作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文刊于5月26日财经网。

　　24日，穆迪把中国信用评级由“为Aa3”下调至“A1”，其理由是，穆迪预期随着债务的上升，未来几年中国的财政实力会“受到一定程度的损害”。穆迪在说明此次下调的依据时表示，中国的潜在增长未来几年很可能会放缓，导致经济更加依赖政策刺激。穆迪还表示，因为货币政策受到引发新一轮资本外流的风险所制约，所以至少在短期内，政府将主要依靠财政政策来支持经济增长，造成政府和政府相关实体，包括政策性银行和国有企业的支出上升。

　　A1这个等级，与捷克，爱沙尼亚，以色列，日本和沙特阿拉伯同级，要比台湾，澳门等低一档，比百慕大，博茨瓦纳，波兰，斯洛伐克等高一档。

　　穆迪下调中国主权信用评级方法不靠谱，评级无论从立场，还是观点、方法上带有强烈的主观性，或捕风捉影，或以偏概全，其关于中国实体经济债务规模将快速增长，相关改革措施难见成效，政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点及推断，片面狭隘，从而高估了中国经济面临的困难及挑战，还无中生有地臆断出一些威胁，关键是，低估了中国政府深化供给侧结构性改革，适度扩大总需求的能力，特别是，低估了中国坚定不移走全球化的实力、能力及预期效果。真实的情况是：

　　第一、中国经济有望继续保持平稳较快增长

      穆迪预计未来中国经济增速将持续放缓的论断有失偏颇。今年以来，中国经济仍然延续了稳中向好的发展态势，一季度国内生产总值增长6.9％，同比加快0.2个百分点，主要经济指标增长好于预期。中国经济“开门红”充分显示出供给侧结构性改革的效果已经显现，加之，随着一系列重大政府措施落地见效，国企，财税，金融，价格，雄安新区等重点领域和关键环节改革持续深化，“一带一路”扎实推进，新动能培育与传统动能改造提升协同发力，优势互补，中国经济保持平稳较快增长的态势不会变。尤其是，新的经济增长点正在孕育并如雨后春笋般不断破茧而出，“保持中高速增长”、“迈向中高端水平”的明确目标，使得经济运行态势总体向好。

　　第二、中国政府债务的负债率（债务余额/GDP）处在合理水平上，风险总体可控

      穆迪所谓的债务水平持续增长会增加政府或有债务的说法，是根本站不住脚的。如，截至2016年末，中国地方政府债务余额15.32万亿元，地方政府债务率（债务余额/综合财力）为80.5％。加上纳入预算管理的中央国债余额12.01万亿元，两项合计，中国政府债务27.33万亿元。2016年中国政府债务的负债率为36.7％，低于欧盟60％的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，政府债务的风险总体可控。

　　第三、中国正在谱写全球化的鸿篇巨制，一个突出的变化是：在资金运作上采用四两拨千斤的方法

      例如，仅项目建设上，中国启动的“一带一路”倡议，涉及全球60％的人口和30％的国内生产总值，并且已经包括900多个总价值8000亿美元（约合5.5万亿元人民币）的项目，“鸿篇巨制”会给利益攸关方带来看得见摸得着的实惠。又如，亚投行将发挥1+1>2的协同作用，在“一带一路“资金运作上采用四两拨千斤的方法。穆迪所谓的引发新一轮资本外流的推断，大大低估了中国企业的资本运作能力。

　　第四、国际舞台上，中国得到重视而不是排挤，带来的有利方面是，中国企业在国际舞台扮演新的、更为重要的角色

     “在重视上”，如，哈佛大学贝尔弗科学和国际事务中心主任格雷厄姆·艾利森近日发文——《美国第二是的，而且中国的领先优势在加强？》称：“以购买力平价衡量（国际货币基金组织认为这是比较国家经济的最好标准），2016年，中国的国内生产总值是21万亿美元，美国为18.5万亿美元”，此文至少说明中国已经今非昔比。″在扮演新的、更为重要的角色上″，如，中国一家企业收购了葡萄牙最大上市银行千禧银行近17％股份，成为最大股东；中国另一家企业已收购了德国的德意志银行9.9％股份，成为最大单一股东，这两个案例非同一般，令世人刮目相看。中国正在借势打造“稳定，可持续，风险可控的金融保障体系”。穆迪所谓的造成政府和政府相关实体，包括政策性银行国有企业的支出上升的论断，正在被多元化的，风险可控的金融格局所取代，“多元化和风险可控”意味着支出降低而不是支出上升。

　　伴随着中国企业走向世界，信用评级显得极为重要，但其前提是威望和可靠性，我们希望包括穆迪在内的评级机构尽早达到标准。

　　“天不言而四时行，地不语而百物生。”毋庸置疑的是，中国经济在正确的轨道上前行。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）