作者张敬伟系察哈尔学会高级研究员，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，本文刊于2021年4月19日每日经济新闻。

比特与狗，让人不知何物。然而，若有人不知道比特币和狗狗币，那就真的out了！

4月18日，据《每日经济新闻》报道，从廉价的山寨币走向炙手可热的全球第五大加密货币，狗狗币仅用了2个多月时间。4月15日，狗狗币大涨50%；4月16日再度暴涨，24小时内涨幅一度达250%，最高触及0.47美元/枚，总市值一度突破600亿美元。2021年以来，狗狗币最高涨幅逼近100倍；若从2020年3月13日低点0.001158美元算起，13个月的时间，狗狗币价格最高上涨405倍。

而比特币却没能连续走出狗狗币这样疯狂的行情，4月13日比特币一度突破64000美元关口，最高达到64778美元，当比特币“玩家”以为比特币会继续走高时，比特币又玩起了过山车行情，近几个交易日下来，比特币价格跳水，最低跌至5.1万美元左右。

比特币堪称数字加密货币老大，其基于去中心化特性与算法，具备更具优势的货币可转移性与保密性。然而，即如“比特”——从信息数据诞生的比特币，确切讲属于私人数字货币。这在现有货币金融秩序下，“去中心化”使其失去监管属性，从而让其加密优势变成短板。

数字货币本质是虚拟的

在笔者看来，当今世界，无论是主权国家，还是现有金融机制，都不会容忍这样的数字加密币在信息海洋和大数据系统中野蛮生长。否则，全球现有金融秩序将陷入混乱。比特币短短12年币值几何量级攀升的现象，也折射了这种加密数字货币野蛮生长所衍生的炒作现象和泡沫风险。

拥有比特币者不管是最初的发明者还是随后的“挖矿者”，他们利用数字货币成就的创富神话，说到底还是虚拟的。毕竟，比特币靠数字化的“比特”而生，即使所谓算法规则，也是信息技术的产物——如此智慧产品，在现实世界和实体经济中并无依托的价值载体，因此不具金融属性的逻辑理性。

何况，比特币挖矿耗费的电力资源甚至超过一个中东国家全年的发电量，凸显比特币和现实世界的利益联系，是以巨大的资源消耗实现的。比特币的稀缺性，聚集于极少数数字精英或资本高手身上。这更凸显资本市场的不公或者数字时代的失衡，比特币成为网络精英和资本大佬攫取财富的工具。

更可怕的是，比特币币值的迅速攀升，吸引了马斯克这样的大佬，也推升了比特币的市值，更触发了数字货币市场的投机泡沫。如果没有马斯克这样的科技与资本大佬“押注”，或难引发普通人对比特币的过多关注。所以，马斯克等大佬的加入，让比特币从小众精英的资本游戏，变成了从虚拟空间到现实世界资本市场投机。比特币的投机泡沫，又催发了类似狗狗币等衍生数字货币的泡沫效应。

无论是比特币和狗狗币的投机游戏，还是现实资本市场的投资，资本大佬永远是资本游戏的主角。因为他们可以凭借大量的资本，自由选择买进卖出，从而实现随心所欲的低买高卖。而懵懂跟从者，总是成为稀里糊涂的接盘侠。

将数字货币纳入监管

纳入监管的资本市场，有法定的刚性规则，能够通过规范和惩戒，制约资本炒家的投机行为。可在数字货币炒作中，由于很难从根本上界定其价值，所以涨也好跌也罢，总是处于失控状态。不幸的是，在比特币和狗狗币迄今为止的上涨趋势和不断波动常常爆仓中，不仅吸引了更多的投机资本蜂拥而至，而且以更加疯狂的方式让投资者血流成河。但是，只要比特币和狗狗币还在，就会吸引更多的投机者前赴后继欲罢不能。

比特币的疯狂让狗狗币火了，将来还会有更多数字货币赶趟儿“割韭菜”。这种境况能持续否？显然不能。数字货币不是创富神话，而是扰乱全球资本市场和金融秩序虚拟畸形资产。若世界为此疯狂，全球金融秩序和资本市场将会失控紊乱；若投资者跟风涌入，将会导致更多人血本无归。

大数据时代，数据和技术是为人类服务的，自然要纳入现实社会监管。若人类在大数据时代失去方向，淹没于信息海洋或变成数据的奴隶，人类将深陷好莱坞科技大片演绎的末日恐惧中。

迄今为止，比特币也好狗狗币也罢，均未成为主权国家承认的法定货币。在此情势下，这类虚拟的数字货币，其价格的涨跌，就是典型的炒作游戏，带来泡沫化风险。

市场可以对比特币和狗狗币行情津津乐道，各国监管机构却不能缄默静观。亮剑去投机风险，监管戳破泡沫，打破比特币的创富神话，自是应有之义。资本来到人间，不加监管将异化贪婪；比特币和狗狗币因大数据而生，高科技和资本的联姻，让资本贪婪更加恣肆。所以，各国政府对数字货币要亮明立场，国际社会也要形成监管数字货币共识。

将去中心化的数字货币纳入金融监管，保留数字货币加密保险和数字算法的优点，也许能让数字货币成为促进全球金融秩序健康发展的积极因素。

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