由国金证券、《上海证券报》联合主办的“第六届中国私募基金年会”于2014年3月25日在北京隆重召开。上海重阳投资管理有限公司总裁、中国人民大学重阳金融研究院理事王庆在年会中表示，在实体经济里面，原来所谓的无风险利率，实际都开始变得有风险了，就是各种理财产品的打破。所以，真正意义上的影响资产价值的无风险利益在往下走，信托理财产品和其他理财产品的打破，尽管短期内可能对市场情绪造成影响，但是对A股市场，对全人类市场是有益的。在中国所有的金融产品中，只有股票作为金融产品没有刚性对付，其他所有的都有刚性对付。这样，如果刚性对付打破，无风险利率下降的话，对整个A股市场的影响毫无疑问是非常积极的。

　　以下为王庆发言实录：

　　王庆；我们认为影响市场有四个因素，一个是业绩，再一个是市场利率。第三是资本市场制度。第四是风险偏好，从业绩来讲，从经济增长来讲，经济处在转型后的下台阶的阶段已经相当长时间了，这个因素很大程度被市场当前的价格反应进去，这个无论是好事还是坏消息影响都不大。从资本市场制度来讲，我们需要高度关注像从审批制向注册制转化，可能对市场的影响，这一点也同意靳总的判断。这一点，当前新经济(310358,基金吧)火热，包括估值很高，部分原因是因为供给不足造成的。随后向注册制的转化，供给层面发生变化，会带来深刻的影响。第三，风险偏好。应该说现在当前市场参加者风险偏好是比较低的，这可能是影响市场很重要的一个因素。但是随着我们十八届三中全会以来提出的一系列的配套的改革措施的逐渐落地，这个风险偏好会提升，这一点我相信会随着各方面政策形成合力，会开始在市场上显示出来的。

　　其实，这里面我最想谈的是影响市场的另一个因素，我们短期讲的利率。过去几年，大家讲A股市场不好，他们讲的最多的是无风险利率太高，余额宝、现金宝6%7%的风险，那谁还去投股票，没人投股票了。但是我们应该注意到，现在经济应该发生一些变化，首先政策利率在下行，短期利率在明显往下走，包括三个月的利率是往下走。

　　第二在实体经济里面，原来所谓的无风险利率，实际都开始变得有风险了，就是各种理财产品的打破。所以，真正意义上的影响资产价值的无风险利益在往下走，信托理财产品和其他理财产品的打破，尽管短期内可能对市场情绪造成影响，但是对A股市场，对全人类市场是有益的。在中国所有的金融产品中，只有股票作为金融产品没有刚性对付，其他所有的都有刚性对付。这样，如果刚性对付打破，无风险利率下降的话，对整个A股市场的影响毫无疑问是非常积极的。我们一方面要像石波总这样高度关注新经济以及新经济的变化，对社会对市场带来的影响，同时也不要忘了，构成我们资本市场，以及实体经济可能80%以上的部分就是传统经济，而传统经济可能是被遗忘。但是有一些条件在发生变化，很可能成为中国2014年的惊喜。

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