商品进口增速回落，机电产品进口增速仅2.6%，高新基数产品进口下降1.2%。7月贸易顺差473亿美元，创历史新高。

      7月通胀保持低位。7月CPI同比上涨2.3%，符合我们预期，通胀整体保持平稳的态势。其中食品价格环比下降0.1%，同比上涨3.6%，非食品价格环比上涨0.1%，同比上涨1.6%。食品项分类别看，猪肉价格环比涨幅小于历史同期，但8月猪肉价格或将出现较大幅度反弹；蛋类价格环比涨幅较高主要由于供给下降影响；鲜果同比下降6.3%，降幅较大。非食品项分类别看，交通通讯和娱乐教育价格环比上涨幅度超出历史同期，居住价格环比下滑。工业品价格方面，7月PPI环比下降0.1%，同比下降-0.9%，工业品的供需格局有向好趋势。猪肉价格仍然是影响通胀走势的关键变量，随着近期猪肉价格在供给收缩的带动下出现价格的较大上涨，以及货币端供给的宽松，年底至明年上半年的通胀压力值得警惕。

      二、利率、汇率及商品价格

      资金面整体宽松，债券收益率波动不大。本周央行公开市场继续进行14天正回购，分别在周二和周四回笼300亿元和200亿元，全周净回笼200亿元，连续两周净回笼。但资金面整体宽松，周五R001和R007加权平均利率分别为2.99%和3.47%，分别较上周五下降21bp和42bp。质押式回购日均成交金额上升7.2%至9255亿元。本周一级市场利率债净供给上升至500亿元左右，从招标情况看配置需求尚可，二级市场窄幅波动，成交小幅回暖。信用债方面，供给压力下降，受到资金面宽松带动，短端收益率继续下降。

      资金利率的下降和成交金额的回升表明资金供给端发生了积极变化。同时，银行间回购加权成交期限由上周的2.5天升至3.2天，1天回购成交占比由85%降至81%，表明机构对后续资金面仍然谨慎。我们认为导致资金供给上升的原因是近期外汇占款的大幅回升。一方面，近期人民币升值明显，美元兑人民币即期汇率升至近三个月新高；另一方面，从7月贸易顺差和投资于中国内地的美国ETF基金的资金净流入来看，近期不管是经常项目下的资金流入还是金融项目下的资金流入均呈现加快的迹象，资金面的宽松有望持续。

      人民币近期升值较多，美元震荡走强，避险货币再受青睐。美元兑人民币即期汇率收报6.1567元，连续5个交易日走强，并创5个月以来新高，本周累计下跌231个基点。美元兑人民币中间价报6.1562元，本周累计下跌119个基点。地缘局势再次成为外汇市场焦点，避险情绪较为浓厚，其中美元、日元、瑞士法郎纷纷走强，欧元英镑及商品货币成为弱势群体。本周英国央行和欧央行利率决议对市场并没有多大影响，美元仍是暂时领先地位，美元指数周内曾达到今年以来的高点81.71，周五有所回落。

      商品方面，黄金期货价格强劲反弹，原油价格小幅下跌。本周俄罗斯和西方因乌克兰问题对峙、美国空袭伊拉克反政府武装和巴以冲突激化令地缘政治风险的阴云正笼罩着全球市场，市场波动性激增，日元、黄金、德债、美债等避险资产价格纷纷走高，其中黄金创三周新高，美国10年期国债收益率跌至2013年6月来最低

      三、资金流向

      根据Bloomberg统计的2014只美国ETF基金在8月2日-8月9日的申赎情况，整体来看，资金流出权益市场。权益类ETF的资金流出规模最大，达到154亿美元，其中专注于美国本土市场的ETF流出147亿美元；固定收益市场仍然呈现净流入，规模为26亿美元，主要流入美国本土的固定收益市场。分地区看，资金流出欧元区，流入中国内地和香港。欧元区呈现ETF资金净流出，意大利、西班牙、波兰等过流入规模较大；亚太方面总体净流入，但日本净流出2946万美元。中国内地、香港和韩国排名资金净流入前三，其中中国内地（共有40只ETF跟踪中国内地）净流入8070万美元，香港地区净流入9452万美元。新兴市场资产类别分化。其中权益类ETF净流入1.9亿美元，固定收益类净流出2.6亿美元。从商品市场ETF来看，整体净流出。其中能源类、农产品、工业金属类ETF呈现净流入，贵金属ETF流出规模较大，达到2.2亿美元。从固定收益市场ETF来看，整体净流入。美国本土的固定收益市场吸引力仍然较大，ETF基金净流入27亿美元，主要购买国债、综合类(Aggregate Bond,没有详细分类)以及公司债。从评级来看，以中高等级为主。从期限来看，没有明显的偏好。

      三、政经要闻

      央行增加再贴现额度120亿支持三农和小微企业信贷投放。央行8月8日表示，为贯彻落实国务院常务会议关于“加大支农、支小再贷款和再贴现力度”的要求，提高金融服务“三农”、小微企业等国民经济薄弱环节的能力，当日人民银行对部分分支行增加再贴现额度120亿元，要求全部用于支持金融机构扩大“三农”、小微企业信贷投放，同时采取有效措施，进一步完善再贴现管理，引导金融机构扩大对“三农”、小微企业信贷投放，促进降低社会融资成本。

      美军空袭伊拉克。美国五角大楼8日证实，美军当天已向“伊拉克和黎凡特伊斯兰国”极端武装（ISIS）在伊拉克北部的目标发动空袭。前一日晚，美国总统奥巴马在白宫宣布，已授权美军对ISIS等伊拉克极端组织武装实施定点空袭，同时向受困的伊拉克平民提供人道主义救援。他还重申不会派遣作战部队重返伊拉克。英国首相戴维•卡梅伦8日说，伊拉克局势“令人震惊”，他“极为关注”，欢迎美国总统奥巴马授权美军必要时对宗教极端武装ISIS实施空袭。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)