本文刊于11月4日重阳投资微信公众号。

　　美国大选对中国的影响尚待观察。对中国来说，更重要的是在美国新的总统产生后，具体观察其施政方针，再来评估其政策的具体影响。

　　Q：近期美国大选的不确定性明显升温，请问重阳投资如何解读其对中国资本市场的潜在影响？

　　A：2016年美国总统大选将于11月8日展开投票。近期围绕民主党候选人希拉里及其助手的邮件门事件，FBI再次展开调查，为大选的最后结果带来了新的不确定性。

　　希拉里再陷邮件门丑闻。美国联邦调查局（FBI）曾因希拉里在国务卿任内使用私人邮箱发送约六万封公务邮件乃至涉密文件展开调查，但在今年7月作出了不起诉的决定。但是，近期FBI在调查纽约州前国会议员Anthony Weiner性丑闻期间，意外发现Anthony Weiner及其妻子——也是希拉里多年助手——Huma Abedin的电脑中存有大量希拉里邮件门中的邮件，FBI在上周决定重启对希拉里的调查。更有甚者猜测，FBI在Huma Abedin发现了希拉里涉嫌利益输送、洗钱等更多可能犯罪的证据。尽管上述猜测很可能是媒体乃至竞选对手的捕风捉影，但在大选前仅一周的关键时刻，邮件门事件再次发酵不禁让很多选民进一步怀疑希拉里的诚信，越来越多的人相信现实版的“纸牌屋”，美国大选的悬念再次展开。

　　金融市场对特朗普当选带来的不确定性定价不足。本周以来的主流民调显示，希拉里的支持率尽管仍领先于特朗普，但双方差距已经缩小，甚至在个别民调中特朗普的支持率已经超过希拉里。目前来看，希拉里当选仍是大概率事件，但美国的选举人团制度进一步加大了不确定性。在选举人团制度下，大选中总票数领先的候选人未必成为最后的赢家。由于很多州的多数选民传统上有相对固定的政治倾向，大选的结果更多取决于俄亥俄州、亚利桑那州等摇摆州的选情，这进一步加大了结果的不确定性，也意味着特朗普当选并非绝对意义上的小概率事件。对于全球经济和金融市场来说，特朗普当选带来的最大风险是美国在贸易、外交、货币、移民等方面的政策不确定性。特朗普能够在共和党内胜出，不是因为他倡导了什么，而是因为其反对了什么，其反建制、反“政治正确”的形象，利用了中下层选民对社会现状的不满。特朗普一旦就任总统，究竟会怎么做，现在是一个巨大的未知数。事实上，全球金融市场此前一直对特朗普当选的可能性定价不足，本周美股、黄金等金融资产才开始反映这一概率。

　　美国大选对中国的影响尚待观察。从竞选期间的演讲来看，希拉里和特朗普两位候选人对中国都并不友好。两位候选人均在贸易问题上抨击中国，特朗普威胁和中国进行贸易战，而希拉里正是美国回归亚太政策的倡导者。但也应该看到，抨击中国是美国历次总统竞选中候选人吸引选票的惯用策略，并不等于其当选后的施政方针。特朗普当选后，其反全球化和孤立主义的理念肯定对中美贸易产生负面影响，这不仅是中国经济的损失，也会对美国经济造成伤害，特朗普作为一个精明的商人不可能不理解这个利害关系。因此，美国大选目前对中国的金融市场直接影响相对较小。对中国来说，更重要的是在美国新的总统产生后，具体观察其施政方针，再来评估其政策的具体影响。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）