本文刊于5月12日“重阳投资”微信公众平台。

　　Q：据统计，在近期的A股市场调整中，近200家上市公司获重要股东净增持。请问重阳投资如何解读上市公司重要股东增持现象？

　　A：一般而言，重要股东增持公司股票最主要的原因是出于对公司未来业绩的信心。近一个月以来，受金融去杠杆影响，市场整体风险偏好受到压制，市场向下调整幅度较大，上证综指自4月11日3289点的高位下跌至今日的3083点，区间跌幅达6.3%。部分有业绩支撑的优质公司随着市场的向下调整客观上已经进入了价值区间。而自4月11日市场从高点下跌，全市场已有近200家公司获重要股东净增持，进入5月以来，获重要股东净增持的公司数量已达114家，如果在当前基础上外推至全月情况，全月获净增持公司数量将明显高于今年前四个月。股东净增持公司的数量增加一定程度上反映了当前市场的向下调整中有部分优质公司已经进入了价值区间，公司股东用实际行动表达自己对公司未来业绩的信心。

　　不过需要注意的是，尽管获重要股东净增持的公司数量较前期明显提升，但是近期增持额相对前期并未有明显增长，4月11日市场调整以来的周度增持额总体表现仍然较为平稳。从全市场的净增持情况来看，4月全市场仍小幅净减持6亿元，5月至今全市场累计净增持22亿元，因此从股票需求角度看，重要股东增持上市公司能否对全市场的流动性乃至风险偏好产生显著影响还需要持续观察。另外，在重要股东增持公司的动机方面也需要考虑部分公司存在争夺控制权的背景，以及部分相关股东存在股权质押平仓压力因而增持股票以稳定股价等情况，看好公司未来业绩可能并不能解释所有股东增持公司股票的行为。

　　因此，我们认为近期上市公司重要股东增持现象一方面反映了部分优质公司在市场前期向下调整中确实正在逐渐进入价值区间，股东出于对公司未来业绩的信心增持股票；另一方面也要注意到当前的整体增持额较前期并未出现明显增加，以及股东增持可能也包括了一些与当前市场波动及企业价值关系不大的行为，所以目前来看获股东增持的上市公司数量增加对于市场整体流动性和风险偏好尚未产生显著影响，未来仍需要持续观察。总体来看，在当前市场整体风险偏好由金融监管趋严主导的情况下，需要理性看待重要股东增持上市公司的行为。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）