本文刊于5月25日重阳投资公众微信号。

　　具体到主题投资，理性投资者应该关注具有长期逻辑的主题，了解相关受益公司，而最核心的还要评估价格的合理性，如此方能避免不必要的损失。

　　如何避免长期投资逻辑短期化

　　春节之后的指数几乎是在区间震荡，整个市场的成交量也在持续萎缩。然而个股方面并非如此沉寂，不少个股创出年内新高，极为吸引眼球。重组和新上市的股票之外，这些创新高的股票多数是近期的热门题材股票。

　　苹果与三星签订显示面板合作协议的新闻点燃了OLED的火爆行情，不到两个月的时间，几只龙头股都创出了年内新高，并且都走出了翻倍的行情。与此同时，智能驾驶主题的股票也倍受追捧，龙头股也出现了接近1倍的涨幅。动力电池自去年以来一直都是热度较高的主题。OLED的兴奋还未消退，特斯拉拟在华建厂的新闻又引出特斯拉主题，市场热捧。

　　指数虽然原地踏步，但市场上赚钱的热点却很多。这些主题的细分领域表现出高成长性，中长期看成长趋势确定性强，市场看好的逻辑没有错，但可能忽略了标的的价格是否合理的问题。看好这些主题的逻辑在这短短的两个月内并没有什么改变，现在看好的逻辑放在去年也同样成立。短期价格的大幅上涨只是因为某些事件起到了催化剂的作用，导致市场参与者在短期内的预期迅速达成一致，并且随着行情的上涨，市场的预期不断走高。

　　中长期看，OLED、智能驾驶、电动汽车等都具有较大的发展空间。不过，多数相关公司的估值相对市场平均水平而言还是偏高的，这种偏高的估值本身就隐含了一部分对它们未来成长性的预期。在这个基础上短期的股价出现巨大的涨幅就等价于长期投资逻辑在短期内兑现了。

　　市场热衷主题投资，在牛市中更易理解。当前，恐怕已没有人还认为身处牛市了，那么主题投资为何仍然盛行呢？个人分析原因主要有两点。一是国内投资者习惯了短期博弈的方式，无法一下子回归到理性的长期投资方式，羊群效应明显。二是当前金融市场内积累了太多流动性，即使牛市不再，也没更好的地方可去。虽然这些流动性无法左右整体股市的走势，但在参与市场认可度高的主题上还是具有很大的影响力。

　　对于主题参与者而言，短期内或能实现可观的收益。然而，短期内公司的基本面并没有发生明显的改变，股价的上涨主要是基于估值水平的上升。如果公司的业绩不能尽快兑现，那么涨上天的股价最终仍有回到地上的风险，这本质上仍是零和游戏。长期而言，从零和游戏中赚钱是非常难的。

　　无数的事实都表明，长期看只有理性的投资人才能在市场中赚钱，而只有赚公司业绩增长的钱才是确定性最强的。具体到主题投资，理性投资者应该关注具有长期逻辑的主题，了解相关受益公司，而最核心的还要评估价格的合理性，如此方能避免不必要的损失。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）