作者为中国人民大学财政金融学院教授关伟，本文首发于人大重阳网。

      商业信用是指在经济活动中，由于卖方允许买方对交易的商品和服务延期支付款项而产生的信用。商业信用可以为企业提供短期资金，在信用环境较发达的国家和地区，商业信用是企业重要的外部融资渠道之一。商业信用有着悠久的历史，时值今日它已经作为一种重要信用工具广泛被使用，随着经济和社会的不断发展，商业信用的规模不断扩大，并在企业资产负债表中扮演着重要的角色，成为企业短期外部融资的重要形式。企业间相互提供的商业信用相比其他信用形式在信息、成本等方面有其特定的优势。

      商业信用作为我国社会信用总量中的重要组成部分，其规模的快速成长，也促进了改革开放以来中国经济的腾飞。商业信用的规模在过去几年仍然出现了爆发式的增长，在企业融资渠道中扮演着越来越重要的角色，特别是在信贷紧缩周期其融资作用更加显著。但是与发达经济体相比，我国商业信用发展仍处在初级阶段，不管从商业信用的规模还是质量上都存在一定差距。

      一、改革开放后长足发展

      在发达经济体，由于经济运行相对平稳，制度、法律等环境相对完善和成熟，形成了较为良好的信用环境和成熟的商业环境，为商业信用发挥企业融资、促进经济发展的作用提供了良好的外部环境。同时，由于发展较为成熟，商业信用的规模和质量都相对稳定。但我国目前仍处在经济转轨期，各项外部环境不尽完善，导致商业信用发展相对落后。但是与改革初期阶段相比，不管是从规模还是质量，商业信用都已取得长足发展。由于我国目前尚无法从公开途径获得较为准确的商业信用数据，所以大部分对商业信用的分析以上市公司为样本展开。

      从上市公司资产负债表的短期融资结构看，1998 年到2011 年期间，商业信用作为企业短期融资的比例稳步上升，商业信用占流动负债的比例从1998 年的18. 1% 到2011 年的28. 1%，增长55%。经过十几年的发展，上市公司的资产结构中短期负债发生了显著的变化，商业信用逐渐取代银行信用成为企业短期融资的主要渠道，截至2011 年A 股上市公司平均商业信用的规模是短期银行借款规模的1. 2 倍。这也从一个方面印证了商业信用有助于帮助企业缓解融资压力，特别是短期融资压力。

      就商业信用的融资功能而言，与银行信用相比，商业信用具有信息获取、客户控制、损失挽回等方面的比较优势。此外由于信贷配给的存在，以及我国当前融资渠道单一，导致企业获得融资的途径相对匮乏，特别是中小企业受到的融资约束更为强烈。因此商业信用有利于信用在不同融资约束的企业间流通，从而实现社会资源的更优配置。研究表明在我国商业信用有助于缓解企业的融资约束并能有效提高企业的效率。

      二、区域分布不均衡

      研究发现，我国商业信用的发展不仅受限于企业规模、行业、财务杠杆率、成长性等微观因素，也与宏观商业环境密切相关。我国现阶段经济发展表现出明显的区域失衡，处于不同经济发展阶段的地区其商业及信用环境也存在较大差异，同时文化和法制环境也对商业信用的发展产生较大影响。商业信用在我国区域分布不均衡现象明显，商业信用使用规模较大的地区多为经济发达地区。从商业信用接受的平均规模看，最高的地区北京和最低的地区青海相差3. 4 倍，商业信用供给的平均规模更是相差8 倍。

      通过对全国31个省、自治区和直辖市的15000 多家企业问卷调查发现，不同地区的企业在商业往来中受到的信任程度差距迥异，这些地区差异来源于区域交通设施、城市化水平、市场化程度、教育水平等因素的差别。各地不同的信用环境一定程度上造成了我国商业信用的地域差异，其中的影响机制主要分为两方面。

      首先，在交易的初始阶段，在信用环境良好的地区，商业信用的使用规模更大，在双方并非建立在长期合作的基础上交易时也会更为放心的使用商业信用，从而提高经济运行的效率。其次，重复交易过程中，在经济发达地区，良好的信用具有更高的价值。因为，相比单次交易，重复交易过程中，良好的商业信誉和信用表现意味着更长期的合作和更多地交易机会。所以，在重复交易机会更多地经济发达地区，企业从长远发展的角度会更加珍视商业信用的价值，从而促进了地区信用环境的优化，使得商业信用的规模在这些地区更容易扩张。区域信用环境不仅从规模上影响商业信用的使用，而且也在一定程度上决定了企业的商业信用模式的选择。研究发现，信用环境较差或者说信任度低的地区，企业采用预付账款和应付票据等成本较高的商业信用模式，而信任度高的地区相应的商业信用的成本也较低。

      当前我国所处的转轨经济时期，不同地区的经济发展不均衡、信用环境乃至法制环境的差别迥异，这从根本上导致了我国当前商业信用规模和模式的地区差异。

      三、警惕“三角债”

      商业信用同银行信贷一样伴随着经济周期的波动也会出现周期性变化。总的来看，我国商业信用的周期波动不大。在经济向好或者货币较为宽松的阶段，商业信用多为主动型信用，发挥着交易性功能，或者作为一种竞争的重要手段; 而当经济处于下行周期或者货币紧缩时，此时商业信用一定程度上转化为被动型信用，在企业业绩普遍不佳的情况下，商业信用的规模和期限都会相应的增加和延长，而此时商业信用成为重要的融资手段。

      此外，由于经济繁荣时，企业盈利能力普遍较强，发展预期向好，容易造成商业信用的过度膨胀以及信用滥用，当遇到外部冲击（例如经济危机或者金融危机）时，外部信用环境陡然恶化，将严重影响商业信用的质量，大量商业信用存在转化为坏账的风险。我国上世纪90 年代初的企业“三角债”就是商业信用过度膨胀后的典型案例。

      四、如何大力发展我国商业信用

      目前，我国商业信用的使用表现出强烈的行业、规模特征，并且与企业的盈利能力和成长性高度相关，同时受到外部信用环境的制约，表现出较强的地域差异。与发达经济体相比，我国商业信用发展仍处在初级阶段，不管从商业信用的规模还是质量上都存在一定差距。但是大力发展商业信用是发展和完善市场经济不可或缺的步骤，在接下来的改革攻坚阶段应该加强法制环境和公平商业环境的建设，为商业信用规模的扩大、质量的提高和充分发挥资源配置作用提供良好的外部环境。同时应当注意商业信用对货币政策造成的干扰，并且在经济繁荣时期加强对商业信用的监管，防止信用过度膨胀带来信用危机，防止大规模债务违约的发生。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）