赵锡军系中国人民大学财政金融学院副院长。本文刊于5月4日新浪财经。

　　央行的货币政策工具箱正在不断丰富。昨日，央行公布2016年4月常备借贷便利（SLF）开展情况，数据显示，4月SLF操作共7.6亿元，其中期限隔夜7.5亿元，利率为2.75%；7天0.1亿元，利率为3.25%。4月末SLF余额为4.1亿元。

　　央行方面表示，开展SLF操作是为满足金融机构临时性的流动性需求，但4月的操作规模较上月166.7亿元的操作规模减少159.1亿元。分析人士认为，这一数据并不能说明银行间流动性需求减弱。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，央行目前主要通过央票、逆回购等工具调节流动性，SLF工具在调节流动性工具方面占比较小，所以并不能作为衡量银行间流动性的主要指标。央行动用此类工具主要是在丰富货币政策的工具箱，这样能有更多可用手段调控流动性。

　　在兴业银行(16.130,-0.02,-0.12%)首席经济学家鲁政委看来，如果要说明流动性的情况，需要的指标很多，包括央行公开的一些货币政策工具以及看不见的一些数据，比如外汇占款、财政存款等。SLF操作数据只是流动性错综复杂变量中的很小一个指标。鲁政委认为，在当前背景下，要把握住货币政策的两个“13%左右”的目标，即广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。

　　央行表示，SLF利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。但是这一利率今年以来一直未产生变化，对此鲁政委认为，这表明央行对形势的判断并没有变动。

　　此外，央行目前面临着双目标的困境，既要维持货币政策的平稳，又要守住两个“13%左右”的目标，但是目前数量目标仍然优先于价格目标。值得注意的是，央行4月频繁动用中期借贷便利（MLF）操作，规模为7150亿元，其中期限3个月3115亿元，6个月4035亿元，利率分别为2.75%、2.85%。4月末，中期借贷便利余额为14953亿元。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）