本文刊于12月16日重阳投资微信公众号。

　　Q：重阳投资如何解读美联储加息及其对人民币汇率的影响？

　　A：美联储在12月议息会议上调基准利率0.25%至0.50-0.75%区间。美国经济逐步好转，就业市场稳步复苏，且劳动力工资增长已经出现了加速势头，美联储此次加息符合市场预期。

　　目前，市场普遍关注2017年美联储加息的幅度和速度。根据美联储公布的预测，目前FOMC成员预期的2017年加息次数中值为3次，较9月末会议的预测结果增加了1次，其鹰派态度超出市场预期。

　　未来美国货币政策走向需要关注三方面因素。一是特朗普政府财政政策的力度，美联储主席耶伦已经清楚的表明，当前美国经济已经非常接近潜在增长，没有进一步财政刺激的必要，这意味着如果财政政策进一步宽松，美国的货币政策将更加紧缩。二是通胀，特别是原油价格走势。如果国际油价因减产或地缘政治因素进一步回升，短期内通胀上升也将强化美国加息。三是强美元汇率和快速上升的利率对美国经济的负面影响。美联储议息决议公布后，美元指数升至102，10年期美国国债利率升至2.57%。美元汇率与利率双强的格局无论对于美国自身还是全球经济来说都具有较大的负面影响。历史上，里根政府时期美元汇率与利率同时走强也仅有一年时间。一旦美国经济出现走弱的势头，或全球经济和金融市场因流动性收缩大幅动荡，将制约美国的加息进程。

　　对于中国而言，美联储进一步上调利率带来了更大利率和汇率调整压力。当前中美利差处于低位，央行在稳定汇率和国内利率间更加需要把握平衡。近期离岸人民币市场拆借利率持续走高，离岸人民币汇率期权隐含波动率放大，在岸人民币汇率创出新低，都是汇率压力加大的表现。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）