涂永红系中国人民大学国际货币研究所副所长，本文刊于2014年12月23日和讯网。

　　12月20日，由新华社中国金融信息网、中国人民大学国际货币研究所联合举办的“人民币时代”主题论坛第一期暨第18期大金融思想沙龙在京举行，中国人民大学国际货币研究所副所长涂永红在论坛中表示，人民币的国际化无法参照其他货币的路径，沪港通的开通搭建了一条桥梁，可以有利的促进人民币国际化，助力人民币成为全球第三大货币。

　　利用股市是实现国际化有利途径

　　人民币国际化的目标是什么？涂永红认为，未来在全球的货币份额里面，美元占40%，欧元占30%，人民币占20%，其它的货币占有10%，这就是人民币的理想目标，但目前来看人民币的份额还只有2%，路途还很遥远。

　　“一个方面市场我们坚决的做，另外一个方面政府要做一个重要的推手，因为中国的制度和发展模式，政府在里面还是有很重要的作用，你不推的话也是不行的”，涂永红认为沪港通就是一种非常重要的制度，沪港通制度安排，一方面是中国向全球发出一个开放态度的强烈信号，显示出中国开放的决心，开放已经不是对企业开放，老百姓也可以来，另一方面沪港通是人民币国际化最好的推动力，给境外将近两万亿的离岸人民币兴建渠道。

　　涂永红认为货币的国际化一般有两种选择，一种是资本市场股市，另外一个是债市。

　　“债市的在资本市场运用是更常见的渠道，也是更加重要的渠道”，但她认为对人民币而言，通过债市实现国际化并不是理想的选择。

　　首先，到现在为止在全球的债市里面，人民币的份额大概就是在1%，跟欧元40%左右的份额相比差距很大。

　　其次人民币到现在为止远远没有建成金融市场网络效应正反馈机制，如果不在资本市场打开一个缺口，确立人民币的正向反馈机制和建立网络效益，人民币国际化到了一定的阶段会遇到瓶颈，但建立这样的一套反馈机制时间太久，中间可能需要20年、30年。

　　涂永红举了日元通过债市进行国际化的教训，日元国际化自从上个世纪80年代就开始，历时30多年，日元上世纪八九十年代的时候，日元在全球交易份额一度在达到18%，但现在缩小到了只有4%左右。

　　涂永红认为股票资本市场是实现人民币国际化的有利途径。

　　“中国股票市场后面的依托是中国经济比较高速，至少是中高速成长的经济，而这样的经济能够给我们股市非常好的成长空间，沪港通在资本市场打开了一扇门，提供了一个平台，让境外的国际投资者看到，用人民币进行资产的投资，这是及其的有利可图。”

　　她表示，资金出去以后很多人愿意持有的前提是有一个保值和增值平台，沪港通这个平台建立起来以后，持有者可以在资本市场投资赚钱，特别是进入最赚钱的股市，会激发持有人民币和使用人民币的积极性。

　　除了沪港通还需“三条腿”

　　涂永红比较了各国货币的国际化道路：英镑国际化路径是靠它工业革命以后和殖民地；美元国际化地位，一方面也是靠强大的经济能力和生产能力，再加上二战以后国际秩序的安排，成为世界货币；日元靠的是它的贸易帝国以及日元对外投资；欧元完全不一样，欧元走的这条路就是超主权国家货币加上区域化。

　　“现在人民币走什么样的路，英镑的路走不来，不能耀武扬威不能发动三次世界大战，美元的国际化道路现在咱们也不可能，全球治理当中没有话语权也是不可能的，走日本的路，日本的路走了半天又回来走不通，欧元的路现在没有办法说亚洲建一个亚元。”

　　她认为以上的各种模式都不符合中国，人民币必须走自己的道路。

　　她强调除了沪港通的制度之外，人民币的国际化还是坚持贸易加对外投资加双边互换三条腿走路。

　　因为在全球一百多个国家中，中国是八九十个国家的第一大贸易伙伴国，与这些国家的双边贸易完全可以用人民币，官方层面还是积极的开展互换，确保市场有充足的人民币流动性，而中长期的投资和项目不用担心会有问题。

　　“三条腿都在同时的走路，三角形比较稳健的系统支撑人民币国际化框架”，涂永红认为人民币5-10年会打破现在的网络效益的门槛，成为第三大货币。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)