作者卞永祖系中国人民大学重阳金融研究院研究员，本文刊于3月4日中国网。

　　每年的三月都被称为是我国“政治月”，各地的政府首长以及精英，都会齐聚北京参加两会，讨论这一年的大事，这也成为观察我国经济动向的风向标。今年的两会尤其引人关注，不仅是要制定新的五年规划，也因为在过去的一年，我国经济面临诸多压力，下行形势比较明显。如何促进经济发展，不仅中国，整个世界都在等待“中国方案”的出台。而其中最敏感也是最让人期待的，恐怕是我国资本市场的下一步发展规划。

　　刚过去的一年，中国的资本市场并不平静，既经历了暴涨暴跌，也经历过运行不到一周的熔断机制，还有曝光的诸多违法犯罪行为，比如包括证监会副主席在内的一批人被逮捕，这实在是让人触目惊心。毫无疑问，这一连串的事件严重伤害了人们对我国资本市场的信心，也反映出我国在法制建设方面仍然存在不足的地方，监管机制还很不成熟，这当然也包括股民的不成熟。

　　同时，我们也必须正视，证券市场中多年来存在的一些深层次矛盾并没有得到有效解决，比如说，在当前的审批机制下，一些公司上市的目的是为了圈钱，甚至不惜为了上市而美化业绩，当上市成功后，公司业绩也很快变脸，甚至一些高管也立马辞职，就是为了以后套现方便，内幕交易也屡屡发生，而这其中，股民的利益得不到保护，这也造成了我国非常奇特的“炒新”现象。一些真正具有创新技术的公司，却很难从资本市场获取资金，这也严重制约了资本市场支持创新这一功能的发挥。

　　所以说，在我们希望通过资本市场助力中国的供给侧结构性改革的时候，不要忘记了，对于我国的资本市场本身来说，也亟需进行供给侧结构性改革，就是要满足投资者需求优质企业这一需求出发，完善资本市场法制环境，确实保护投资者利益。只有这样，才能切实赢得投资者的信心，才能让资本市场繁荣，从而让资本市场真正服务我国的实体经济。

　　在十二届全国人大常委会第十八次会议上，通过了国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定，注册制得以授权试行。从资本市场供给侧的角度看，注册制是将来的发展方向，为投资者提供更多可选择的有发展潜力的公司。但是，由于人们对资本市场的信心受到打击，目前试行注册制并不见得是一个好时机。首先，在当前法律不完善以及配套的法规不健全的情况下，人们会对注册制的试行充满了怀疑。这就如同是大学入学考试，如果实行推荐制，在不透明和法规不健全的情况下，往往会成为一些人谋利或者走后门的途径。另外，由于这种信心的不足，会增加改革的成本，这也增加了试行失败的机率。

　　党中央曾经提出，要坚持立法先行、发挥立法的引领和推动作用，全面推进依法治国，这一提法意义重大。因此，在去年《证券法》修订草案的基础上，应该继续加快对证券法的修法进度，切实保护投资者利益，并寻求最大共识，只有在法制的基础上，对资本市场进行改革，才能回得人们对于资本市场发展的信心。

　　另外，虽然去年资本市场的发展并不如人意，但是我国经济发展仍然可圈可点，股市并没有真实反映经济情况。尤其是横向比较，在我国已经是如此大的经济总量的情况下，6.9%的发展速度足以傲视全球，虽然进出口总额同比下降，但是下降幅度低于全球贸易下降幅度，在全球的份额上升一个百分点，这也说明我国经济实力在世界上得到进一步提升。

　　上月，国务院总理李克强在谈到股市的时候，曾经说我们在一段时间内拆除了一些炸弹，避免了系统性金融风险的发生。股票市场经过这次动荡之后，风险得到了很大的释放，这也为我国资本市场的繁荣发展奠定了坚实基础。

　　当然，目前我国的开放水平已经得到了极大提升，同全球的资本市场联系也越来越紧密，监管的难度也越来越大。今年的两会，人们更加期待代表们能够对资本市场的发展献计献策，这就更加要求我们切实地执行供给侧结构性改革，增强人们的信心，我国的资本市场仍然是大有可为。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）