内容简介：虚拟货币因其虚拟性和跨时空特性, 在降低交易成本、加快金融服务的同时, 也增加了监管的难度。本文试从《巴塞尔协议》出发，提出对虚拟货币的监管架构和机制。
    
      近日，比特币的价格像搭了火箭一样，节节攀高，截止11月18日，1比特币成交价已达3490元，而在一个月之前，这个价格才1000元左右，这意味着最近一月时间，比特币上涨约249%。三年前1美元可以买1300个,现在以几何级数暴涨到560美金一个,按照最高价900美元每个比特币计算,三年时间里暴涨117万倍。网络一片惊呼：人类已经无法阻挡比特币上涨了。

　　4年前比特币由一无名科学家发明，作为一种被加密的电子货币在P2P计算机网络中流通。喜欢使用比特币的人认为它不但是央行发行货币的替代品，而且是全球银行系统的一个更便宜的替代品。比特币是虚拟货币的中的较为出名的一种。

　　虚拟货币也就是电子货币, 由于其完全数字化特征而被称作虚拟货币, 虚拟货币具有完整的产品生命周期特性, 它的出现在货币发行和机构准入上都呈现出新的特征, 虚拟货币本身的稳定性与坚实性, 虚拟货币赎回问题都对金融稳定性提出了挑战, 而虚拟货币的虚拟性和跨国界交易的跨时空特性对反洗钱等金融监管活动提出了挑战。伴随电子商务在中国的发展, 电子支付发展迅速, 各种网络支付产品更是层出不穷, 以腾讯、网易等网站为代表, 相继推出了Q 币、网易一卡通等虚拟货币, 且交易量迅速增长。

      虚拟货币的许多新特性成为金融机构竞争的焦点和金融监管的焦点之一。虚拟货币即电子货币最初出现时, 美国和欧洲采取了完全不同的态度。美联储采取观望的态度, 美联储主席格林斯潘的态度是强调革新的重要性( G reenspan, 1997) , 格林斯潘认为, 早期的规则很容易阻碍革新, 在很多情况下, 自我规范( se lf- po lic ing) 是一个更好的策略。美联储把虚拟货币只视作一种可替换的支付工具。而相对于美国的观望策略, 欧洲金融管理当局采取了审慎的监管策略。早在1994, 欧洲货币当局就建议只有银行等信用机构可以发行虚拟货币( EM I 1994 ) , 1998年欧洲中央银行再次重申( ECB, , 1998) , 并且一些欧洲国家已相应地更改了他们的法律, 如德国新法规中就规定只有银行才允许发行虚拟货币( D eutsche Bundesbank, 1998 )。但欧盟法律并不禁止非银行机构同银行合作, 开发虚拟货币产品, 或者自己独立投资开设银行从事虚拟货币经营, 但必须满足三个条件: 一是只能在国内提供服务; 二是必须遵守相关规定, 如流动性的规定; 三是, 由银行监管机构进行监管。欧洲在制定规则时关注虚拟货币的理论概念, 即货币的概念, 美国的规则更注重实效, 对虚拟货币没有严格的限制, 如没有赎回要求, 采取更宽松的投资限制。

　　美国主要通过《统一商法典》、《电子资金转移法案》等来完成对虚拟货币的监管。美国关于电子支付的法规分为联邦立法和州立法, 这些法规依据不同的金融机构类型和支付产品类型而设立。在欧洲, 有关支付产品的法规不像美国那样具有较强针对性。另外对于某些支付系统和支付工具, 欧洲更多地通过监管来保证其正常运行。

      巴塞尔委员会将电子银行及虚拟货币联系在一起来考虑电子化条件下的监管问题, 并且更为强调对于信誉风险、操作风险等由于技术因素而带来的风险的监控和管理。

      虚拟货币因其虚拟性和跨时空特性, 在降低交易成本、加快金融服务的同时, 也增加了监管的难度。由于虚拟货币赖以生存在银行计算机网络系统, 而国际金融交易网络又是开放共用的, 这就容易产生虚拟货币传输过程中的法律责任纠纷。同时, 计算机犯罪、电脑!黑客给金融机构的电脑系统的安全造成危害或给客户的财产造成损失; 伪造、冒用、盗窃虚拟货币等诈骗活动往往具有隐蔽性、地点的不确定性、跨地区或跨国际性、损害结果严重性的特点。因此对传统的金融法的对金融机构和客户利益保护方面提出了严峻的挑战。

      根据新巴塞尔协议的要求, 虚拟货币的有效监管框架可体现为以下几个方面。

      1、虚拟货币监管原则。金融监管是柄双刃剑, 一方面, 有效的金融监管可以维护金融市场的稳定,及时发现金融风险, 控制金融风险, 维护有效的市场秩序; 另一方面, 过分严格的金融监管又有可能抑制金融创新, 而金融创新是现代金融发展的动力, 因此虚拟货币监管原则, 仍然应该采用谨慎监管、适时和适度的原则。也就是说在适当的时机采取适时的对策, 既要保证虚拟货币的健康发展, 又要能够有效防御金融风险。

      2、虚拟货币监管框架。尽管世界各国金融监管的目标不尽相同, 但总的来说都是为了维持金融体系的稳定和信誉, 保护存款人的利益, 促进货币政策的良好实施。虚拟货币可由非信用机构发行, 在现代金融体系下, 虚拟货币已很少和黄金白银等实体货币相对应, 大部分虚拟货币发行都以中央银行发行的货币相对应。中央银行发行的货币以中央银行的信用做担保, 而虚拟货币的发行非常类似于早期银行券发行,以发行虚拟货币的机构本身的信用为担保, 因此如果没有一个良好的监管体系, 某家发行虚拟货币机构的币信问题, 会影响整个社会的虚拟货币发展, 甚至造成由于某家机构虚拟货币货币贬值而带来的整个社会货币的贬值, 或者由于某家机构虚拟货币发行量过大而带来的通货膨胀, 进而影响到金融体系的稳定和经济发展。不失一般性。对虚拟货币的审慎监管可包括三个功能, 即: 管理(对产品与交易的管理)、控制(对上述管理的监控) 和监督(对整个金融体系的监管)。为实现有效的监管, 除了中央银行以外, 行业自律与机构的自我管理也十分必要。

      由于现代金融监管的本质是对金融风险的监控，虚拟货币监管机制可集中在以下6个方面:

      1、虚拟货币发行机构市场准入监管；2、建立完善的危机处理和市场退出机制；3、建立虚拟货币发行申报制度以及虚拟货币总量监控机制；4、对发行的虚拟货币实行赎回政策或准备金保证；5、通过现场和非现场稽核来进行监督；6、建立规范的规范的信息披露制度。

      如果管理层能够从以上架构和监管机制出发，制定详尽的虚拟货币监管制度，人类还是可以管住比特币的。（作者周虹，系中国人民大学应用金融系副教授）