作者何帆系中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家，本文刊于11月24日第一财经日报。

　　塔勒布创造的“黑天鹅”一词已经家喻户晓。你认为不可能发生的事情很可能会发生。重要的不是你知道什么，而是你不知道什么。金融学沿用的标准正态分布模型是不对的，我们不仅生活在“平均斯坦”，也生活在“极端斯坦”。突然降临的“黑天鹅事件”会在一瞬间改变一切。

　　假如我们看见第一只黑天鹅之后，又看到了一群黑天鹅！我们很可能会把自己的思维模式又切换到只看见过白天鹅的模式，对黑天鹅不再敏感。这么多黑天鹅出现，或许意味着一件更为深刻的大事正在出现，我们在内心中会隐隐感到不安，但在行动上却变得更加迟疑不决，直到一场真正的危机呼啸而来，我们才会如梦初醒。

　　一群黑天鹅正向我们游来。

　　有多少人预测到英国人会在公投时选择退出欧盟？就连英国人自己都懵了。数十万英国人走向街头抗议，要求重新投票。有多少人预测到唐纳德·特朗普会成为和希拉里·克林顿并驾齐驱的美国总统候选人。意大利到头来该如何偿还越积越多的债务？恐怕意大利自己都没有想过这个问题。日本该如何应对人口老龄化？日本人自己也不知道答案。中国的房价按照如此疯狂的速度上涨，到哪一天会戛然而止？当房价停止上涨之后呢？会有什么结果？

　　在最需要采取行动的时候，各国政府却顾左右而言他。从某种程度上讲，我们当前的时代很像两次世界大战之前的时局。第一次世界大战之前是经济全球化的黄金时代，战争摧毁了人们对金本位制、自由贸易的信心，旧的规则已经失效，各国之间的互信已经打碎，前方的航道到处是暗礁，但舵手们却犹豫迟疑，指望蒙混过关，或是奇迹发生。正是因为如此，我们明知道正走在一条错误的道路上，却仍然不愿意停步，或是换到另一条道路上。

　　我们用来解决当前困境的很多政策，实际上是在给未来挖一个大坑。可以设想，超低利率条件下债务水平仍然会不断地增加，但到了央行加息的那一天，债务违约的定时炸弹就会被引爆。当然，这可能会为经济重启创造良好的条件，但同样有可能的是，世界经济会二度陷入金融危机的泥沼。同样能够想象，超低利率导致房价提高，未来一代年轻人要被迫比上一代借更多的钱，债务负担会更重，代与代之间的矛盾、贫富之间的矛盾将日益突出。货币本是一种“社会契约”，一旦这种契约无法兑现，势必引发更为严重的社会问题。

　　什么时候才会爆发这些危机呢？我们并不知道。曾任英格兰银行行长的默文·金谈到，金融危机的第一规律是：不可持续的发展势头持续的时间可能超过任何人的预期；金融危机的第二规律是：当不可持续的发展势头走向破灭的时候，其发生的速度也远远超过人们的预期。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）